Del 'casi' nada al todo en renta variable

Ha sido una semana muy intensa en control del riesgo. La empezamos con una exposición del 35% a renta variable y la terminamos en niveles del 70%.

Ha sido una semana trepidante para los mercados y, por tanto, de mucha actividad estratégica en Ecotrader especialmente en bolsa y en divisas.

Si no es un lector habitual se habrá encontrado con que en apenas cinco días el peso de la renta variable en la cartera que creemos que es más adecuada para el actual momento de mercado de repente ha doblado su posición en bolsa.

Eso, a pesar de que en los dos primeros días de la semana, que fue cuando de verdad los índices se jugaron el quedar en manos de los bajistas a corto plazo, fuimos muy activos cerrando estrategias, especialmente en Europa.

Despedimos a Nokia, cerramos la posición que nos quedaba en el AEX holandés, Cap Gemini y la española BME y colocamos un stop de protección de beneficios en Fiat.

Así que el incremento del peso de la bolsa no se trata de hayamos sugerido muchas aperturas de estrategias, sino que hemos levantado la cobertura que manteníamos sobre la parte de la cartera relacionada con el Nasdaq.

En cualquier caso, lo mejor es que se ha cumplido el escenario de fondo que manejábamos. Siempre hemos defendido la fortaleza de la bolsa americana, pero dudábamos de cómo sería de resistente ante un contagio si Europa, de verdad, cedía.

Estados Unidos es el bastión

Nos parecía difícil que los mercados sucumbieran mucho más abajo sin Wall Street acompañando, por lo que decidimos cubrir parte de la exposición a renta variable internacional.

Paralelamente, y especialmente a partir del miércoles (el mercado dio un importante giro esa jornada cuando se empezó a anticipar que el BCE no iba a dejar sucumbir al sector financiero en otra crisis de liquidez), también hemos abierto nuevas estrategias. Primero en Estados Unidos, ligándonos a Wal-Mart.

El sector de consumo se está comportando muy bien después de que las ventas minoristas superen las previsiones. De hecho, muchas empresas del sector han recibido revisiones al alza en las previsiones de beneficio en el último mes.

Estrategias con sabor 'ibérico'

Pero no nos hemos quedado aquí. Si bien todavía creemos que España tiene cosas que demostrar, hemos elevado nuestra exposición al parqué nacional incrementando las posiciones que teníamos en dos acciones nacionales: Inditex y Enagás.

Ambos títulos han demostrado su resistencia en las caídas anteriores y aunque habíamos recogido beneficios previamente en ambos, hemos vuelto a recomendar elevar posiciones. En ellos, pero no en el Ibex. La posición sobre el principal índice español sigue cubierta.

En cambio, quien ha demostrado que se merece mayor exposición es el Dax. Alemania ha demostrado durante los momentos más duros del mercado su resistencia. De hecho, en algunos momentos ha llegado a ser el único índice de la zona euro que se mantenía en pie.