inversores

La oferta para construir una cartera sostenible es cada vez mayor. Solo el año pasado se estrenaron 532 fondos en Europa que invierten con criterios ESG (ambientales, sociales y de gobernabilidad, por sus siglas en inglés), una cifra sin precedentes, según Morningstar. "Este año", opina este proveedor, "se puede esperar más de lo mismo, con el apoyo de una normativa favorable". Según sus datos, el inversor español tiene acceso a casi 2.000 fondos sostenibles de renta variable por mandato, es decir, que así lo especifican en su documento legal. Los quince más rentables de la última década, entre aquellos accesibles al particular y que reciben, además, la máxima nota en sostenibilidad de Morningstar, han ofrecido un rendimiento medio del 12% anualizado en este periodo.

Aun con las caídas que se produjeron ayer, las bolsas superan ya, y con creces, la rentabilidad que se esperaba de ellas a principios de año. En enero, la expectativa de rentabilidad para la europea y americana rozaba el 5% a doce meses (era, en concreto, del 4,89%), según el multiplicador de beneficios que defendían ambos mercados en enero. A estas alturas del año, sin embargo, la mayoría de índices en Europa, y también Wall Street, duplica ya esa rentabilidad.

Zonavalue, que aspira a convertirse en la primera plataforma de inversión y formación financiera cotizada en su salto a BME Growth a final de año, sigue creciendo. Esta vez con la compra de los portales Summonpress por un importe de 5,6 millones de euros, un grupo editorial digital que le permitirá potenciar su área de contenidos económicos, con temas sobre inversión y finanzas para pymes, autónomos y particulares gracias a los cerca de 60 medios de Summonpress especializados en diversas áreas. De este modo, el grupo sumará sus más de 20 millones de usuarios únicos al mes repartidos entre España, Latinoamérica y Estados Unidos, principalmente.

Una de las máximas que defiende elEconomista es que se debe auditar lo que recomienda hacer. Fruto de esa filosofía, lo que en 2012 era una mera herramienta compuesta por 30 compañías internacionales elegidas por este diario con datos de FactSet, que tenía por objetivo batir a la bolsa europea y americana, se convirtió en un índice bursátil el 1 de enero de 2013, pasando a estar calculado por Stoxx. Se trata, además, del segundo que promueve este diario, ya que, antes incluso que el Eco30, creó el Eco10, que se centra en el mercado español. El resultado de esa auditoría es una rentabilidad del 100% en sus algo más de ocho años de vida.

¿Es posible convertir todo lo que se toca en oro? Si nos retrotraemos unos miles de años en el tiempo, observamos que el Rey Midas fue el primero en poseer esta habilidad, solo al alcance de muy pocos con el paso de los siglos. En esta época contemporánea, cada vez son más los que buscan esta perfección gracias a las mundo de las inversiones, como es el caso del estadounidense nacido en Taiwán, Alfred Lin, que ha pasado a ser el mayor inversor de capital riesgo del momento gracias a sus acertadas decisiones empresariales.

En los cuatro primeros meses del año, Tressis Cartera Eco30 -el primer fondo de inversión asesorado por un medio de comunicación en España- acumula una rentabilidad del 12,25%, según datos de Morningstar a cierre de abril.

Arquitecto de profesión, Juan Manuel Rodríguez dedica la mayor parte de su tiempo a gestionar Impassive Wealth, un fondo de inversión de bajo coste que se caracteriza por invertir el grueso de su cartera en activos permanentes. El resto se reparte en activos temporales -con momentum- y liquidez. Su visión de ésta última es lo que distingue su algoritmo del resto de propuestas del mercado: "Debe funcionar como un muelle". Ahora el fondo está invertido al 52%, cerca del mínimo que se marcan. Llegaron a superar el 60% en febrero y marzo de 2020.

El Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital ha propuesto una reforma de la Ley de Sociedades de Capital para garantizar la protección de los inversores en las sociedades cotizadas con propósito para la adquisición (SPAC, por sus siglas en inglés), según se recoge en el Anteproyecto de Ley del Mercado de Valores y de los Servicios de Inversión cuya tramitación urgente aprobó ayer el Gobierno en Consejo de Ministros.

No está siendo un año fácil para la renta fija. Una cesta representativa de bonos a nivel global pierde un 3% desde enero debido a la caída en los precios de este activo, según los índices de Bloomberg y Barclays. Algo que se deja notar en el comportamiento de los grandes fondos de renta fija españoles, que ceden, de media, un 0,38% este año, según datos de Morningstar hasta el día 29. Entre aquellos que logran esquivar esos números rojos se encuentran los dos mayores fondos de renta fija de la gestora del Banco Santander, que se mantienen planos en 2021.

