El 31 de octubre de 2011 el segundo presidente de la historia del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, dejaba su cargo y se marchaba con el sabor amargo de haber cometido uno de los errores en política monetaria que sería más recordado: el presidente del organismo, defendiendo que se acercaban presiones inflacionistas, subió los tipos de interés en abril de 2011 y lo hacía de nuevo en julio. El precio de la vida avanzaba ese año por encima del 2% interanual, el nivel objetivo que no debe superar, bajo el control y la supervisión del BCE. Lo que Trichet no fue capaz de anticipar era la llegada de los días más negros para la eurozona: la crisis de deuda que llegó a poner en jaque la superviviencia del euro, y que terminó evidenciando que la subida de tipos no había sido la decisión acertada.
Los mercados han reaccionado con violencia en las últimas sesiones después de que el Gobierno de Italia pulverizase su objetivo de déficit para 2019 respecto al comprometido con Bruselas. La rebeldía de Italia no es más que la punta del iceberg de los problemas fiscales de la Eurozona. Con la recuperación económica está pasando inadvertido que casi todas las grandes economías del continente siguen presentando un déficit público importante pese al crecimiento económico y los bajos tipos de interés. Por si esto fuera poco, hoy los niveles de deuda son mucho más elevados que en 2007, lo que reduce la capacidad de actuación fiscal de los gobierno a futuro.
El máximo responsable de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, definió en una ocasión una crisis financiera a su hija diciendo: "Es algo que ocurre cada cinco a siete años". Heridos por su incapacidad para detectar la turbulencia de hace 10 años y a dos decenios de la agitación en los mercados asiáticos, funcionarios, operadores y economistas miran el reloj preguntándose cuándo y dónde se dará la próxima crisis.
Mucho antes de la crisis 'subprime' de 2007 y del 'Crack' de 1929, una catástrofe económica mundial sacudió el mundo civilizado, cambiando su rostro para siempre. La debacle acaeció en un pasado muy lejano, enterrado por el olvido, pero no completamente ajeno al mundo moderno. De hecho, sus causas y desarrollo encierran importantes lecciones que no deberíamos olvidar.
El Abogado General del Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) Melchior Wathelet, que suele pronunciarse antes de la sentencia definitiva del alto tribunal y sentar el sentido de la misma, se ha manifestado sobre el recurso de Alemania contra el programa de compra de bonos soberanos del BCE que sirvió para atajar la crisis de deuda soberana y que se sigue aplicando desde 2015. El fiscal indica que el programa no vulnera la prohibición de financiación monetaria y no excede del mandato del BCE.
Aunque el precio de la deuda italiana se había recuperado en las últimas semanas, los expertos coinciden en que la volatilidad acompañará a este activo hasta final de año. La banca italiana se juega más de 220.000 millones y, ojo, porque más del 70% de los fondos y planes lo incluyen en sus carteras.renta fija.
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