Amadeus es el valor 'favorito' de los grandes fondos de bolsa española

Mientras cinco de estos diez grandes productos tienen a Amadeus en el ?top ten? de su cartera... Tan sólo seis fondos colocan a Santander e Inditex entre sus diez mayores posiciones.

"Sigue el rastro del dinero", le decía a Woodward su famosa fuente secreta Garganta Profunda, la que ayudó a destapar el escándalo Watergate. Una frase que no está de más utilizar ahora mismo para averiguar en qué valores invierten los mayores fondos de bolsa española, ya que tratar de sacar un gran rendimiento al mercado de renta variable se antoja algo complicado.

Los diez mayores fondos de esta categoría tienen un patrimonio bajo gestión que va desde los 140 a los 1.300 millones de euros. Quizás no es ninguna novedad decir que éstos recogen en sus mayores posiciones a las blue chips españolas (BBVA, Telefónica, Inditex y Santander), básicamente porque son los cuatro valores que más peso tienen en el Ibex 35. Por ejemplo, Telefónica y BBVA están en el top ten de nueve y ocho de estos fondos, algo que se ajusta a su peso en bolsa. Pero lo que sí sorprende es que justo después de éstos se encuentre Amadeus, que tiene un peso en el índice entre cuatro y cinco veces inferior al de las anteriores (alrededor a un 2,6 por ciento) -está, además, en la cartera del Eco10, el índice de calidad elaborado por elEconomista-. En lugar de Iberdrola y CaixaBank, que ponderan un 5,5 y un 4,3 por ciento de la capitalización del Ibex 35, y que tan sólo están en cuatro y cinco productos.

Podríamos decir que la compañía que preside Luis Maroto es la preferida por los mayores fondos de bolsa española. Y vaya si lo es. Está en el top 10 de cinco de los diez mayores fondos de bolsa española. Ordenados de mayor a menor patrimonio bajo gestión, son: el Santander Acciones Españolas A FI (donde pondera un 7,46 por ciento de la cartera), el ING Direct FN Ibex 35 FI (un 2,68 por ciento), el Santander Small Caps España FI (un 4,15 por ciento), el Fonbilbao Acciones FI (un 4,95 por ciento) y el Santander Índice España Cl. Openbank FI (un 2,90 por ciento). Es más, los tres últimos fondos están aumentando exposición al valor en las últimas revisiones de su cartera, que suelen ser, como mínimo, trimestrales.

Entre los grandes valores

Amadeus está entre las diez primeras posiciones de cinco grandes fondos, igual que Repsol. Lo singular del dato es que, mientras que la compañía que preside Antonio Brufau pondera un 4,4 por ciento del Ibex 35 (tiene una capitalización superior a los 22.600 millones de euros), la que preside Luis Maroto tiene la mitad de peso, alrededor al 2,6 por ciento del selectivo (es decir, unos 13.200 millones).

No obstante, Amadeus goza de unos buenos fundamentales. "Combina dos factores importantes: la seguridad de que es un negocio bastante sólido con un alto crecimiento esperado", explica Iván Sanfélix, analista de Renta 4. Según el consenso de mercado de FactSet, la compañía incrementará un 15 por ciento sus ganancias este trienio (2014-2016), desde 625 hasta 722 millones de euros, y aliviará su deuda un 40 por ciento, desde 1.165 hasta 698 millones. Además, Maroto no cierra la puerta a que la compañía devuelva más beneficio a sus accionistas, ya sea aumentando el dividendo o recomprando títulos.

También Técnicas Reunidas es otra de las afortunadas en estar sobreponderada en fondos, aunque en menor medida. A pesar de tener una ponderación del 0,42 por ciento sobre la capitalización del Ibex 35 (es el quinto valor del índice con menos peso), tres de los diez mayores fondos de renta variable española la tienen en el top ten de su cartera. Son el Bankinter Bolsa España FI (que de hecho ha aumentado exposición al valor desde la última revisión de la cartera), el Fonbilbao Acciones FI y el Mutuafondo España A FI.

Los 'gigantes' pierden peso

Sin duda alguna lo que sí sorprende es que Santander e Inditex, que son precisamente las dos compañías que más ponderan sobre la capitalización del Ibex 35 (un 13 por ciento), tan sólo se encuentren en el top 10 de seis de los diez mayores fondos de bolsa española, por lo que están visiblemente infraponderadas con respecto a su peso en bolsa. Sólo las tiene en cartera un fondo más que a Amadeus, teniendo en cuenta que pesan cinco veces más que ella. "En el caso de Inditex lo que puede estar pasando es que creció una barbaridad en 2013 y, por tanto, en 2014 el ritmo de crecimiento va a ser más moderado", apunta Sanfélix.

Lo curioso es que coinciden cinco de los seis fondos que tienen tanto a Santander como a Inditex en el top 10 de su cartera. En el caso de Santander, los productos son: el Fidelity Iberia A-Acc-EUR, el ING Direct FN Ibex 35 FI, el Bankinter Bolsa España FI, el Fonbilbao Acciones FI, el Santander Índice España Cl. Openbank FI y el Barclays Bolsa España Selección FI. Y, en el de Inditex, en lugar del último, lo tiene en cartera el fondo Santander Acciones Españolas A FI. De hecho, el que gestiona Seguros Bilbao Fondos y el de Barclays han reducido su exposición a ambos valores desde la última revisión. Tan sólo los de Santander y Bankinter han aumentado su exposición al banco en su última revisión, mientras que han mantenido la del grupo textil. La razón de este menor gusto por estas compañías es que "Inditex cotiza a múltiplos muy altos, de 27 veces beneficios esperados", declara este experto. Además, últimamente está siendo muy penalizada por su exposición a emergentes (las últimas aperturas han sido en China y Rusia, entre otros), algo que también ha pasado con Santander.