Un debut, una ampliación, unos resultados y un dividendo van a poner a prueba a Santander

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Mañana debuta en bolsa la filial mexicana y el 4 de octubre se convertirán bonos en acciones por más de 1.200 millones de euros. Pero si no pierde los 5,9 euros, no se debilitará.

Se estará cansando de leer, semana tras semana, que las citas que nos veían por delante, primero el BCE, luego la Fed, luego la larga lista de reuniones políticas en la zona euro..., eran todas clave. Ahora, para quien sí es de verdad fundamental es para Santander, que es, además, el primer valor por capitalización de la bolsa española, luego también para el Ibex 35.

La entidad financiera -que es uno de los valores que forman parte de nuestra lista de estrategias, así que conocerá cualquier cambio en su aspecto técnico si se produjera- ha llegado hasta aquí "en tendencia alcista", apunta Joan Cabrero, analista técnico de Ágora. Pero ahora tiene una prueba de obstáculos por delante para defender los 5,9 euros "que es el nivel de soporte cuya pérdida nos hablaría de debilidad en el corto plazo y nos obligaría a reducir nuestra exposición al banco", revela Cabrero.

El primer tanteo llega de inmediato: se espera que mañana arranque la cotización de su filial mexicana tanto en dicha bolsa, como en la de Estados Unidos. Hoy se establecerá el precio definitivo de la colocación y mañana arrancará la misma. Si consigue vender los títulos a su precio máximo -la banda de precios orientativa está establecida entre los 29 y los 33,5 pesos- obtendrá unos 3.400 millones de euros. La plusvalía por la venta de casi el 25% del capital de Grupo Financiero Santander México se la apuntará la matriz como "reservas", mejorando de esta forma su ratio de capital.

Luego vendrá la dilución

Este desembarco será una primera prueba -puede ser positiva- para la acción de Santander. Si bien, la más importante será la siguiente, cuando arranquen a cotizar los acciones provenientes del canje que queda pendiente de conversión de la emisión de bonos que realizó en 2007 para comprar ABN Amro junto a Royal Bank of Scotland y Fortis. Hasta ahora se han convertido el 64% de la misma (que fue de 7.000 millones de euros).

Es decir, quedan pendientes de canje, aproximadamente, alrededor de unos 2.500 millones de euros; si bien, emitirá títulos por alrededor de 1.270 milllones (la conversión se producirá a un precio de 12,96 euros, por lo que los tenedores de deuda sufrirán minusvalías, pero la dilución será más baja). Esos nuevos títulos equivalen a algo más de un 2% de su valor bursátil actual, que ronda los 61.000 millones de euros.

El día en el que "obligatoriamente" se canjearán los bonos por acciones será el 4 de octubre (el último día de cotización de esta emisión de deuda está prevista que se produzca un día antes). No hay una fecha establecida para el inicio de cotización de las nuevas acciones, pero, probablemente será la semana siguiente -en la conversión anterior se tardó siete días-.

Esta ampliación, además, no nos valdrá para ajustar niveles de soporte -por lo que la referencia técnica de los 5,9 euros seguirá siendo válida-. La razón es porque es dilutiva y porque no cotizan derechos. Donde sí que tendremos que retocarlo será a partir del 17 de octubre, que es cuando las acciones de Santander comenzarán a cotizar ex-cupón; es decir, descontando los derechos para el cobro del dividendo en efectivo que se distribuirá el 5 de noviembre (a los accionistas que lo soliciten). El importe a percibir será de unos 0,15 euros por título, de acuerdo con la información remitida por el banco a la CNMV. 

Antes de ello, previsiblemente, habrá tenido otra prueba de fuego con la presentación de resultados del tercer trimestre de este año. No hay fecha confirmada, pero se prevé que lleguen en torno al 25 de octubre.