La guerra económica entre China y Estados Unidos va más allá del conflicto comercial que hubo en los últimos años de la administración Trump. En este frente, la divisa es un arma, y China parece tener la determinación de plantar cara al dólar en los próximos años.
Al igual que para el resto del mundo, la guerra entre Rusia y Ucrania tiene impacto en la economía de Asia. Hay que tener en cuenta que, aunque los lazos económicos directos entre Asia y Rusia son limitados, el aumento de los precios de la energía tiene mayor efecto negativo en Asia que en otras regiones. Efectivamente, varios países asiáticos, incluyendo Tailandia, Taiwán, India y Corea del Sur, dependen en gran medida de las importaciones de petróleo, siendo Singapur el país más afectado. Sin embargo, determinados países con superávit por cuenta corriente, como Corea del Sur, la propia Tailandia y Vietnam pueden poder absorber mejor este shock externo. Por otra parte hay que tener precaución respecto a países estructuralmente débiles de la región, como India y Filipinas.
En sólo una semana el yuan chino ha perdido toda la revalorización que había conseguido acumular en 17 meses frente al dólar estadounidense.
Por primera vez desde 2010, la rentabilidad del bono chino a diez años en yuanes iguala a la de su homólogo estadounidense, el T-Note, en el entorno del 2,78%. El cierre de este diferencial, que llegó a dispararse hasta 250 puntos durante la pandemia, coincide además con un periodo de políticas monetarias opuestas.
¿Cómo se puede frenar a Vladímir Putin? Esta es la gran pregunta que planeaba esta semana sobre las capitales europeas y también en Washington. Había acuerdo en la aplicación de sanciones de forma inmediata, pero ¿cómo ahogar la economía rusa para obligar a Putin a detener la guerra en Ucrania?
El castigo a Rusia excluyendo a bancos del país del sistema de pagos interbancarios SWIFT puede actuar como un boomerang contra EEUU, el dólar y sus socios europeos. Por eso, las potencias occidentales han tardado tanto en tomar la decisión. A las reticencias iniciales de EEUU se le suma una Alemania que hasta última hora no ha dado su visto bueno. El temor parece más que justificado. No solo porque Rusia dispone de varios canales con los que sortear estas sanciones y China tiene mucho que ver, sino porque el gigante asiático podría aprovechar la coyuntura para fomentar sus propios sistemas y dejar muy tocado al 'billete verde'.
La divisa rusa se deprecia un 16% en su cruce con el billete estadounidense desde el máximo de 2021 y estableció el jueves un mínimo histórico en los 0,0118 dólares. Es decir, un dólar se cambiaba por 89,60 rublos: algo sin precedentes.
Los Juegos Olímpicos siempre se han caracterizado por ser un gran escaparate mundial para los deportistas, pero este año también lo será para el yuan digital. La moneda que lleva intentando implementar el Gobierno chino en los últimos tiempos está debutando en Beijing 2022 poniendo así fin al monopolio de Visa desde 1986.
El Banco Popular de China lleva dos años realizando pruebas del yuan digital con el objetivo de expandir al máximo su moneda digital. A pesar de aumentar a buen ritmo el número de usuarios, sin embargo el número de transacciones en los últimos meses no es el esperado en comparación con sus competidores, Alipay y WeChat.
China continúa trabajando para expandir su propia moneda digital. El gigante asiático ha lanzado una aplicación para el yuan digital, desarrollado en 2014, en su afán por expandir su utilización, como ya hizo en junio de 2021 cuando sorteó premios en loterías con el objetivo de que los premiados la usen en sus compras locales.
La economía china lleva años mostrando ciertas particularidades que la hacen única. Si bien es cierto que sus expansiones económicas, burbujas o recesiones siguen patrones similares a las que se enseñan en los libros de macroeconomía, siempre se tiende a usar la coletilla "con particularidades chinas". China es diferente. Un buen ejemplo es lo que está ocurriendo con el tipo de cambio del yuan, que está mostrando una enorme fortaleza en los últimos meses pese a la crisis inmobiliaria y energética que vive el 'gigante asiático'. Un misterio que puede quedar resuelto si se analizan la balanza por cuenta corriente y financiera del país.
