Goldman anima a comprar dólares por la previsible subida de tipos este año

Juan Antonio Montoya

10/08/2016 - 22:40

Aunque el consenso de mercado apunta a que la Reserva Federal estadounidense no subirá los tipos este año, cada vez son más quienes sugieren que se podría estar infravalorando la posibilidad de que la entidad lo haga. Por ello, en una nota a sus clientes Robin Brooks, jefe de divisas de Goldman Sachs, anima a invertir en el billete verde por el impulso que las previsiones experimentaron tras el dato de empleo, según Bloomberg.

En concreto, en julio se crearon 255.000 empleos, una cifra que, además de superar en cerca de 70.000 la media del año, se sitúa muy por encima de los 180.000 empleos que habían anticipado. Así, si antes de que se hiciera público el empleo las posibilidades que barajaba Bloomberg para una subida en diciembre eran del 37,3%, ahora han subido hasta el 41,6% mientras que las de septiembre han pasado del 18% al 20%.

De ello se traduce que, pese a los buenos datos económicos que está presentando consecutivamente Estados Unidos, el mercado no apuesta por una subida de tipos en los que resta de año. Pese a ello, algunos expertos sí que estiman que la subida de tipos debería darse ya. Es el caso de Albert Enguix, de GVC Gaesco, que argumenta que "la Fed debe subir tipos en Septiembre, ya que de esperarse más tiempo puede recalentar la economía americana".

Y no es el único, desde BNP Paribas, Estefanía Ponte, sugiere que los buenos datos macroeconómicos que maneja Estados Unidos, "respaldan nuestro escenario de una subida de tipos de interés por parte de la Fed en septiembre. Si se mantiene este escenario, no descartamos otra subida en diciembre".

Del mismo modo, no sólo Goldman estima que no se está dando la credibilidad suficiente a esta idea, Javier Rillo, gestor de Ibercaja Gestión, considera que "desde hace meses se infravalora la posibilidad de subida de tipos, pero la primera institución en hacerlo ha sido la Fed. En cada comunicado ha rebajado las expectativas aduciendo inestabilidades políticas o económicas que no lo hacían aconsejable".

En este sentido, cabe destacar que el pasado diciembre, cuando subió el precio oficial del dinero por primera vez en casi una década, la entidad aseguró que en 2016 lo haría en otras cuatro ocasiones. No sólo no lo ha hecho sino que ha rebajado a dos esta estimación ya que ha tenido que esquivar eventos como el Brexit o el desplome del crudo.

Sin embargo, existe un acontecimiento que puede ser determinante para que la entidad que preside Janet Yellen no se decante por el incremento de los tipos de interés: las elecciones presidenciales del mes de noviembre. En este sentido, Hernán Sánchez, de CMC Markets, señala que "la Fed no ha realizado movimientos de este tipo durante un periodo electoral, ya que ésta decisión podría influir en los resultados de las elecciones".

El mismo experto considera que "si se producen más subidas de tipos de interés que las descontadas por el mercado, se produciría una apreciación mayor del dólar frente a todas las divisas". Siendo el comportamiento con la libra y el euro donde más se haría notar ya que, mientras que la Fed planea incrementar el precio del dinero, ambos bancos centrales están incrementando sus medidas expansivas.

Y es que, como cabe esperar, la subida de tipos apreciaría al dólar aunque algunos analistas van más allá. Es el caso de Felipe López-Gálvez, analista de Self Bank, que asegura que "si la Fed sube tipos pronto y el BCE mantiene o amplía su programa de estímulos, podríamos no estar lejos de ver la paridad". Menos optimista es Rose Marie Boudeguer, directora del Servicio de Estudios de Banca March, para quien "la mayor parte de la tendencia alcista ha tenido ya lugar", por lo que ve al euro cerrando el año en la zona de los 1,08 dólares.

En el año, el continuo retraso de subida de tipos unido a la bajada de la estimación de las mismas ha provocado que el euro experimente un avance cercano al 3% en el cruce que mantiene con el billete verde. Así, a día de hoy la moneda común se intercambia por 1,11 dólares.

Con respecto a las estrategias abiertas en Ecotrader alcistas para el dólar destaca la que se abrió antes del Brexit con la libra y en la que ya se acumula una rentabilidad del 10,8%. Las expectativas son que la moneda británica siga debilitándose en este cruce y más tras la bajada de tipos que el Banco de Inglaterra emprendió en su último encuentro al tiempo que incrementaba su programa de compra de deuda. Todo esto ha provocado que en el año el dólar se revalorice en este par casi un 13,3%. La otra de ellas es frente a la corona danesa y en los más de dos años que lleva abierta se ha recaudado más de un 22,3%.

Por otro lado, el fortalecimiento del dólar tendría como consecuencia un efecto negativo sobre las firmas exportadoras del país al encarecerlas. En este sentido, López-Gálvez señala que "la Fed es consciente del perjuicio que tiene un dólar fuerte en sus compañías con mayor presencia internacional. Pero esta preocupación habrá descendido tras observar la buena temporada de resultados trimestrales".