Sala i Martin: "La política monetaria expansiva del BCE va a durar mucho tiempo"

El Catedrático de Economía de la Universidad de Columbia, Xavier Sala i Martin, ha analizado las medidas que ha puesto en marcha el BCE para luchar contra la deflación y contra la crisis. El economista, de origen español, cree que la política monetaria expansiva que ha puesto en marcha Draghi va a durar mucho tiempo, aunque no sabe si funcionará.

Sala i Martin explica en su blog personal que Draghi "ha tomado tres grandes decisiones con el objetivo de aumentar la cantidad de euros en circulación":

-"Reducir el tipo de interés 'refi' (el tipo que les cobra a los bancos por créditos a corto plazo). El refi pasa del 0,25% al 0,15%. En teoría, eso va a hacer que los bancos le pidan prestado al BCE con más facilidad, lo que hará aumentar la cantidad de euros en circulación".

-"Reducir el tipo de interés que el BCE cobra a los bancos por sus depósitos. Como este tipo de interés ya estaba a cero, una reducción significa que pasa a ser negativo. Concretamente, 0,10%. Eso quiere decir que los bancos van a tener que pagar por poder depositar su dinero en el BCE. Esa medida también induce a los bancos a hacer circular sus euros".

-"Aprueba un crédito a largo plazo (cuatro años) de 400.000 millones de euros a los bancos con la condición de que estos le presten a las empresas".

Sala i Martin señala que las tres medidas tienen como objetivo el incremento del dinero en circulación y el aumento de los precios en la zona euro. Pero el Catedrático del a Universidad de Columbia no ve con claridad que el BCE vaya a conseguir sus objetivos: "Lo de los tipos de interés negativos de los depósitos de los bancos en el BCE es entrar en territorio desconocido ya que no hay muchas experiencias históricas de los bancos centrales importantes".

La medida más importante para Sala i Martin es el préstamo de 400.000 millones de euros del BCE para que los bancos financien a las empresas: "Es una oportunidad que ese crédito fluya. Insisto, no es seguro que funcione. Pero al menos hay que intentarlo. La pena es que hayan tardado tanto en hacerlo".

Además de estas medidas, Draghi dejó claro que en el futuro habrá algunas medidas expansivas más. Sala i Martin ha interpretado estas palabras de la siguiente forma: "Supongo que eso quiere decir que el BCE pronto comprará bonos del Estado directamente. Pero debemos esperar".

"El anuncio representa una promesa de que la política monetaria expansiva de hoy no es temporal, sino que va a durar mucho tiempo. A ver si con esa promesa espanta el fantasma de la deflación y, de paso, deprecia el valor del euro", sentencia Sala i Martín.