Una de las apreciaciones más alejadas al mercado que hemos tenido en el último año es comentar que hay inversores rentistas. En realidad hay inversores defensivos, que en su particular aceptación del riesgo, se consideran rentistas. Están acostumbrados a comprar fondos que cortan cupones de deuda y que hace que su patrimonio crezca sin sobresaltos año a año. Incluso hay verdaderos rentistas que son quienes con esta misma estrategia pagan todos sus gastos con lo generado por su alto capital acumulado.

Los bancos comerciales de la zona euro van a devolver anticipadamente al Banco Central Europeo (BCE) 296.293,74 millones de euros de liquidez muy barata que les prestó porque la entidad ha endurecido las condiciones financieras en su batalla contra una inflación récord.

La falta de liquidez, el menor free float y el bajo seguimiento por parte de los analistas son algunos de los estigmas que pesan sobre las compañías de pequeña capitalización. Sin embargo, los gestores especializados en este tipo de cotizadas hacen de esta escasez virtud para encontrar grandes oportunidades de inversión en mercados como el BME Growth.

Falta visibilidad en el mercado, y la clave para lograrla está en la inflación. A la espera de tener señales de que ha tocado techo, de que los bancos centrales han terminado de subir los tipos de interés en un intento de contenerla y de conocer cuál será el impacto de todo ello en la economía, los gestores se muestran cautos a la hora de construir sus carteras, y defienden la importancia de la liquidez en un contexto como el actual. Para el inversor en fondos que quiera ajustar el riesgo tiene la opción de traspasar su inversión sin peaje fiscal a un fondo monetario, con el que preservará el capital.

El dólar se ha convertido este año en el refugio por excelencia. Su fortaleza ha llevado a divisas como el euro hasta la paridad. Para aquellos que piensen que el billete verde aún no ha tocado techo, existen hasta tres fondos monetarios que invierten en renta fija en dólares (denominados en euros) que consiguen rentabilidades de doble dígito este año.

El Consejo Europeo se reunirá hoy para analizar los problemas de liquidez de los mercados energéticos y buscar soluciones que puedan aliviar esta situación. El encuentro se produce justo después de la alerta lanzada por el European Systemic Risk Board en la que, por primera vez, se advierte de vulnerabilidades severas para el sector financiero por culpa del incremento de los precios de la energía y la inestabilidad geopolítica.

Ante la crisis de precios del gas y electricidad se han ofrecido desde distintas voces todo tipo de soluciones, que intentaré analizar, prescindiendo de ideología.

La escalada de los precios de la energía no solo impacta en los consumidores industriales y domésticos. También tiene un efecto muy negativo en el propio mercado energético.

Las bolsas, de momento, viven un mes de agosto tranquilo. Sin grandes sobresaltos, pese a la tensión entre Estados Unidos y China y a que son pocos los inversores que siguen operando. La negociación se está reduciendo, como es habitual en estas semanas estivales, lo que en ocasiones puede causar movimientos más violentos en estas fechas aunque esta vez no esté ocurriendo. El volumen de contratación ha bajado ya en casi todos los valores del Ibex 35. Las acciones de las cotizadas que mueven más dinero, es decir, que cuentan con una mayor liquidez, ya están negociando un 32% menos respecto a lo que venían haciendo en los últimos seis meses.

En condiciones de normalidad, los financieros de las compañías afrontan el mes de julio implementando medidas que aseguren la continuidad de las actividades de las empresas hasta septiembre, que suele ser un mes complicado porque, como no puede ser de otra forma, se afrontan las diferencias entre las previsiones que se prepararon y los reales. Por prudente que se haya querido ser, la realidad es que la tesorería se habrá comportado peor de lo previsto y se tendrán que afrontar medidas correctoras tirando de los colchones de liquidez con que se cuente. Ya sea en forma de cash, líneas no utilizadas en su totalidad o líneas back up.

El otro día, un periodista me pidió que le dijera en pocos minutos donde hay que invertir ahora. Así que tenía que dar prioridad a aquello que tuviera el máximo número de probabilidades de acierto en un entorno de máxima incertidumbre como el actual.

Un mercado financiero, por definición, especula y anticipa acontecimientos. Hace unos días, el Banco Central Europeo (BCE) declaró que en julio terminaría con las compras de deuda pública y subiría los tipos de interés. Unos días después, el BCE tuvo que convocar una reunión de urgencia porque volvían unas viejas conocidas de las que, desde hace años, afortunadamente, no sabíamos nada: las primas de riesgo.

