El bono americano descuenta las mayores perspectivas de inflación desde 2014
La diferencia entre la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años y su homólogo ligado a la inflación ha ascendido hasta los 200 puntos básicos, unos niveles no vistos desde septiembre de 2014. Mientras que la rentabilidad del T-Note ha escalado 60 puntos básicos desde la victoria de Donald Trump en las elecciones en Estados Unidos, hasta el entorno del 2,46%, la de su homólogo vinculado al nivel de precios, por contra, ha repuntado casi la mitad (35 puntos básicos), hasta el nivel del 0,46%.
La peculiaridad de este último frente a otros activos de renta fija se encuentra en que tanto el principal como los intereses experimentan continuas revisiones en función de la evolución de las tasas de inflación con el objetivo de proteger a su tenedor de las fluctuaciones del nivel de precios.
Ahora, las previsiones de que las medidas del nuevo inquilino de la Casa Blanca resuciten a la ya casi olvidada inflación, obligando así a mover ficha a la Reserva Federal para contenerla por debajo del 2%, están detrás del fuerte repunte de la rentabilidad experimentado por la renta fija en los dos últimos meses. Este brusco movimiento ha ocasionado pérdidas del 3,6% a los tenedores de papel estadounidense a una década.
Entre las causas que podrían generar esa inflación se encuentra, por un lado, el efecto que podrían tener las restricciones al libre comercio. Desde Deutsche Bank señalan que el endurecimiento de los aranceles que propone el nuevo inquilino de la Casa Blanca sería "muy inflacionario", ya que podrían "elevar el coste de las importaciones en un 20%" y, de esta manera, llevar a que "la inflación interanual repunte un 5%".
Por otro lado, desde BlackRock ponen el foco en las restricciones a la entrada de trabajadores extranjeros, ya que "sus planes para deportar a inmigrantes indocumentados podría generar escasez de mano de obra y elevar los salarios, lo que podría elevar la inflación".