Materias primas: Situación semanal mercado del cobre
La pasada semana, la cotización del cobre cerró con ligeros avances del 0,2% respecto al precio del viernes pasado.
La inestabilidad en las perspectivas económicas han continuado determinando la evolución del mercado del cobre, esto explica que tras el martes la cotización se fuese a mínimos desde octubre del año pasado para posteriormente repuntar acabando la semana con un leve avance respecto del viernes pasado.
Los actuales desequilibrios de los mercados se manifiestan sobre el precio, tanto por la mayor aversión al riesgo como por el fortalecimiento del dólar frente al euro, siendo esta última, una de las variables de mayor incidencia sobre el precio en estas últimas semanas.
En cuanto a los datos de comercio de cobre de China, revelaron que en términos agregados, las importaciones de refinado y productos hacia ese país alcanzaron 396,7 miles de TM durante mayo, cayendo 9,1% respecto del mes anterior. Esta cifra sin embargo, encontró reacciones diversas en el mercado, ya que a pesar del descenso, se ubica muy por encima del promedio histórico de internaciones registrados en mayo.
Para analizar la situación actual del cobre, desde el punto de vista fundamental, nos detendremos en el estado de los inventarios, los warrants cancelados, la curva forward de precios y el interés abierto.
Por el lado de los inventarios, estos decrecieron hasta un total de 697.000 toneladas métricas, volumen que podría abastecer unas 2 semanas, atendiendo a la actual demanda mundial de cobre. De estas, 465.000 provienen de la BML, 92.633 del COMEX y 139.000 de SHFE. Cuatro semanas de consumo es el nivel que se considera como el mínimo que requiere la industria para operar sin problemas ni estrecheces. Es importante para intentar adelantarnos a los movimientos de los inventarios semanales de la BML, hacer un seguimiento de los warrants cancelados o inventarios comprometidos que, como hemos comentado, constituirán una anticipación de la probable salida de los inventarios, con el problema de que no se especificará el momento en que se realizarán y que, es posible descancelarlos. En este sentido, se mantuvo el volumen de los contratos, alcanzando los 5,4% del total de existencias en BML, algo que anticiparía el mantenimiento de la actual tasa de salidas.
Por otro lado, si examinamos la diferencia entre los precios presentes y futuros (curva forward) se mantiene el contango (precios futuros mayores que precios actuales) hasta los 13 meses mientras que, a partir de ahí en adelante, se observa un backwardation más moderado(precios futuros menores que precios actuales). El backwardation se asocia a escenarios en los que existe escasez física actual de cobre mientras que el contango hace referencia a lo contrario, generalmente se hace a la vez el seguimiento de los inventarios.
Desde el punto de vista del interés abierto, que es importante para valorar los posibles movimientos de los inversionistas sobre estos mercados, en la BML estos han mostrado que la pasada semana, hasta el jueves, predominó cierta apertura de posiciones largas, indicando que los avances en la cotización podrían prolongarse.