renta variable española

Justo antes del crash del coronavirus, en febrero de 2020, CAF (Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles) cotizaba relativamente cerca de sus máximos históricos. Cayó a plomo cuando se desató la pandemia y, pese a que desde entonces recupera mucho (un 57%), sigue sin regresar a su precio pre-Covid. Durante los últimos once meses, marcados por el coronavirus, la recomendación que recibe por parte del consenso de mercado que recoge FactSet ha mejorado, aunque ya era un comprar desde el año 2018. Consulte aquí el calendario de los próximos dividendos.

Con la temporada de resultados a punto de arrancar en España -Bankinter será la primera en presentar los suyos, el próximo 21 de enero-, los analistas descuentan que el Ibex ha salvado casi sin pérdidas el año de la pandemia.

La fiebre por la sostenibilidad ha creado una gran oportunidad para productos como el que desarrolla Kompuestos. Esta química catalana, que preside Ignacio Duch, produce y comercializa unas resinas biodegradables con las que otras empresas fabrican, por ejemplo, las bolsas de plástico en las que metemos la fruta cuando vamos al súper (pero solo las biodegradables, que ya ofrecen conocidas cadenas de supermercados españolas). Esta pata de negocio es en realidad la más pequeña en Kompuestos (cuyo resultado bruto ascendió a 3,7 millones de euros en 2019), pero la que más interés levanta entre los inversores. La empresa lleva un año cotizando en BME Growth, el antiguo MAB. El primer semestre de 2020 lo cerró con unos ingresos de 22,4 millones de euros, un 8,2% menos que en el mismo periodo del año anterior, por los efectos de la pandemia sobre la demanda de fabricantes pertenecientes a actividades no esenciales.

Los últimos serán los primeros, se afirma en un pasaje bíblico. Algo así está ocurriendo con las grandes cotizadas del Ibex 35 (las que capitalizan más de 10.000 millones de euros, que son 16 compañías). Las más bajistas en 2020 fueron Telefónica, Repsol, Santander y CaixaBank. Y tres de ellas (los bancos y la teleco) son precisamente las líderes de las subidas en este arranque de año. En el otro lado de la balanza, las mayores caídas en este grupo de grandes las están sufriendo Ferrovial y Amadeus.

Los dividendos que las empresas del Ibex 35 repartan en 2021 notarán en sus carnes los estragos del coronavirus. La pandemia segó los beneficios de las integrantes del índice en 2020, lo que, sumado a las limitaciones al reparto de dividendos que el Banco Central Europeo ha planteado a la banca, tiene mucho que ver con que la rentabilidad por dividendo del índice haya caído del 4,2% al 2,8% en 12 meses (a pesar, incluso, de la caída cercana al 30% que ha sufrido el índice en un año, lo que, en sí mismo, debería elevar la rentabilidad).

El año pasado fue uno de los más difíciles de gestionar en mercado de los últimos tiempos. La venta indiscriminada de bolsa y renta fija vista en marzo dinamitó cualquier rentabilidad conseguida hasta entonces. Casi nadie pudo esquivar las pérdidas, ni siquiera los gestores activos, que se diferencian del resto porque al menos un 60% de las carteras de los fondos que gestionan está descorrelacionada de sus índices de referencia. El que parecía que iba a ser uno de los peores años de mercado, por lo abultado de las pérdidas, no lo fue tanto gracias a los estímulos fiscales y monetarios -pero también a los avances en la vacuna contra el Covid-. Los gestores activos de bolsa española se toparon, además, con una dificultad extra: el Ibex 35 sufrió el mayor castigo de Europa por su composición sectorial. Pese a ello, la gestión activa fue capaz de batir al índice, incluso con dividendos, al obtener 1 punto más de rentabilidad en 2020.

En 2020, las energías limpias dieron un aviso a las contaminantes. Porque ocurrió algo insólito: las eléctricas llegaron a valer más que las petroleras en bolsa. En Estados Unidos, NextEra (compañía muy potente en renovables) superó por capitalización a Exxon Mobil. Y en el Viejo Continente, Enel (que ha virado su negocio hacia el verde) pasó por encima de Total. En ambos casos, el adelantamiento fue fugaz, pero a la vez muy representativo de la fortaleza del sector.

El año nuevo suele traer consigo reposicionamientos de las carteras de los inversores de cara al escenario que se abre cada primero de enero. En 2021 se enfatiza la idea de que la deuda más segura garantiza pocos o nulos rendimientos y los analistas coinciden en que los remansos de rentabilidad se encuentran en la renta variable. Pero es importante conocer cómo evolucionarán los beneficios de cada una de las principales plazas y, en consecuencia, sus valoraciones.

Mañana miércoles, 6 de enero, será otro año más una jornada marcada en España por la festividad de los Reyes Magos. Pero no en la bolsa debido a que abrirá en su horario habitual (de 9:00 a 17:38 horas, en la España peninsular), como establece el calendario para 2021.

