Los fundamentales de Acerinox están 'bañados' en níquel
Desde enero los analistas han mejorado las previsiones de beneficio para este año y 2015 un 30%. La fuerte subida que del níquel en 2014, al que la compañía está muy ligada, podría tener algo que ver.
Como se puede apreciar en el gráfico, los precios de Acerinox (ACX.MC) y el níquel mantienen una correlación importante desde el cambio de milenio. De hecho, a finales de 2006 la multinacional española consiguió marcar nuevos máximos históricos y presentó los beneficios más elevados de su historia durante un año, el mismo ejercicio en el que el níquel también marcó sus máximos históricos. Tras este logro ambos activos descendieron de la mano.
Y es que el níquel es una materia indispensable para la elaboración de acero inoxidable, una aleación que contiene un mínimo de un 8% del metal. Por ello Acerinox -la principal compañía productora de esta aleación del mundo- necesita de esta materia para poder llevar a cabo su negocio. La compañía traspasa al cliente los cambios que pueda experimentar el precio del níquel, algo que ha terminado generando fuertes incrementos en los beneficios de la compañía en los años en los que el metal se cuelga subidas.
La razón, como explican fuentes de la compañía, reside en que cuando se dan alzas en el níquel, la demanda de acero inoxidable se reactiva a corto plazo, ya que los clientes de la acerera tratan de anticipar sus compras y así evitan pagar un precio mayor en el futuro. Mayores beneficios suelen traducirse en un mayor interés de los inversores por la compañía, lo que suele dar lugar a subidas en el parqué. Así se explica la correlación entre el precio del metal industrial y la multinacional.
Subidas que podrían continuar para el metal
En 2014 la prohibición de exportar níquel por parte de gobierno de Indonesia -el principal productor del mundo de este metal- lo han llevado a ostentar el galardón del metal más alcista del año, con una subida cercana al 45% desde enero. Además, las previsiones apuntan a mayores subidas para el metal: el lunes Norilsk Nickel -la compañía líder en producción- avisó de que espera que el mercado de níquel experimente un déficit de producción durante el año que viene, una estimación que concuerda con la opinión del grupo Macquarie, que considera que este déficit se mantendrá hasta el año 2019.
En este mismo sentido, Goldman Sachs publicó el pasado lunes que un descenso a corto plazo en el precio del níquel sería un buena oportunidad de inversión, ya que prevén que el precio de la materia alcance los 22.000 dólares por tonelada en los próximos seis meses. Tras estos anuncios, el níquel se colgó una subida en la primera sesión de la semana del 5,65% -la subida más fuerte en una sesión desde el 14 de septiembre de 2012-, cerrando en torno a los 20.100 dólares por tonelada.
Al margen de la evolución del níquel, fuentes de Acerinox consideran que este ejercicio reflejará recuperación. De hecho, hacia finales de 2013 ya comenzó a lograr obtener beneficios por su actividad en Europa, donde la demanda había experimentado un freno -en Estados Unidos la demanda continúa siendo sólida-, una situación que ha comenzado de esta misma forma en el curso actual.
El mercado mejora sus perspectivas
El consenso de los analistas que recoge FactSet también ha mostrado una mayor confianza para la compañía en el año: desde enero los expertos han incrementado un 30% la previsión de beneficios, tanto para 2014 como para 2015, sosteniendo ahora que Acerinox logrará obtener 97 millones de euros en el curso actual y 153 millones el que viene, lo que refleja cómo las pérdidas que presentó la compañía en los años 2009 y 2012 pudieron ser casos aislados.
Además, las previsiones para la deuda que mantiene Acerinox (ACX.MC) también han mejorado desde enero hasta ahora, y el cambio en la estimación ha sido similar al de los beneficios: si se cumplen las previsiones, ésta será un 27% menor en 2014 y 2015 de lo que se estimó en enero. No son estos los únicos fundamentales que reflejan la buena salud de la acerera en este momento: los dividendos que otorga son cada vez más atractivos y alcanzarán un rendimiento del 3,2% en 2014 según el consenso recogido por FactSet (aunque recordemos que ésta es una de las compañías que se ha sumado a la moda del scrip dividend, o pago en acciones). Todo esto podría haber llevado a los expertos a incrementar su confianza en la compañía y otorgarle ahora el consejo de "mantener", frente a la recomendación de venta que recibía en enero.
La estrategia que se mantiene abierta sobre la compañía tiene visos de continuar por el mismo camino alcista que muestra desde su apertura en agosto de 2013: desde esa fecha Acerinox ya ha subido más de un 53%, una de las operativas nacionales que mejor se ha comportado de la tabla de recomendaciones.