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Los nuevos fondos garantizados exigen permanencias de 8 años pese a dar rentabilidades inferiores al 1%
Los productos de poca gestión que garantizan todo o parte del capital acumulan en el año suscripciones netas de 8.000 millones de euros. Su patrimonio crece en un año como éste un 26%.
No hay gestora a la que se pregunte en estos volátiles días que no afirme que hoy en día es necesario asumir riesgo para conseguir rentabilidad. Sin embargo, la fotografía que deja la industria española de fondos es muy diferente. Según los últimos datos de Inverco, los fondos que garantizan todo o parte del capital ya gestionan 45.000 millones de euros o lo que es lo mismo el 20 por ciento de todo el dinero que hay en fondos de inversión españoles, tras haber captado este año más de 8.000 millones de euros.
Y eso a pesar de que cómo reconocen las propias gestoras que luego venden en las redes comerciales fondos garantizados, no son un producto del que se pueda esperar una rentabilidad óptima. "Creo que los garantizados tienen su segmento ya que hay clientes que no quieren riesgo aunque igual alargar los plazos no va tener tanto sentido con rentabilidades tan bajas", apuntaba Rocío Eguiraun, consejera delegada de Bankia Fondos en un reciente encuentro del sector. "A la extensión permanente de los plazos hay que ponerles coto porque no queremos crear inversiones perpectuas en garantizados y estructurados", afirmaba en el mismo encuentro Lázaro de Lázaro, consejero delegado de Santander AM.
Vencimientos de 8 años...
Sin embargo, a la espera de que llegue ese coto a los plazos, las gestoras españolas no han hecho otra cosa que alargarlos en los nuevos productos que han lanzado este año. Ahora, quien contrate un producto a cambio de que le garanticen casi la totalidad de su inversión y una rentabilidad que rara es la vez que supera el 1 por ciento, debe asumir que deberá permanecer en ese producto entre 6 y 8 años cuando hace apenas unos años, el plazo máximo de permanencia rara vez superaba los 5 años. La explicación es sencilla. "Se van a plazos más largos porque porque si no no te pueden dar una rentabilidad teniendo en cuenta las comisiones que se cobran por estos productos", apuntan Carlos Andrés, de Banca March, entidad que no ha renovado ninguno de sus garantizados en los últimos cuatro años.
No en vano, si por algo se caracterizan los fondos garantizados es por las altas comisiones que soportan, y no solo en cuanto a gestión, que en los últimos productos lanzados se sitúan en el entorno del 0,5 por ciento, si no sobre todo en conceptos de suscripción y reembolsos anticipados, que suelen llegar a ser del 5 por ciento del patrimonio gestionado, lo que reduce aún más el ya poco potencial de rentabilidad que ofrecen estos productos en un contexto de tipos al 0 por ciento. "Es un producto fantástico para las redes comerciales porque tienen al cliente secuestrado 10 años cobrando un 1 por ciento de comisión en un entorno de tipos al 0 por ciento; eso es una rentabilidad para ellas infinita", apunta Antonio Banda, CEO de Feelcapital.
Y es que si bien cuando un inversor entra en un garantizado está comprando que a vencimiento obtendrá el capital inicial invertido también debe asumir que la tan larga permanenceia en el producto puede dejarle sin muchos costes de oportunidad, por no mencionar el efecto de la inflación, hoy baja pero en aumento- en septiembre en España fue del 0,4 por ciento, máximo de dos años-, que puede convertir una baja rentabilidad en una pérdida real. "En un periodo tan largo lo que se pierde es el coste de oportunidad ya que lo que vas a hacer es dejar de ganar dinero. El riesgo no es tener menos rentabilidad que la inflación sino estar perdiendo dinero por no estar en mercado", apunta Alejandro Allona, de Inversis. Y pone un ejemplo: "Si suben los tipos a 5 años has perdido un gran coste oportunidad por estar recibiendo solo un 0,20 por ciento de rentabilidad y si en ese entorno lo vendes perderás dinero".
...y rentabilidades del 1%
De momento, y pese a al alargamiento de los plazos la mayoría de los fondos que garantizan todo o parte del capital que se han lanzado este año tan solo se atreven a prometer TAEs mínimas inferiores al 0,50 por ciento y máximas ligadas a la evolución de una cesta de acciones o de índices en el caso de los garantizados de renta variable aunque estableciendo límites al alza, o del entorno del 1 por ciento, en lo que respecta a los de renta fija, muchos de los últimos con el euríbor a tres meses como referencia. Ganancias muy inferiores a las TAEs del 3 o 4 por ciento que se han visto en los fondos que han vencido en los últimos meses, que no contaban, a demás, con plazos tan largos de inversión .