La esperanza instalada en las bolsas en la primera sesión del año, que dio lugar a importantes subidas en las primeras horas de la sesión, se fue desinflando poco a poco.

Arranca 2020 y con él se reactivan los dividendos de la bolsa española. Algunos de los pagos más atractivos del mercado nacional tienen lugar precisamente en estas primeras semanas del año. Y, pese al complicadísimo ejercicio que acaban de despedir las compañías españolas, el calendario de pagos no se ha resentido de forma notable; es decir, las empresas que suelen retribuir en enero seguirán haciéndolo este mes, en su inmensa mayoría. Consulte aquí el calendario de los próximos dividendos.

Hoy, día 4 de enero, es el último día para comprar acciones de Red Eléctrica y de CIE Automotive si se aspira a cobrar sus dividendos, que en ambos casos se entregarán el día 7.  Mañana, día 5, ya cotizarán sin derecho a percibirlos. Consulte aquí el calendario de los próximos dividendos.

La renta variable española se encamina hacia un inicio de año inusual, ya que dejará de destacar como el mercado europeo más barato. En el comienzo de 2021, el Eurostoxx 600 arrojará un descuento por PER (veces que el beneficio está recogido en la acción) del 4,5% respecto al Ibex.

De cara a los próximos 12 meses, los analistas otorgan al Ibex 35 un potencial de solo el 3,3%. El mercado, según recoge Bloomberg, sitúa al índice a esa distancia, en los 8.500,5 puntos. Pero no puede olvidarse que, en poco más de un mes (desde el viernes 6 de noviembre) el índice de referencia de la bolsa española se ha disparado un 20%, mucho más que ningún otro de los principales indicadores europeos. Ha celebrado como nadie la cercanía de las tan esperadas vacunas contra el coronavirus.

La importante recuperación que presenta la renta variable en el cuarto trimestre incita a muchos inversores a hacerse ilusiones sobre la posibilidad de salvar el tradicional rally bursátil de fin de año.

El 19 de febrero pasado -fecha a partir de la cual se desencadenaron las caídas en los mercados-, las empresas del Ibex sumaban una capitalización total cercana a los 640.000 millones de euros. La tormenta empezó justo un día después. Y, en cosa de un mes, el valor bursátil del índice había adelgazado hasta los 386.600 millones. Entre el 19 de febrero y el 16 de marzo -fecha en la que el índice tocó un mínimo de 8 años- medió una abrupta caída del 39%.

Era una posibilidad que en la última semana se ha confirmado. Ebro Foods entregará, a falta de que la Junta Extraordinaria de Accionistas lo apruebe el día 16, un dividendo extra el próximo 28 de diciembre. Serán  1,94 euros por acción que, en los precios actuales, ofrecen un 10%. La posibilidad de que la compañía repartiese este aguinaldo entre sus inversores había cobrado fuerza tras la venta, a primeros de este mes, de parte de su negocio de pasta en Estados Unidos por 204 millones de euros (aunque el dividendo que entregará, de 300 millones, supera esa cifra). Consulte aquí el calendario de los próximos dividendos.

El 19 de febrero pasado -justo antes del inicio del crash- Inditex valía en bolsa 99.982 millones de euros. Se quedaba al filo de los 100.000, barrera que sí había rebasado una sesión puntual de 2019 (la del 27 de diciembre, para ser exactos). También había superado ese nivel durante buena parte del año 2017, y de forma intermitente en ejercicios previos.

Bankia Small & Mid Caps España Univ. recorta las pérdidas en el año hasta el 8,28% y se posiciona como el tercer fondo activo de bolsa española con mejor comportamiento en 2020. Por delante se mantienen Caja Ingenieros Iberian Equity A y Gesconsult Renta Variable A.

Después de dos semanas seguidas de subidas en las bolsas a raíz de conocer la eficacia de la vacuna de Pfizer, que el miércoles elevó al 95%, Jacobo Blanquer, consejero delegado de Tressis Gestión, cree que, lo más probable, es que en las próximas semanas veamos cierta consolidación. No descarta, eso sí, otro tirón al alza a final de año, a medida que el mercado descuente nuevas actuaciones de los bancos centrales.

La semana que queda atrás ha sido un soplo de aire fresco para los fondos de bolsa española, que invierten en el mercado más penalizado de Europa en 2020 y que arrastran, por tanto, notables pérdidas en el año. Los avances de Pfizer en la vacuna contra la Covid-19 han permitido que el Ibex 35 recupere un 13,29% en la semana -la más alcista desde 1998-, después de que el lunes viviese su sexto mejor día de la historia y su mayor avance diario desde la crisis griega de 2010. Esta situación ha sido aprovechada por los gestores activos de bolsa española, que gestionan fondos en los que al menos un 60% de la cartera está descorrelacionada con el índice de referencia, para recortar las pérdidas en el año en 7 puntos porcentuales en solo tres sesiones -lunes, martes y miércoles-, hasta dejarlas en el 22,01%, según datos de Morningstar, hasta el 11 de noviembre.

