Las mayores cajas para tener una vida longeva en bolsa
Un pilar de la filosofía de los gestores value, que examinan concienzudamente el mercado en busca de títulos con valor, es que la salud de una compañía son las ganancias, pero la vida es la caja. "Es sin duda uno de los factores que son más analizados generalmente, ya que resulta ser una medida muy precisa, poco sensible a las manipulaciones contables y permite evaluar la capacidad de generar valor y las ganancias futuras", explica Marisa Cabrita, analista de Orey Financial.
Según esta afirmación teórica, la vida de Inditex será saludable y larga. Sobre todo, si se tiene en cuenta el ritmo al que se espera que incremente su tesorería. De hecho, según las estimaciones, en 2019, la textil será la quinta compañía europea con una caja neta más elevada -casi 10.000 millones de euros-, solo por detrás de Volkswagen, BMW, Daimler y Airbus; y, junto al grupo aeroespacial, es la única de ellas sobre la que el consenso de mercado emite la recomendación de comprar sus acciones en la actualidad.
La caja neta "es un factor muy explícito de la salud de una compañía", como en el caso de la textil de Arteixo, según afirma Javier Niederleytner, profesor en mercados financieros del IEB, porque permite observar la capacidad de una compañía para generar efectivo después de todos los gastos pagados, mide su suficiencia para hacer frente a sus necesidades -como la de retribuir a los accionistas o la de afrontar contratiempos-, al desarrollo de su negocio -como estímulo para realizar adquisiciones o inversiones-y es un indicador de los beneficios futuros. Aunque, también, dependiendo del sector o incluso del tipo de empresa, puede ser considerado una ineficiencia. "Una abultada caja puede denotar que no se está realizando un uso eficiente del capital acumulado o que la compañía no tiene nuevas ideas para invertirlo", observa Hernán Sánchez, de CMC Markets.
"Siempre es importante fijarse en la caja neta de una empresa, pero contextualizándolo en las necesidades de inversión de la compañía, y en el sector en el que está", incide el docente del IEB. "En la medida en la que ilustrará la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones, en las firmas de capital intensivo como las industriales, este indicador es uno de los más relevantes, mientras que en compañías de servicios, sin grandes costes de factores de capital y trabajo, esta relación tendrá una importancia menor", continúa Marisa Cabrita.
En Estados Unidos, son conocidas y puestas en valor las multimillonarias cajas de compañías como Apple o Alphabet, pero en Europa, más allá del sector automovilístico y de otras grandes de la industria como Airbus, los inversores tienen más dificultades para encontrar auténticas generadoras de caja. Sin embargo, buceando en el mercado del Viejo Continente es posible toparse con atractivas empresas, además de Inditex, que den muestras de una salud de hierro.
También en el sector textil, el consenso aconseja comprar las acciones de Zalando, que incrementará su tesorería un 47% en los próximos tres años. Asimismo, los fabricantes de aerogeneradores Vestas y Gamesa aumentarán notablemente su caja y son otras dos opciones interesantes para los analistas, que, por la misma razón, recomiendan adquirir los títulos de Andritz.