¿Rentabilidad negativa? La clave de la deuda está en el precio
En 2015 hay que valorar la evolución de la deuda por su precio, no por el tipos de interés que paga hasta el vencimiento.
¿Qué sentido tiene que 2,5 billones de bonos soberanos coticen con rentabilidades negativas en la eurozona? Este montante es más de dos veces todo el PIB español o 2,5 veces la capitalización del Ibex, una situación histórica que pone en jaque todas las teorías de formación de precios y equilibrio entre ahorro e inversión. En Alemania, la situación es más grave: todos los tramos hasta el 8 años pagan rentabilidades nominales negativas y, en todos los bonos en rentabilidades reales (esto es, una vez descontada la inflación prevista). Esto significa que, si un inversor se queda el bono hasta su vencimiento, habrá perdido dinero.