Sin duda, 2020 ha sido un año de cifras récord en muchos sentidos. Una de las más llamativas desde el punto de vista económico fue la tasa de ahorro de los hogares españoles, que en el conjunto del año se situó en el 14,8% de la renta disponible, según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). Se trata de la tasa más alta desde que se iniciaron los registros en 1999.

El Santander y BBVA han alcanzado el nivel de rentabilidad que exigen los mercados, de un 10%, y que, por ende, los reguladores toman como referencia. Ambos, además, lo han conseguido en plena incertidumbre del coronavirus, lo cual es aun más destacable, aunque sendos bancos admiten que el panorama es complejo y el futuro aún es inestable.

azvalor Iberia se encuentra ya entre los diez fondos de bolsa española activos que más sube en 2020. En el último trimestre solo ha hecho una nueva incorporación: las acciones preferentes de Grifols. Por el lado de las ventas se ha deshecho de ArcelorMittal, Acerinox, Bankinter e Indra. 

Diecisiete fondos de bolsa española han cumplido ya, como mínimo, sus bodas de plata. Un periodo en el que han tenido que afrontar periodos alcistas y bajistas marcados por múltiples acontecimientos. Han vivido el estallido de las puntocom, que llegó después de una década de subidas en las bolsas; la burbuja inmobiliaria española, la crisis de las hipotecas subprime y también la de la periferia europea, el Brexit, las abruptas caídas que se produjeron en el último trimestre de 2018 y... el Covid. Pese a todo, estos fondos han generado valor frente al Ibex 35, al lograr una rentabilidad media del 6% anualizada en los últimos 25 años frente al 3% del selectivo. Si se incluye el retorno del índice con dividendos, del 7%, entonces no todos aprueban. Los más rentables en este periodo han sido Bestinver Bolsa, Fidelity Iberia y Metavalor.

La UE vuelve a destacar como el área económica global más comprometida con la transición ecológica. La aspiración que Bruselas expresó en la Cumbre del Clima de Madrid en 2019, basada en reducir un 55% sus emisiones en 2030 para anularlas por completo en 2050, es ahora un compromiso blindado por el Consejo y el Parlamento Europeos.

La inversión sostenible gana peso poco a poco. Según Vdos, que desde ahora también recopilará y ofrecerá datos sobre los productos que, basados en su documentación legal, promuevan características medioambientales o sociales o tengan como objetivo inversiones sostenible, el 3,58% del patrimonio en fondos nacionales se encuentra ya en vehículos declarados ASG ( ambientales, sociales y de gobierno corporativo) a cierre del primer trimestre del año. Un porcentaje que equivale a más de 10.500 millones de euros.

Elegir un fondo de bolsa española que se limite a replicar el comportamiento del Ibex 35 no parece la mejor opción este año. Los fondos que son activos -y que se identifican porque descorrelacionan al menos un 60% de su cartera de sus índices de referencia- consiguen rentabilidades más altas que los índices. Según datos de Morningstar, hasta el 14 de abril, el 78% de los fondos activos de bolsa española ofrece retornos superiores en comparación al Ibex con dividendos.

Uno de los objetivos que se marca cualquier gestor activo es batir al mercado y, este año, los de bolsa española lo consiguen. De media, este tipo de fondos, que se identifican porque descorrelacionan al menos el 60% de sus carteras de sus índices de referencia, gana casi 3 puntos más que el Ibex con dividendos desde enero. En concreto, consiguen una rentabilidad media del 9,5%, según datos de Morningstar, hasta el 14 de abril, frente al 6,8% que logra el índice en el mismo periodo.

España nunca ha sido un país pionero en cuestiones de Bolsa. Cuando en 1831 se inauguró la primera —en lo que hoy es la plaza Jacinto Benavente de Madrid—ya llevaban más de 200 años operando en algunos países de Europa.

Con la entrada en vigor, el pasado 10 de marzo, de la normativa SFDR, -el acrónimo inglés del Reglamento Europeo sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad-, ha llegado la hora de la verdad para las finanzas sostenibles y, en particular, para la incorporación plena de los criterios ESG en la labor que realizan los asesores financieros con sus clientes.

Cada vez son más intensas las señales hacia una reactivación de la actividad empresarial a medida que se extiende la vacuna anticovid, con sus altibajos puntuales y aún con limitaciones importantes para determinados sectores económicos. Se percibe el apetito y la voluntad de las empresas españolas por meter una o dos marchas más y dejar atrás una situación tan atípica y negativa.