Dos días pueden cambiar la foto fija de un índice. En el caso del Ibex, en realidad los cambios en su composición se han hecho notorios a lo largo de los últimos meses, desde que estalló la pandemia, con los valores farmacéuticos cobrando relevancia. Pero, en los dos últimos días, Amadeus -uno de los valores que más han sufrido los efectos del coronavirus, por la naturaleza de su actividad- ha cobrado un especial protagonismo.

Lo que está pasando en estas dos últimas sesiones el mercado llevaba meses esperándolo. El Ibex 35 se dispara un 12,2% desde el viernes pasado, hasta los 7.711,40 puntos, espoleado por el anuncio, este lunes, de que la farmacéutica Pfizer está obteniendo buenos resultados con su vacuna contra el coronavirus. Pocas bolsas, entre las más importantes de Europa, suben tanto como la española, cuya economía es una de las más castigadas por la enfermedad y por la crisis que esta ha generado.

Los mercados europeos vivieron ayer un lunes frenético (para bien), después de que Pfizer anunciara los resultados positivos en los ensayos de su vacuna contra el coronavirus. Los principales parqués del Viejo Continente lo celebraron alzas del 6,4% en el caso del EuroStoxx, del 4,9% en el del Dax alemán y del 7,6% en el del francés Cac. Pero más que todos ellos subió el Ibex 35, que se disparó un 8,57%.  

Los valores del Ibex han devorado este lunes parte del recorrido alcista que les dan los analistas del consenso que recoge FactSet. El índice se disparó un 8,6% en la sesión, impulsado por los alentadores resultados obtenidos por Pfizer en los ensayos de su vacuna contra el Covid-19. Solo seis valores cerraron la sesión en rojo. La peor del día fue PharmaMar, que cedió un 8,2%, aunque también arrancaron la semana con pérdidas Cellnex y Solaria (que se dejaron en ambos casos algo más de un 6%), Viscofan, Siemens Gamesa y Endesa.

En una semana extraordinaria para el índice de referencia de la bolsa española -va camino de ser la mejor desde el pasado mes de junio- las mayores alegrías están viniendo de la mano de Solaria, Amadeus e IAG que, en cinco días de mercado (desde el cierre del pasado jueves, 29 de octubre) se disparan un 14,9%, un 13,7% y un 13,6%, respectivamente.

En un 2020 en el que el Ibex 35 se hunde en torno a un 32%, su hermano pequeño, el Ibex Growth Market 15 -que reúne a los 15 valores más líquidos del segmento de BME Growth- se dispara en torno a un 40%. Es cierto que el dato hay que tomarlo con prudencia: puede dar bandazos, ya que se trata de un mercado de pequeños valores, con una liquidez limitada. Un puñado de inversores deseando salir pueden causar una caída abrupta.

En enero, Filipe Bergaña y Firmino Morgado, gestores de Man GLG Iberian Opportunities (el fondo de bolsa española activo más rentable de 2019), veían brotes verdes de inflación que beneficiaban a la banca. Luego llegó la pandemia, y con ella un entorno "estructuralmente peor" para el sector. Bergaña se muestra preocupado por el elevado volumen de créditos dudosos que, por un tema regulatorio, ahora no son reconocidos como tal. Su única convicción en el sector es Bankinter. Aunque sus principales posiciones son Grifols, Inditex y Amadeus (también Iberdrola). Entre sus últimas incorporaciones se encuentran Altri y Gestamp, que se une a CIE.

El dinero busca refugio en utilities y renovables, por eso las carteras de Metagestión permanecen en ambos sectores y tienen un claro sesgo defensivo. En el momento en el que la situación mejore, explica Miguel Méndez, director general de la gestora, habrá que hacer una rotación progresiva hacia sectores con mayor beta, más agresivos, como el financiero. "Pero todavía no lo vemos", dice. Sobre la banca reconoce que los precios y múltiplos son atractivos, pero no es suficiente. "Los múltiplos son bajos, pero aún no es el momento de tomar posiciones muy agresivas o con gran ponderación en el sector financiero español".

Buscar dividendos seguros en un año como el que estamos viviendo sigue siendo objetivo prioritario en elEconomista. Con el calendario de pagos ya reactivado, entre las entregas otoñales destaca la de Naturgy, que aún no ha confirmado la fecha pero que se espera que entregue 0,50 euros el próximo 10 de noviembre. En los precios actuales, ese importe ofrece una rentabilidad del 2,9%. Naturgy se deja en torno a un 23% en el parqué en lo que llevamos de año. Consulte aquí el calendario de los próximos dividendos.