Siro se encamina al abismo ante el rechazo de los trabajadores a aprobar el plan de viabilidad, que supone una rebaja salarial del 10% y el cierre de la planta de Venta de Baños (Palencia). Los fondos Davidson Kempner (DK) y Afendis, que han acordado la compra del 75% del capital de la empresa, se han mostrado firmes ante el rechazo de los trabajadores al plan, advirtiendo de que Siro corre el riesgo de quedarse sin liquidez si no hay una inyección rápida de capital, pudiendo acabar en una venta por partes o incluso en una liquidación.

En un 2022 en el que el Ibex 35 retrocede en torno a un 6%, su hermano más pequeño, el Ibex Growth Market 15 (que reúne a los valores más líquidos de BME Growth) resiste en verde. El antiguo MAB funciona desde 2009 como una catapulta al parqué para las pequeñas compañías con un crecimiento exponencial: los debuts se han multiplicado por tres desde 2015, en 2022 han debutado dos firmas a la espera de una tercera frente a la sequía de salidas en la bolsa sénior y en cuatro años se han triplicado los inversores profesionales hasta 280.

Todas las guerras son un desastre para el ser humano, como representó Goya en su serie de grabados sobre la guerra de la Independencia española. Y después de haber convivido con una pandemia que ha dejado sufrimiento por la pérdida de seres queridos e incluso secuelas psicológicas en mayor o menor grado, es muy fácil sucumbir al miedo que un suceso como la invasión de Ucrania produce. Y es precisamente este factor humano, que tanto puede perjudicar a los inversores a la hora de tomar una decisión, lo que hay que tratar de evitar. Las firmas de inversión todavía se encuentran analizando las consecuencias de este conflicto, pero la experiencia de eventos del pasado aconsejan mantener la calma y aprovechar este momento para reorientar las carteras.

La caída de los mercados provocada por la invasión de Ucrania por parte de Rusia ha dejado a los gestores de bolsa española una oportunidad de invertir en los valores en los que tenían hasta ahora más convicción y realizar una pequeña rotación de la cartera, dado el nuevo panorama que se abre para la política monetaria. Si las entidades financieras se habían convertido en uno de los sectores en los que hasta algunas firmas value habían entrado, ahora, con la perspectiva de que los bancos centrales no se vean presionados para subir los tipos de interés de forma tan rápida, el panorama ha cambiado.

El Banco Popular de China (BPC) ha inyectado este martes 200.000 millones de yuanes (27.725 millones de euros) a corto plazo a través de una operación de refinanciación (repo) en la que aplicó una tasa de interés del 2,20%, según ha anunciado la entidad.

A mediados de noviembre, Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), propuso en el Parlamento comunitario que los indicadores que miden la evolución de los precios (como el IPC) -cuyo control es el principal mandato de la institución que maneja la política monetaria de la eurozona-, incluyeran la vivienda para "mejorarlos". En otras ocasiones, la francesa y otros cargos del BCE se han detenido con preocupación en la subida del precio de los activos inmobiliarios, advirtiendo incluso de la amenaza de formación de burbujas. Lo que desde la institución no se ha admitido nunca directamente es la relación entre la política monetaria expansiva adoptada en los últimos años, e intensificada para responder a la crisis del Covid, con precisamente el incremento del precio de las viviendas.

El 67,8% de las facturas emitidas en el primer semestre de 2021, casi siete de cada diez, registró retrasos en el pago, según la Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa (Cepyme). Con ello, solo en los tres primeros meses del año las empresas dejaron de percibir 1.472 millones de euros, un 3,5% más que en el mismo periodo del año anterior y la cantidad más alta desde 2013.

Las inversiones en el mercado privado, los temores a la inflación y el aumento del número de jubilados hacen que los fondos públicos de jubilación en Estados Unidos corran el riesgo de sufrir una crisis de liquidez que les obligue a vender activos con pérdidas para poder costear las pensiones, según el Wall Street Journal.

El impacto de la crisis del coronavirus en las pymes españolas avanza pese a la reapertura económica. El 26% de las pymes atraviesa problemas de liquidez. El 8% presenta impagos ante la Seguridad Social y Hacienda. El 14% encuentra problemas para pagar los alquileres, mientras un 27% de los negocios tiene clientes morosos. El 13% de las pequeñas y medianas empresas no está pagando a sus acreedores y el 10% está en mora con las entidades financieras.