Hace ya cinco años que el Banco Central Europeo (BCE) bajó los tipos de interés al 0% y la previsión de los expertos es que sigan así durante un tiempo más prolongado del esperado debido a la pandemia de la Covid-19. Una situación que, indudablemente, tiene un gran efecto en las inversiones, puesto que los inversores necesitan asumir más riesgo para obtener una rentabilidad satisfactoria.

Las bolsas se han topado con un nuevo escollo que sortear en su escalada, y esta vez no se trata de la pandemia, ni del miedo a la inflación, ni de la subida en la rentabilidad del bono americano o del precio de las materias primas. Se trata, más bien, de la barrera que supone que tanto el parqué europeo como el americano alcancen ya ganancias del 10% en lo que va de año, un nivel en el que muchos inversores recogen beneficios a la espera de que se produzca una nueva corrección para volver a entrar en el mercado.

La temporada de presentación de resultados correspondientes al primer trimestre de 2021 comienza esta semana. El consenso espera un crecimiento agregado de las ventas del 5%, una expansión de los márgenes del 66 puntos básicos hasta el 9,9% y un crecimiento del beneficio por acción (BPA) del 19%.

Un inversor hipnotizado por la fortaleza del dólar vista en las últimas semanas podría perderse una de las pocas oportunidades que quedan dentro del universo de la renta fija, como es la deuda con alta probabilidad de impago americana, que ofrece una de las expectativas de rentabilidad más altas en estos momentos, del 4%, según los índices de Bloomberg y Barclays (ver gráfico). Sin embargo, lejos de que la subida del dólar represente una amenaza, las previsiones de los bancos de inversión apunta a que el billete verde se debilitará en la segunda mitad del año, coincidiendo con una (todavía mayor) recuperación económica de Estados Unidos.

Las empresas de cheque en blanco están atrayendo miles de millones de dólares de inversores minoristas y fondos de cobertura en busca de plusvalías y acceso a los rendimientos del mercado privado. Estas compañías con un propósito especial de compra, o SPAC, prometen a las empresas un camino más sencillo, barato y alternativo a la cotización en bolsa. También vienen con advertencias que los inversores deben examinar cuidadosamente.

El primer trimestre del año fue positivo para las bolsas, que se han visto favorecidas por los avances en las campañas de vacunación. La europea fue capaz, incluso, de borrar la abrupta caída que supuso en ella el Covid-19. Es uno de los mercados a los que está expuesto Tressis Cartera Eco30, el primer fondo de inversión asesorado por un medio de comunicación en España, que invierte en 30 valores de calidad internacionales que se compran con descuento medio del 20% frente al parqué europeo y americano. En los tres primeros meses, el fondo logró una rentabilidad del 12,33%.

Cellnex se encuentra ya metida en el plazo de suscripción preferente de la macro ampliación de 7.000 millones de euros, con la que pretende dar continuidad a su agresiva historia de crecimiento vía adquisiciones, y recibe una clara recomendación de compra -una de las mejores del Ibex 35-, pese a la dilución que supone la emisión de las nuevas acciones, que suponen el 39,57% de los títulos que en circulación antes del aumento de capital.

Los inicios de Rafael Ortega en el mundo de la gestión se remontan a 2012, cuando, a título personal, construyó una cartera permanente para rentabilizar el exceso de tesorería de una empresa familiar. El salto a la gestión profesional lo dio en 2018, cuando convirtió esa cartera en un fondo de inversión (aunque, en realidad, tiene dos, Kronos y River Patrimonio). Su filosofía, como la de los Fúcar, una familia de grandes banqueros que llegó a financiar a personajes enfrentados como Carlos V -posibilitaron su ascenso al Sacro Imperio Germánico- o Francisco I de Francia o al Papado turno. El fin, siempre, era ganar porque quien se hiciese con la victoria compensaba las pérdidas del derrotado. Y eso, en el mundo de la gestión, equivale a tener en cartera todos los tipos de activos posibles, de modo que siempre habrá alguno que sea capaz de beneficiarse de cualquier escenario económico y compense al que lo hace mal en mercado.

La rotación vista en el mercado, desde las compañías defensivas hacia las más cíclicas, ayudó a que los fondos de estilo valor defendieran las mayores subidas en el inicio de año, después de varios ejercicios marcados por las pérdidas. Tres meses después mantienen ese liderazgo. Entre los veinte mayores fondos de bolsa española por patrimonio, Magallanes Iberian Equity, gestionado por Iván Martín, se coloca ahora en primera posición, con una rentabilidad que roza el 10% desde enero, con datos de Morningstar hasta el 25 de marzo, al situarse en el 9,99% -últimos datos disponibles para poder comparar entre productos-. En el mismo periodo, los veinte mayores fondos de bolsa española por activos bajo gestión obtienen un 5,21% de media, 4,7 puntos menos que el fondo ibérico de Magallanes.