El Banco de Pekín sorprendió esta semana con una bajada de los tipos de interés de referencia de los créditos a un año, a contracorriente del resto de los bancos centrales del planeta, después de que hace unas semanas redujera en medio punto el coeficiente de reservas obligatorias a las entidades financieras para estimular su economía. El lunes, las bolsas de medio mundo se asustaron. Los parqués tanto de Shanghai como de Hong Kong cerraron con un desplome, que reverberó en el resto de las plazas asiáticas, con caídas próximas al dos por ciento. ¿Tan mal está la economía china?
A medida que disminuye la preocupación frente a la variante ómicron, que según los últimos estudios médicos podría ser más transmisible que las cepas anteriores pero menos lesiva, los inversores han depositado de nuevo su confianza en la recuperación de las economías globales.
En 2021 la renta fija ha empezado a reaccionar ante el repunte de la inflación y el inicio de la retirada de estímulos de los bancos centrales, especialmente la Reserva Federal estadounidense. Las pérdidas para el índice de deuda global de Bloomberg son del 4,30% desde el primer día del año; sin embargo, hay una categoría que ha destacado sobre el resto, y en 2021 está dando muy buenos resultados a los inversores: la deuda china en moneda local, es decir, en renminbis (o yuanes). El bono soberano del país con vencimiento a 10 años deja ganancias del 12,97% en el ejercicio para el inversor europeo. Este espectacular rally, sin embargo, ha tenido más que ver con el buen año que está atravesando la divisa china, que con la revalorización de la deuda. En concreto, un 84% de las ganancias para el inversor europeo se ha conseguido por la vía de la divisa, ya que las ganancias del bono chino en divisa local han sido del 2,06%.
La publicación del último dato trimestral de crecimiento económico de China ha generado -como se esperaba- reacciones en todos los ámbitos, incluido en el mercado de divisas.
El dinero que acudido a la deuda de EEUU, y por tanto al dólar, en busca de refugio, ante la crisis de Evergrande en China y las presiones inflacionarias que aceleran la expectativa de un incremento de los tipos de interés oficiales, no ha conseguido mover a la divisa norteamericana de entre los 6,4 y los 6,5 yuanes.
Las grandes potencias de la historia suelen coincidir en algo: el tamaño. Un mercado voluminoso puede no ser garantía de dominio en otros ámbitos, pero es indudable que ayuda (tal vez más que cualquier otro factor aislado). Esto valió para Estados Unidos, y ahora vale para China. Además de ser una importante potencia económica y comercial, China se está convirtiendo cada vez más (en forma inexorable) en una potencia financiera global.
Verano, vacaciones, playa, desconexión... hasta que el mercado pega un susto estival y se va todo al traste. No tiene porqué ser el caso este mes de agosto, ya que es imposible saber qué es lo que vivirán las bolsas en el futuro, pero es cierto que existe cierto temor por parte de los inversores y de los analistas cuando llega el periodo vacacional. Los fantasmas del pasado se magnifican, como el recuerdo de la devaluación del yuan y su impacto en la renta variable en agosto de 2015, o las caídas que se produjeron en 2018 y 2019 por las tensiones de la guerra comercial.
La inflación es uno de los debates más candentes del año. Los precios medidos por el IPC en términos interanuales han alcanzado el 2% en la zona euro, mientras que en EEUU ha rebasado el 4%. Aunque estas tasas de variación ya son niveles a tener en cuenta si se comparan con los últimos años, se prevé que el IPC siga aumentando durante gran parte de 2021 por varias causas. Una de ellas es que China, la fábrica del mundo, está empezando a sentir también las presiones inflacionarias en su propia economía, con unos costes de producción más elevados que van a empezar a trasladarse al resto del mundo a través de todos los bienes made in China.
EEUU es una de las economías desarrolladas que menos ha sufrido el impacto de la crisis. Tras lidiar con una contracción del PIB del 3,5% en 2020 (en España fue del 10,8%, por ejemplo), la economía está creciendo en este 2021 al mayor ritmo en décadas. Sin embargo, el dólar está mostrando cierta debilidad en los últimos meses y se enfrenta a un futuro un tanto incierto. Algunas de las políticas que están ayudando a la economía de EEUU a salir del atolladero, curiosamente podrían estar dañando la fortaleza del 'billete verde', aunque es cierto que también existen otros factores externos que están impactando de lleno en el tipo de cambio del dólar.
