Llega la hora decisiva de la Reserva Federal: ¿se acabaron las subidas de tipos?

Todo indica que la Fed no subirá más los tipos de interés, pero no sabemos hasta que punto el mercado integra ya la noticia. Los bajistas se diluyeron la semana pasada como un azucarillo en el café, y los alcistas retomaron el control sin mayores problemas, al menos hasta el cierre semanal

Y es que devolvieron a los índices a los niveles de principios de mes, aunque no lograron superarlos; ese reto queda pendiente para la semana que hoy comienza. Y su éxito o fracaso dependerá, casi con toda seguridad, de lo que ocurra en la reunión del banco central más poderoso de la Tierra.

El miércoles será el gran día de la Reserva Federal de Bernanke, cuando debe confirmar que la decisión de no subir los tipos adoptada en la reunión de agosto fue el fin del ciclo de subidas o una pausa antes de continuar la escalada. A priori, el consenso del mercado se inclina por la primera opción pese a datos inquietantes como los precios de la importación o los costes laborales. Las amenazas de ralentización económica son lo suficientemente serias para que Bernanke no se la juegue. Y el buen IPC de agosto conocido el viernes le otorga margen suficiente para esperar hasta la próxima reunión.

Si estas expectativas se cumplen, los índices podrían lanzar el ataque definitivo a máximos anuales. Algo que ya está ocurriendo en el Ibex que, como saben, suele ir un paso por delante de los grandes índices internacionales. Otros observadores se muestran más cautos y alertan que este escenario de tipos ya está recogido en las últimas subidas del mercado; por tanto, es vulnerable a una sorpresa negativa –un comunicado especialmente duro o, el cielo nos libre, una subida de tipos inesperada-.

Hasta el día crucial, tendremos como aperitivo en EEUU los precios industriales (el martes) o el déficit corriente (el lunes). El martes también se publicarán los permisos de construcción, decisivos para evaluar la magnitud de la desaceleración inmobiliaria. Tras la reunión de la Fed, el jueves conoceremos el indicador adelantado y el índice de la Fed de Filadelfia. En Europa, los datos más relevantes de la semana serán la producción industrial en la zona euro (hoy), el índice Zew de confianza en Alemania y los precios industriales en ese país (martes).

También habrá que prestar atención a los resultados empresariales, puesto que llegan nombres importantes: Oracle, Bed, Bath & Beyond, Circuit City, Best Buy’s, 3M, Palm, FedEx, Nike y Morgan Stanley serán los más conocidos en EEUU. En Europa, también quedan algunas empresas de postín, como ENI o AGF.