El miedo abre otras posibilidades operativas
El pulso entre alcistas y bajistas sigue siendo para los primeros pero los osos pueden seguir dando sorpresas y creando nuevos miedos al mercado. Sepa como aprovecharlos.
El buen comportamiento que han tenido las bolsas en el mes de enero hacía pensar que los alcistas se habían impuesto por fin en el parqué. Pero lo de bajar la guardia es peligroso.
Si bien las caídas de los últimos días no son suficientes como para hablar de un cambio de tendencia, sí muestran que hay que ser cautos ya que los mercados siguen siendo muy sensibles a las malas noticias que se conocen en Europa, con el caso Bárcenas y la vuelta de Berlusconi en España e Italia respectivamente, como grandes protagonistas. Y es por ello que desde Ecotrader hemos reducido exposición a bolsa y hemos cubierto la mitad de nuestras estrategias en EEUU.
Una fuerte reducción que no se traduce en un abandono del mercado ni mucho menos, ya que sigue habiendo grandes oportunidades tanto desde el punto de vista técnico como fundamental.
Sin embargo, nunca está de más cubrirse frente a pérdidas y una de las maneras más sencillas de hacerlo es aprovechando el regreso del miedo al mercado para o bien ganar dinero o al menos compensar parte de las pérdidas de la cartera. ¿Cómo? Invirtiendo en él.
Existen dos índices que miden el miedo del mercado. En Europa, el Vdax, que mide la volatilidad del índice alemán, y en EEUU el histórico VIX, que mide las fluctuaciones de las acciones que componen el S&P 500. Ambos índices iniciaron el año en mínimos y ambos se anotaron rentabilidades de dígitos el lunes, coincidiendo con el fuerte batacazo de la bolsa y el repunte de la prima de riesgo de los países de la periferia europea (la española volvió a rozar los 400 puntos).
Pues bien, a falta de poder invertir en la volatilidad europea -no hay ningún ETF que replique al Vdax de momento- hay que analizar las opciones para invertir en la americana.
Existen principalmente dos modalidades: ETF y ETN (ver gráfico). Los primeros replican el comportamiento del Vix y los segundos imitan el comportamiento de los bonos y opciones del índice, por lo que su correlación puede no ser tan exacta como la que se consigue con los ETF.
Dentro del primer grupo hay que resaltar el comportamiento de ProShares Ultra VIX Short-Term Fut ETF, que en la última semana se ha anotado una rentabilidad del 6% o de Horizons BetaPro S&P 500 VIX ST Fut ETF, que ha rebotado más de un 4%, aunque estas rentabilidades tienen truco ya que ambos están apalancados, es decir, ganan o pierden el doble que el índice al que replican.
En el grupo de ETN, iPath S&P 500 VIX Shrt-Trm Fut (DE) ETN o VelocityShares Daily 2x VIX MT ETN son los que más han aprovechado el regreso del miedo al mercado, con ganancias semanales del 3 y el 1,68 por ciento, respectivamente.
Otras opciones menos exactas
Aunque ésta es la forma más exacta de replicar el miedo del mercado, en España se comercializan otros productos que también invierten en volatilidad. Se trata de fondos como Amundi Dynarbitrage Volatility, Amundi Volatility Euro Equities o Amundi Volatility World Equities, que más que ganar cuando hay miedo en el mercado consiguen reducir el impacto del mismo en sus carteras. Su estrategia es sencilla: se ponen largos o cortos en futuros sobre los índices del mundo en función de sus precios: si estos están sobre la media, venden y si están bajo la media, compran.
La duda es ¿cómo están ahora? Pues pese al repunte de los últimos días, tanto el Vix como el Vdax siguen por debajo de su media histórica, por lo que aún tendrían un recorrido del 26 y 25%, respectivamente.