Los números de Ence vuelven al verde y consolidan su sólida recomendación
Una de las firmas con el consejo de compra más sólido de la bolsa española ha presentado sus resultados del ejercicio 2015 con un beneficio neto de casi 50 millones frente a las pérdidas de 140 millones de euros que registró el año anterior.
Ence (ENC.MC)ya puede respirar tranquila. Tras unas pérdidas por encima de los 140 millones de euros en 2014, la firma ha visto cómo sus números han pasado a positivos. En el año 2015, sus beneficios alcanzaron los 49,9 millones de euros, algo en lo que ha tenido un efecto "muy positivo" los precios de la celulosa, que han aumentado como consecuencia del incremento sostenido de la demanda, así como el "favorable" tipo de cambio euro/dólar, según ha declarado la compañía.
Los analistas de Banco Sabadell han valorado estos resultados como "debajo de lo esperado en todas las líneas". Aunque creen que la acogida de estos datos "puede ser negativa, la buena evolución del balance y el anuncio de la propuesta de un dividendo complementario de 0,1 euros por acción suavizarán el impacto", añaden. La entidad catalana también comparte las declaraciones de Ence, adjudicando "la fortaleza" en operativo a la subida en el precio de venta de celulosa, "que sin embargo estuvo ligeramente por debajo de lo esperado", y al ahorro de costes por el cierre de su planta en Huelva (tras la aprobación del nuevo marco regulatorio en renovables, la planta estaba en pérdidas y por ello cesó sus operaciones en octubre de 2014).
La empresa presentó el pasado mes de noviembre su plan estratégico para 2016-2020, con el que esperaba duplicar su ebitda hasta llegar a los 200 millones. Un "ambicioso objetivo" que según ha afirmado Ence ha cumplido "gracias, entre otras cosas, a las medidas aplicadas". "La renovación de la concesión de la fábrica de Ence en Pontevedra, en la que invertiremos 61 millones de euros, y la reciente adjudicación de una planta de 40MW en la subasta de generación con biomasa, son importantes pasos en el cumplimiento de los objetivos de Ence marcados en el Plan Estratégico 2016-2020", ha añadido.
Afectada por el riesgo commodity, siguen desde Sabadell, las dudas con China -31% de la demanda de celulosa- y la debilidad de Brasil -mayor productor de esta materia-"llaman a la cautela", pero la celulosa ha demostrado una gran fortaleza al subir un 5% en euros en 2015, gracias a unos buenos datos de demanda (la celulosa de eucalipto, como la que produce Ence, encadena un crecimiento medio en la última década de 10% al año).
De cara al 2016, los números de líder de producción de celulosa de eucalipto de Europa seguirán mejorando, hasta situar sus beneficios cerca de los 90 millones de euros, según las estimaciones del consenso de FactSet.
Tras la presentación de resultados, la firma ha dado a conocer además que el consejo de administración de la empresa ha acordado proponer a la próxima junta general de accionistas la distribución de un dividendo complementario en efectivo de 0,1 euros brutos por acción con cargo a los resultados de 2015 el próximo 14 de abril. Junto con el dividendo a cuenta abonado en octubre, supone una retribución total a los accionistas de 0,144 euros por acción, un 44% más que los 0,1 euros de 2014.
Ence posee uno de los consejos de venta más duraderos de la bolsa española, situándose además entre las mejores recomendaciones. Ahora, su valoración ha mejorado incluso a la que tenía hace un año y no se prevé que de cara a un mes empeore. En bolsa, sin embargo, la firma se ha comportado de manera diferente. Sus acciones acumulan un desplome del 25,9% desde que comenzara el 2016, después de que éstas se revalorizaran un 62,5% durante todo el año pasado. Con esto, los analistas consideran que sus títulos cotizan un 74% por debajo de lo que sería su precio justo, los 4,37 euros.
En cuanto al PER (número de veces en las que el beneficio está recogido en el precio de la acción), Ence cotiza un 12% por debajo de la media del universo de productores de celulosa cotizados. Para el 2016, esta ratio será de 7,1 veces, casi la mitad que en el año anterior.