China está dispuesta a tomar la delantera en todos los ámbitos económicos y por supuesto uno de ellos es el de las monedas digitales. Cuando los bancos centrales de los países occidentales siguen dando vueltas sobre la conveniencia o no de lanzar divisas digitales con respaldo oficial (CBDC por sus siglas en inglés), las autoridades chinas siguen dando pasos para propulsar el yuan digital. Uno de ellos es la celebración de una suerte de lotería con la moneda virtual como premio.
El yuan chino se convertirá en una divisa de reserva mundial antes de lo que la mayoría de la gente espera, asegura el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio. Pese a que el dólar estadounidense es actualmente la principal moneda de reserva mundial el multimillonario considera que el papel del yuan podría crecer mucho más en los próximos años.
La subida que está viviendo la cotización del yuan en su cruce con el dólar estadounidense está empezando a poner nervioso al gobierno chino. En los últimos años el ejecutivo de Pekín ha demostrado que quiere evitar una divisa excesivamente fuerte frente al dólar, y ha tomado diferentes medidas para frenar los ascensos.
Cada vez son más los bancos centrales que están dando los primeros pasos para, al menos, estudiar el lanzamiento de sus propias divisas digitales (CBDC por sus siglas en inglés). Entre los más avanzados están el Banco Popular de China con el yuan digital o el Riksbank de Suecia con la e-krona. La banca central quiere adaptarse a un nuevo mundo en el que el dinero en efectivo está siendo desplazado como medio de pago por alternativas digitales. Este nuevo mundo viene acompañado de muchos términos nuevos que suenan parecido pero que pueden ser muy diferentes.
La fiebre por las criptodivisas está adelantando los planes de las divisas digitales de los bancos centrales (CBDC por sus siglas en inglés). Son cada vez más los países que estudian el lanzamiento de una moneda digital pública en un intento por adaptarse a las demandas de los ciudadanos, que están dejando de lado el dinero en efectivo como medio de pago (no de ahorro). Ante este panorama los banqueros centrales buscan mantener el control sobre el sistema monetario ante la irrupción de nuevas formas de pago y de nuevos activos que pretenden convertirse en el nuevo dinero.
La idea de un dólar digital, como la de un euro digital, está en el aire desde hace tiempo. Recientemente, descendió del reino de las ideas a los labios de la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, y del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. En un acto celebrado en febrero, Yellen señaló que la propuesta era absolutamente digna de estudio y añadió que el Banco de la Reserva Federal de Boston, junto con académicos del MIT, ya la desarrollaba. Al día siguiente, en una comparecencia ante el Congreso, Powell dijo que el dólar digital era un proyecto de alta prioridad para nosotros.
El yuan digital está en marcha. El Banco Popular de China (PBOC por sus siglas en inglés) está empezando a distribuir esta divisa digital por varias ciudades en pequeñas cantidades, convirtiéndose así en el primer gran banco central que distribuye una divisa digital pública (CBDC por sus siglas en inglés). El impacto de este tipo de dinero sobre la economía se desconoce, pero los estudios realizados hasta ahora hablan de múltiples beneficios y amenazas. En el caso del yuan digital, más allá del impacto doméstico, algunos expertos destacan el daño que puede hacer a las criptodivisas o a la predominante posición del dólar en el sistema monetario.
Los cuatro mayores bancos de China y del mundo por valor de sus activos (Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, Agricultural Bank of China y Bank of China) contabilizaron un beneficio neto atribuido conjunto de 995.751 millones de yuanes (129.192 millones de euros) en 2020, lo que supone un incremento del 1,8% en comparación con el año anterior, según han ido informando las cuatro entidades en los últimos días.
Desde Dubai, donde se encuentra actualmente, el mítico y veterano Mark Mobius, fundador de Mobius Capital Partners, continúa defendiendo a capa y espada el enorme potencial de los mercados emergentes. En la actualidad el Mobius Emerging Markets Fund (MEMF) ofrece acceso a empresas en crecimiento e innovadoras en multitud de países emergentes y fronterizos. Un fondo que sacó pecho el año pasado a pesar de la volatilidad del mercado.
El principal objetivo del creador del bitcoin, Satoshi Nakamoto, era crear una moneda anónima, sin nadie que controle ni supervise las operaciones, para apoyar una visión libertaria de la economía. Utilizando mecanismos similares, el Gobierno de China está preparando todo lo contrario: el 'eYuan', una criptomoneda controlada por el Banco Central que permita a las autoridades del país conocer todas las transacciones de todos sus ciudadanos, minuto a minuto. Y sus pruebas ya avanzan en varias ciudades.
