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El dinero busca refugio en utilities y renovables, por eso las carteras de Metagestión permanecen en ambos sectores y tienen un claro sesgo defensivo. En el momento en el que la situación mejore, explica Miguel Méndez, director general de la gestora, habrá que hacer una rotación progresiva hacia sectores con mayor beta, más agresivos, como el financiero. "Pero todavía no lo vemos", dice. Sobre la banca reconoce que los precios y múltiplos son atractivos, pero no es suficiente. "Los múltiplos son bajos, pero aún no es el momento de tomar posiciones muy agresivas o con gran ponderación en el sector financiero español".

La gestión discrecional de carteras se ha convertido en una de las palancas que utilizan las gestoras para impulsar sus ingresos tras la llegada de Mifid II, la normativa europea que solo permite el cobro de incentivos (las conocidas como retrocesiones) cuando estén diseñados para elevar la calidad del servicio a los clientes. Según los datos publicados ayer por Inverco, su patrimonio estimado alcanza ya los 78.000 millones de euros en junio (cifra a la que llega después de que 27 gestoras hayan facilitado el dato de sus grupos financieros). Esta cantidad supone un incremento del 7% respecto al mismo periodo del año anterior y representa ya un tercio de todo el dinero invertido en fondos (unos 264.200 millones de euros, a cierre de septiembre).

Finanbest ha dado un paso más en la dura competencia que se ha abierto en España entre los gestores automatizados y bancos digitales por ganar clientes, en un momento en que las entidades financieras también cuentan con sus propias propuestas de gestión indexada. La agencia de valores dirigida por Asier Uribeechebarria ha lanzado un modelo de comisiones por el cual solo cobrarán a los clientes cuando las carteras obtengan rentabilidad.

El patrimonio de los fondos de bolsa española se ha visto alterado a lo largo de estos meses. Han tenido que soportar, por un lado, la depreciación de los activos en los que invierten, ya que el Ibex 35 es el índice más penalizado de Europa, con una caída del 27% en lo que va de año. Y por otro, las propias retiradas de dinero de los partícipes, que han sacado 880 millones de estos fondos entre enero y septiembre, según los datos adelantados de Inverco.

A pesar de los altibajos del mercado en septiembre, los fondos de inversión han captado 67 millones de euros, según los datos adelantados de Inverco, después de que en agosto salieran 36 millones. Dicho dato implica que los inversores han canalizado a través de los fondos de inversión más de 700 millones de euros en el último trimestre, casi el triple que en el mismo periodo del año anterior, a pesar de que entonces había menos volatilidad en el mercado. Aquel trimestre introdujeron 298 millones de euros.

Aunque la pandemia por Covid-19, que provocó una abrupta corrección en marzo sigue lejos de estar controlada, agosto volvió a ser un mes de subidas para las bolsas. En Estados Unidos, el S&P500 escaló hasta máximos históricos, tras avanzar más de un 6%, mientras que la europea, representada por el Stoxx600 subió otro 2,86% tras el tropiezo que tuvo en julio. De ambos mercados se nutre la cartera de Tressis Cartera Eco30, el primer fondo de inversión asesorado por un medio de comunicación en España, que ha logrado una rentabilidad del 5,1% en agosto, convirtiéndose éste en su segundo mejor mes del año -el primero se produjo en abril, cuando ofreció un 11,1% a los partícipes-.

La encuesta de gestores de Bank of America de agosto ha fortalecido la creencia de que el recorrido alcista de la bolsa no es un mero espejismo, sino una tendencia que va a continuar, incluso a fortalecer en Europa, a tenor de la asignación de activos en cartera. Al menos es lo que piensan el 46% de los encuestados, seis puntos porcentuales más que en el sondeo de julio, cuando el porcentaje de los que consideraban que nos adentrábamos en un mercado bajista era mayor (un 47% entonces frente a un 35% ahora).

La encuesta de gestores de Bank of America de agosto ha fortalecido la creencia de que el recorrido alcista de la bolsa americana no es un mero espejismo, sino una tendencia que va a continuar. Al menos es lo que piensan el 46% de los encuestados, seis puntos porcentuales más que en el sondeo de julio, cuando el porcentaje de los que consideraban que nos adentrábamos en un mercado bajista era mayor (un 47% entonces frente a un 35% ahora).

