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Fondos

¿Cómo inmunizarse de las caídas? Los fondos ni sienten ni padecen este 'ladrillazo'

    Los fondos ya no invierten en empresas españolas y los que compran ladrillo dependen del precio de los inmuebles. <i>Foto: Archivo</i>

    Cuando la tormenta arrecia, hasta los más valientes sienten cierto respeto a los truenos. El mismo que ayer tenían los inversores de fondos. Unos, los que tienen fondos de bolsa, por el daño que han podido provocar estas caídas en las carteras en las que invierten. Y los otros, los que prefieren tener un producto que invierte directamente en inmuebles, por el efecto contagio de los distintos mercados.

    Sin embargo, ninguno debe preocuparse porque con los fondos, sean del tipo que sean, están a salvo.

    Los productos más grandes ligados a la bolsa española hace tiempo que redujeron sus posiciones en inmobiliarias españolas. Y es que los gestores hace tres meses que consideraron que estas acciones ya habían tocado techo, después del calentón que han registrado en los últimos años. José Luis Martínez Caamaño, responsable de los fondos españoles de Ahorro Corporación Gestión, explica que a principios de año ya recortaron la exposición a este sector y antes de la corrección de febrero volvieron a reducir estas posiciones, "ya que las inmobiliarias están muy caras".

    ¿Habrá oportunidades en este sector?

    Martínez Caamaño tiene claro que habrá que ser muy selectivo. Incluso confiesa que "prefiero perder un dos o tres por ciento de la subida de estas compañías antes que apresurarse a invertir en ellas". Este escepticismo con el que contempla el sector inmobiliario le lleva a pensar que todavía pueden seguir cayendo más y arrastrar a otros sectores, como ayer fue el caso de la banca y las constructoras. Y "cuando un cuchillo está cayendo no hay que poner la mano porque te cortas", asegura Martínez Caamaño.

    Tampoco los fondos de valores inmobiliarios tenían exposición a España, a pesar de que entre las 20 mayores compañías europeas de este tipo hay siete con pasaporte español. Un caso evidente es el del mayor fondo europeo del sector, el Henderson HF Pan European Property Equity, que a finales de enero gestionaba más de 2.200 millones de euros. Según su gestor, salió de estas compañías porque "en los precios que se están pagando no se valoran los activos de las compañías sino las luchas de poder entre sus accionistas". También las distintas emisiones del Axa Aedificandi abandonaron a las inmobiliarias españolas, que no están entre sus diez primeras posiciones.

    La inversión en ladrillo, a su aire

    Si los fondos de bolsa españoles y los inmobiliarios no se resentirán por esta fuerte bajada en bolsa, los que invierten directamente en el ladrillo menos. Como ratifica Pedro Marazuela, responsable de AC Patrimonio Inmobiliario, no se puede mezclar lo que ha pasado en el sector inmobiliario en el mercado con los fondos que invierten en inmuebles, ya que estos últimos dependen, no de la bolsa, sino de la Ley de Tasación, que marca las pautas para hacer las valoraciones de las inversiones. Y, aunque su referencia es el precio de los inmuebles, Marazuela se muestra tranquilo ya que "mucho tendrían que caer estos precios para que los fondos inmobiliarios se desmoronaran".

    Incluso, en la última corrección de los mercados de finales de febrero y principios de marzo, los fondos inmobiliarios siguieron su camino sin atender a este obstáculo en los mercados. "La renta variable y los inmobiliarios no son competidores, cada uno desempeña su papel", aseguró hace poco Eugenio Yurrita, director de la gestora de BBVA.

    Este camino alternativo de los fondos que invierten directamente en el ladrillo ha hecho que, sin grandes alardes, se hayan convertido en auténticas inmobiliarias. Por ejemplo, SCH Banif Inmobiliarios, el más grande de esta clase, cuenta con un patrimonio de 4.112 millones de euros. Un volumen que le coloca en el segundo puesto del sector inmobiliario, sólo superado por Metrovacesa, cuya capitalización bursátil alcanza los 9.079 millones.