Las pequeñas y medianas empresas pueden dar fe de la decepcionante evolución de la recuperación económica en España. Hasta el punto de que casi un 30% de ellas afrontan todavía problemas de liquidez.

La consulta de los Gestores Administrativos ha querido conocer el impacto que puede tener la subida del Salario Mínimo Interprofesional (SMI). Los resultados indican que 140.000 PYMES se verán obligadas a despedir a algún empleado como consecuencia de la subida. El 42% de los negocios se están viendo muy perjudicados por la subida del precio de la energía. El 65% de las PYMES se están sufriendo de forma grave o muy grave las subidas de energía, inflación, SMI y materias primas.

La liquidez de los fondos de inversión ha sido una de las principales preocupaciones de los reguladores, tanto de la CNMV como de Esma, a raíz de los distintos episodios de volatilidad de los mercados de los últimos años. No en vano, para los ahorradores representa un elemento de seguridad la posibilidad de deshacer sus posiciones en un determinado producto de inversión colectiva en un plazo razonable de tiempo. La normativa ya establece diversos procedimientos y plazos por los cuales las firmas deben actuar para valorar y gestionar la liquidez de sus fondos a la hora de afrontar los posibles reembolsos. El año pasado fue un buen ejemplo de ello, cuando muchas gestoras aplicaron el 'swing price' para compensar los costes de los flujos netos de dinero.

Grupo Cajamar ha colocado su primera emisión de deuda senior preferente, por un importe de 500 millones de euros y con un cupón del 1,75%.

El pasado 17 de marzo de 2020 el Gobierno aprobó el mayor paquete de medidas económicas de la historia de España para mitigar el impacto del Covid-19. Después de un año y medio de pandemia y cinco olas de contagios, ciertos sectores y negocios, y de manera muy desigual, han sufrido las consecuencias económicas de las necesarias medidas sanitarias llevadas a cabo para contener la evolución del virus. Cabe destacar que las consecuencias económicas en los negocios han ido evolucionando de manera paralela a la situación sanitaria y eso ha impactado significativamente en las tres líneas de sustentación de la viabilidad de una compañía.

La política monetaria lleva años navegando aguas desconocidas (desde la crisis financiera de 2007) con los riesgos que ello conlleva. Una muestra de ello es que en las últimas semanas, la Reserva Federal de EEUU está viviendo algo inaudito. Fondos de inversión, bancos y otras entidades financieras, 'emborrachadas' de liquidez, están acudiendo a la ventanilla de 'repos inversas' o recompra inversa para cambiar sus reservas (liquidez) por bonos del Tesoro, que aunque parezca sorprendente escasean.

Supongo que cuando los banqueros centrales dicen que no hay riesgo de inflación, lo hacen porque quieren dejar que suba durante cierto tiempo, eliminando así definitivamente el riesgo de deflación. Porque no me entra en la cabeza que piensen que la inflación que tendremos en los próximos dos o tres años va a ser igual que la que teníamos antes de la pandemia.

Las compañías del sector no financiero del Ibex 35 liquidaron sus facturas en un periodo medio de 191 días en 2020, triplicando el plazo legal permitido y establecido en 60 días, y aumentando 15 días más respecto a 2019, según el análisis de la Plataforma Multisectorial contra la Morosidad (PMcM) realizado con los balances de las compañías y de los datos publicados por la CNMV. Según la estimación que ha realizado la PMcM, los balances de la CNMV ponen de manifiesto que en 2020 la morosidad de las compañías del selectivo alcanzó los 58.427 millones de euros y se apreció un incremento del 9% en el plazo medio de pago de las empresas no financieras del Ibex, aumentando en 15 días el tiempo de liquidaciones respecto a 2019, pasando de 176 días a 191. También se registró un ligero empeoramiento del 3% en el plazo medio de cobro de empresas no financieras del Ibex.

La recuperación económica va calando y las perspectivas son actualmente positivas. Estados Unidos y China, con Europa algo más apagada, pisan con garbo y tras meses de letargo y una etapa neutralizada por la Covid, las cosas se reaniman en el marco de los negocios internacionales. De lo que no cabe duda es que las empresas tienen que adaptarse al nuevo mundo post-covid y a menudo no es suficiente con lo que se es para llevar a cabo ese proceso de transición. Además, los perfiles tecnológicos y digitales ganan protagonismo, al igual que la transición medioambiental. Y la liquidez destaca por su abundancia, las bolsas están animadas y hay compañías con ganas de entrar en el parqué.