Uno de los argumentos que usan los defensores de la gestión indexada en contra de la activa es que, a pesar de cobrar comisiones más elevadas, no es capaz de batir a los índices de forma sistemática. Este año, con una crisis de mercado incluida, la de marzo, que ha llevado al Ibex con dividendos a protagonizar su mayor descenso desde la crisis de Lehman Brothers, en 2008, menos de la mitad de los fondos de bolsa española (el 44%) consigue batir a este índice, según datos de Morningstar. Aun así, es la mejor cifra desde 2015.

En julio, mes en el que las bolsas pusieron fin a tres consecutivos de ganancias, Tressis Cartera Eco30 (el primer fondo de inversión asesorado por un medio de comunicación en España) cumplió sus primeros 22 meses de vida. Fue a finales de septiembre cuando la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) dio luz verde a este fondo, que desde entonces, con dos crisis de mercado de por medio, pierde un 14,58%, según datos de Morningstar, que lo clasifica dentro de la categoría de renta variable de gran capitalización valor. Entre los fondos españoles de estilo value, solo el de Bestinver, Bestinver Internacional, se comporta mejor en el mismo periodo, al ceder un 13,89%.

El dividendo suele ser visto por los inversores como un factor a tener muy en cuenta a la hora de decidir en qué compañías meter su dinero. Sin embargo, este año las cosas han cambiado mucho en los mercados... también en este aspecto. La pandemia del coronavirus y su impacto en todo tipo de negocios ha hecho que muchas empresas hayan recortado, o incluso eliminado, la retribución a sus accionistas en 2020. Pero, ¿eso es algo malo? No necesariamente. O al menos así lo creen Mark Heslop y Mark Nichols, gestores del fondo European Growth de Jupiter AM.

La crisis sanitaria derivada del coronavirus aflora cambios de muy distinta índole. También en la estructura del ahorro financiero de las familias españolas. Por primera vez desde que Inverco publica estos datos, el saldo en fondos y sicavs supera al de la inversión directa en acciones. En los primeros se acumulan alrededor de 305.000 millones de euros a cierre del primer trimestre del año (una cifra que les lleva a representar el 13,3% del ahorro financiero), frente a los 294.000 millones que se concentran en las acciones (12,8%).

BBVA ha creado nuevos gestores a distancia para potenciar su banca digital en pleno auge de las operaciones remotas en el sector financiero tras el estallido de la pandemia. La entidad ha decidido desarrollar la figura del Gestor Global Contigo tras una prueba piloto llevada a cabo en el último año en Cataluña. Este colectivo, que estará integrado en principio por casi 200 trabajadores, servirá de apoyo a la unidad de empleados que ofrecen la atención a los clientes digitales del banco a través de una especie de call center.

Bruselas eliminará un indeseado efecto colateral de la directiva sobre mercados Mifid II. Esa norma revolucionó el análisis financiero al obligar a precisar cuánto cuesta ese servicio y quién lo paga en exclusiva: las gestoras o los clientes.

Muchos de estos productos buscan oportunidades en el mercado europeo. Dentro de este, los bonos soberanos recuperan ya un 5% desde que su precio tocó mínimos del año a finales de abril, lo que ha ayudado a mejorar el saldo anual de estos fondos, que solo pierden ya un 0,27%.

Mayo fue el primer mes, tras la hecatombe del mercado en marzo, en el que los españoles se atrevieron, de nuevo, a introducir dinero en los fondos de inversión tras dos meses sin hacerlo. La mayoría eligió entonces un fondo de renta fija. Según datos de Morningstar, nueve de los diez fondos más vendidos aquel mes se engloban dentro de esta categoría o en la de garantizados. La excepción en esta lista es un fondo de renta variable, que tiene la peculiaridad de ser de gestión pasiva. Un producto que cada vez logra mejor aceptación entre los españoles, por la diversificación que ofrecen a bajo coste.

Andbank España llega a un acuerdo para comercializar de forma exclusiva durante un tiempo los fondos de capital riesgo gestionados por Inveready entre sus clientes de banca privada.

Gabriela Orille, co-CEO de MyInvestor, admite estar sorprendida por el fervor que despierta la gestión pasiva en España, a pesar de su baja penetración en comparación con la que consigue en otros países. El roboadvisor que lanzaron hace justo una semana, y que se ha posicionado como el más barato del mercado, ya ha captado un importe de tres cifras.

Lo pequeña que es la cuota de mercado de la gestión pasiva en España no se corresponde con el interés que despierta entre los inversores, ni tampoco con el peso que consigue fuera de nuestras fronteras. Cada vez son más los que demandan soluciones de este tipo, atraídos por sus menores comisiones frente a la gestión activa. La disparidad de costes entre una y otra supera el punto porcentual (en concreto, es de 1,14 puntos porcentuales, que es la diferencia entre lo que cuesta invertir de media en un roboadvisor en España y los gastos corrientes de los fondos de bolsa global y española en los que al menos un 60% de su cartera está descorrelacionada de su índice de referencia, según datos de Morningstar).

