Los resultados sirven de argumento a quienes esperan una corrección en el Nasdaq

Desde julio las previsiones de beneficio del índice se están deteriorando, pero éste no ha dejado de subir y encarecerse. Las últimas decepciones de Intel y Adobe son sólo algunos ejemplos.

La semana pasada la bolsa norteamericana nos lanzó algunos avisos. El Dow Jones Transportes puso sobre la mesa la posibilidad de que Wall Street, según apuntaban los estrategasde Ecotrader, pudiese encontrar un techo a corto plazo. En la última sesión, la pérdida de soportes del Dow Jones Industrial volvió a alertar de que quizá llegue el tiempo de ajuste de las últimas subidas. De ahí que los estrategas de Ecotrader hayan decidido reducir exposición al Nasdaq 100.

La temporada de resultados no está tan lejos, y no son pocas las compañías que están empezando a alertar de que no podrán cumplir con los objetivos de beneficios que se habían marcado. La tecnología, que ha sido una de las insignias de los alcistas por excelencia (el Nasdaq alcanzó máximos del año 2000, mientras que el resto de índices norteamericanos tocó los niveles más altos de los últimos cuatro), puede dar alguna excusa a quienes piensan en una corrección.

Casi recién estrenado septiembre, el mayor fabricante de chips del mundo, Intel, afirmó que durante el tercer trimestre del año sus beneficios serán 300 millones menos de lo que preveía anteriormente y ya descontaba el mercado. Además, Oracle y Adobe tampoco dieron buenos síntomas la semana pasada. La primera cumplió con los beneficios que esperaba el mercado al presentar resultados, pero decepcionó en sus ingresos, y ésta última anunció que para el próximo trimestre prevé un beneficio de entre 53 y 58 dólares por acción, frente a los 67 dólares que esperaban los analistas.

No sólo por estas últimas decepciones, sino también a raíz de la temporada de resultados del segundo trimestre que, para la mayoría de valores comenzó el 9 de julio, los analistas están revisando a la baja sus previsiones para las compañías del Nasdaq.

Pero, a pesar de que ahora esperan menores beneficios de las tecnológicas, éstas se han encarecido en bolsa. Una compañía puede cotizar más cara, es decir, a mayor PER, por dos motivos: bien porque la acción suba en bolsa, o bien porque mejoren las expectativas de beneficios, convirtiéndola en más atractiva. Pero, en este caso, mientras que las estimaciones de ganancias para el Nasdaq se han resentido desde julio, el índice no ha dejado de avanzar y encarecerse sin el sustento de los beneficios (ver gráfico).

Esta misma semana los inversores pudieron comprobar la susceptibilidad que rodea incluso al valor más fuerte de Nasdaq, Apple. Después de que se publicase que vendió cinco millones de iPhone durante el fin de semana, por debajo de las expectativas de algunos analistas, el valor llegó a derrumbarse más de un 2% en bolsa.

De ahí que la temporada de resultados pueda ser la excusa para quienes esperan una corrección. Además, no es un hecho sólo aislado a la tecnología. Caterpillar acaba de lanzar una advertencia similar sobre sus ganancias, y hace escasos días hizo lo mismo Fedex.