¿Y si el consenso se equivoca? Habrá volatilidad, caída de la bolsa y de las materias primas

No es el escenario a corto plazo que manejamos en Ecotrader, pero nos mantiene alerta que todas las firmas de inversión estén de acuerdo. ¿Están ya compradas?

Existe un refrán español que afirma que "donde va Vicente, va la gente"; que, traducido a argot bursátil, lo podríamos traducir en que es cuando la bolsa sube, justo cuando todo el mundo se sube al carro, pero a un carro que ya está en marcha.

Lo sorprendente de esta historia es que, a pesar de que la bolsa norteamericana roza máximos y las materias primas también, justo ahora, que es cuando llega la hora de que todas las firmas de inversión hagan previsiones, la decisión es unánime: 2011 va a ser un año alcista para la bolsa y también para estos activos. En contra, miran a los bonos con reticencia (¡olvídese de la renta fija!). Ok.

Este escenario base coincide plenamente con la estrategia propuesta en Ecotrader. En nuestra cartera propuesta a 3 meses, el activo con más importancia es la bolsa, que representa un 75%, seguido por las materias primas. Entre los metales preciosos y otras estrategias, sobre metales y materias primas blandas, que son numerosas, atrapan un 15% del total.

Estar ya o no estar, es la diferencia

A priori, si mira fríamente la distribución de activos que nos parece más interesante, usted puede interpretar que esperamos un año alcista para todos ellos. Bueno, pues podemos decirle que, a corto plazo, sí que esperamos que puedan dar alegrías, pero que desde hace semanas hemos dejado de incrementar nuestras posiciones de riesgo: porque ya estamos invertidos.

¿Lo están también el resto de firmas de inversión que son tan positivas con la bolsa y las materias primas? Contemple la posibilidad de que sea más que probable y, que, igual que nosotros, estén dejando correr beneficios. Si existen oportunidades no se lo dejaremos de contar, pero, por el momento, dejaremos que las ganancias corran. Y usted tal vez debería hacer lo mismo.

En los últimos días apenas hemos abierto estrategias alcistas en bolsa y las que hemos activado siguen el mismo perfil: ir a por valores rezagados. Es el caso de News Corp o la española BME. Al fin y al cabo, quienes han corrido mucho, pueden estar descontando unas expectativas muy positivas. Y engancharse a activos en máximos ofrece el riesgo de que cualquier decepción acabe en números rojos.

No olvide que es más fácil vender con beneficios cuando algo no gusta, que vender con pérdidas (es un mal real que siempre se tiende a retener títulos que acumulan números rojos, aunque esto no le sucederá en Ecotrader porque siempre tendrá un 'stop' que le impedirá quedarse atrapado).

El lado contrario de la historia

Si bien en Ecotrader no vemos por el momento el riesgo de que los mercados se den la vuelta atrás, no nos gusta ser complacientes. Hace apenas unas semanas nuestra exposición a bolsa en vez de ser del 75% lo era de 35% y los índices bursátiles se estaban jugando una vuelta atrás. Luego, nos movimos rápido y subimos la exposición.

De aquellas dudas que pusieron al mercado contra las cuerdas algunas se han despejado, pero no todas. La crisis de la deuda periférica está más atada gracias a que Europa parece que ha llegado a un acuerdo político que no ponga en riesgo al euro y el BCE ha echado marcha atrás a la hora de reducir las facilidades de liquidez a los bancos.

Pero cómo será de fuerte la recuperación de la economía norteamericana, hasta dónde China frenará su crecimiento y el posible impacto que pueda tener una salida de capitales de los emergentes si comienza a despuntar el dólar, son algunos de los factores a tener en cuenta de cara al año que viene. Igual no a corto plazo, pero sí después.

La corriente compradora puede seguir mientras que las empresas continúen batiendo previsiones y, sobre todo, si los datos de empleo en Estados Unidos mejoran, mientras que los problemas de inflación de China se moderan. Pero igual ya hay que estar dentro de esa rueda para aprovecharla al máximo.

Y lo mismo vale para las materias primas. Para los bancos de inversión hace mucho tiempo que superaron las valoraciones que deberían tener incluso al cierre del próximo año.