Banco de Japón enfrenta riesgos en normalización monetaria

La reciente decisión del Banco de Japón de subir las tasas de interés pese a la baja inflación pone de manifiesto su deseo de llevar el costo del dinero a un nivel "neutral", pero el camino hacia ese objetivo enfrentaría algunos contratiempos, especialmente por la presión política. Las tasas japonesas han estado prácticamente en cero durante casi toda la última década, cuando la economía mantuvo un ritmo lento de crecimiento en medio de una persistente deflación. Ahora, el banco central nipón se vería obligado a explicar que un alza en las tasas es necesaria pese a que las cifras económicas son débiles, en un gobierno que impulsa una política pro-crecimiento. Las estimaciones varían sobre lo que sería una tasa neutral, definida como aquella que no estimula artificialmente ni ahoga el crecimiento de la economía, pero la mayoría de los economistas la sitúan en un rango de 1,5 a 2,0%. El gobernador del Banco de Japón, Toshihiko Fukui, dijo que una tasa del 0,5% es aún muy baja si Japón aspira a lograr un crecimiento económico del 2%. Además, sugirió que podría haber más alzas a medida que avanza el proceso de normalización monetaria. Algunos economistas coinciden con él pero dudan de que el Banco Central aumente los tipos antes de las elecciones en la cámara alta de julio. Un sondeo de Reuters entre 59 participantes del mercado, realizado tras la decisión del banco central, mostró que 25 esperan un incremento a 0,75% en el trimestre julio-septiembre, mientras que 26 ven la según alza en los últimos tres meses de este año.