El fortalecimiento del yen es una clara señal de menor apetito por el riesgo

Durante las últimas sesiones venimos señalándoles lo crucial que es analizar la evolución de las divisas ...

...puesto que ahí se juega también una partida fundamental que nos puede ayudar mucho a la hora de poder valorar la sostenibilidad o vulnerabilidad de la actual corrección en la renta variable internacional.

Analizar cruces como el aussie / dólar, que es uno de los principales pares receptores del 'carry trade' o la evolución del yen, nos ayudan a cuantificar el apetito por el riesgo del mercado y detectar si se produce un desapalancamiento en el sistema.

Pues bien, en este sentido lo que más nos llamó la atención en la sesión de ayer fue, además de la continuidad bajista del euro, el fortalecimiento del yen frente a la mayoría de divisas, prueba inequívoca de que el apetito por el riesgo ha disminuido drásticamente.

Fíjense en el gráfico adjunto y podrán ver la fortísima caída del euro, del dólar y de la libra esterlina frente al yen. En los tres cruces contra el yen se perdieron ayer soportes significativos que sugieren que las caídas, rebotes al margen, podrían tener todavía continuidad en próximas semanas, lo cual nos advierte de una clara aversión al riesgo por parte de los inversores.