Los riesgos de cola siguen presentes en el mercado, aunque se haya recuperado de forma rápida del crash de marzo originado por la crisis sanitaria del coronavirus. La posibilidad de que el plan de reestructuración europeo no salga adelante, o no lo haga en los términos inicialmente previstos, es uno de los que identifica la gestora Dunas Capital, aunque no forma parte de su escenario central. Aun así, lo tienen cubierto con la compra de dólares y con una posición corta de bonos españoles.

La lista de roboadvisors (o, lo que es lo mismo, de gestores automatizados de inversión que diseñan carteras con fondos de bajo coste en función del perfil de riesgo de cada cliente) no ha dejado de crecer en los últimos años. Con la propuesta que presentó MyInvestor el viernes, el neobanco de Andbank España, ya son nueve.

En un año convulso para el mercado por el Covid-19, el sector de la salud es el que mejor resiste en Europa, con una caída que no llega al 1% en lo que va de año. Su carácter defensivo ha favorecido que gane protagonismo en las carteras de los gestores a nivel global, que ya tenían a la suiza Roche y a la americana Johnson & Johnson a principios de año.

Los profesionales que han participado ven más visibilidad en el escenario actual que cuando empezaron las caídas en marzo, pero también alertan de un exceso de optimismo en el mercado.

Si la caída de las bolsas en marzo fue rápida, también lo ha sido su recuperación. Esto ha permitido que muchos gestores activos de bolsa española se sacudan parte de las pérdidas que acumulan en el año, aunque ninguno bata al Ibex 35 desde que éste marcase un suelo en los 6.107 puntos, el pasado 16 de marzo. Desde entonces, este tipo de fondos obtiene rentabilidades medias de casi el 19% frente al 29% que repunta el índice, con datos hasta el 8 de junio (últimos disponibles en Morningstar para comparar productos). De todos, el fondo ibérico que gestiona Francisco García Paramés, Cobas Iberia, es el que menos sube, un 14,69%.

Después de un enero y febrero positivo en cuanto a suscripciones netas en fondos de inversión, marzo lo cambió todo. La volatilidad derivada de la crisis sanitaria generada por el coronavirus provocó la huida de casi 5.600 millones de euros de estos productos aquel mes. Ya en abril, los inversores solo retiraron 122 millones de euros y en mayo incluso metieron dinero. La última encuesta realizada por el Observatorio Inverco entre una muestra representativa de gestoras pone de manifiesto que, de cara a lo que resta de año, la mitad prefiere ver el vaso medio lleno y anticipa que lograrán suscripciones netas a pesar del Covid-19, mientras que la otra mitad afirma que habrá reembolsos netos.

Los fondos de inversión han conseguido romper en mayo la racha de dos meses consecutivos de reembolsos que empezó en marzo, a medida que la crisis sanitaria derivada del coronavirus paralizaba las economías de todo el mundo. Aquel mes salieron 5.600 millones de euros, mientras que en abril las retiradas se redujeron hasta los 122 millones. Pero no ha sido hasta el mes pasado cuando han logrado captar dinero: 82 millones de euros, según los datos adelantados de Inverco, que han llegado al calor de la recuperación que han vivido las bolsas en las últimas semanas.

Mutuactivos, la gestora de fondos de inversión y de pensiones del Grupo Mutua Madrileña, sigue con sus planes de desarrollo orgánico. En esta ocasión ha reforzado su equipo de asset allocation con la incorporación de Juan Fuente Carral, quien reportará directamente a Pedro Pablo García, director de asset allocation de la gestora.

El Consejo General de los Colegios de Gestores Administrativos estima que más de 900.000 trabajadores incluidos en un expediente de regulación temporal de empleo (Erte) no habían cobrado la prestación a mediados de mayo, por lo que "muchos llevan desde marzo sin ingresar ni un solo euro". Por otro lado, la portavoz de Junts per Catalunya en el Congreso, Laura Borrás, afirmó que se iba a retrasar el pago al 10 de junio "por falta de liquidez", en una pregunta que dirigió a la ministra de Trabajo, Yolanda Díaz.

Se mantiene la tónica vista en los últimos meses entre los mayores gestores de fondos de inversión a nivel mundial. Siguen muy negativos con la renta variable, especialmente con las bolsas europeas, y creen que la recesión económica ha llegado para quedarse.