Gestión discrecional

La gestión discrecional de carteras se ha convertido en una de las palancas que utilizan las gestoras para impulsar sus ingresos tras la llegada de Mifid II, la normativa europea que solo permite el cobro de incentivos (las conocidas como retrocesiones) cuando estén diseñados para elevar la calidad del servicio a los clientes. Según los datos publicados ayer por Inverco, su patrimonio estimado alcanza ya los 78.000 millones de euros en junio (cifra a la que llega después de que 27 gestoras hayan facilitado el dato de sus grupos financieros). Esta cantidad supone un incremento del 7% respecto al mismo periodo del año anterior y representa ya un tercio de todo el dinero invertido en fondos (unos 264.200 millones de euros, a cierre de septiembre).

Los fondos de inversión han resistido de manera sorprendente los embates del CovidCrash. Los datos recopilados por la consultora Vdos muestran suscripciones netas en junio por valor de 266 millones de euros, con datos hasta el día 17, lo que constituiría el segundo mes con entradas de dinero en los fondos y remarcaría una tendencia de incipiente recuperación. El mes pasado, las suscripciones netas fueron solo de 62 millones de euros, aunque la cifra es representativa teniendo en cuenta que en abril todavía se produjeron reembolsos netos, por valor de 122 millones, según los datos de Inverco.

En un semestre marcado por el derrumbe de los mercados, Kutxabank Gestión es una de las gestoras que mejor comportamiento está teniendo respecto a la captación de dinero, con casi 600 millones de euros de suscripciones netas hasta mayo, una cifra que aumenta hasta los 782 millones si se tiene en cuenta a Fineco, su firma de banca privada. Una visión a largo plazo y un perfilado correcto es lo que permite, a juicio de su consejero delegado, Joseba Orueta, que los clientes confíen e inviertan aún en los peores momentos del mercado.

Efama, la patronal europea de las gestoras de fondos de inversión, quiere eliminar la obligación de informar a los inversores de caídas del 10% de sus carteras de gestión discrecional para evitar una visión cortoplacista que pueda perjudicar a más largo plazo el rendimiento de las inversiones.

Caixabank ha lanzado un servicio de gestión discrecional pasiva para sus clientes de banca privada. Smart Allocation, que tendrá un coste del 0,7% y una inversión mínima inicial de 6.000 euros, utilizará los mismos fondos indexados que utiliza Smart Money, pero aplicando un algoritmo que tratará de adelantarse a los movimientos del mercado para optimizar los pesos en renta variable, como el ciclo económico, el valor relativo entre los activos y las tendencias a corto plazo en los precios, según explica la entidad en una nota de prensa.

Los fondos de inversión han frenado en seco los reembolsos netos en abril a tan solo 122 millones de euros, una cifra casi insignificante en comparación con las salidas de 5.500 millones que sufrieron en marzo, el mes del CovidCrash.

Aunque finales de 2018 fue la primera prueba de fuego para las carteras de gestión discrecional, cuando ni siquiera estaba transpuesta la directiva europea Mifid II, el verdadero bautismo ha sido durante este cuatrimestre, con un derrumbe histórico de los mercados financieros en marzo que no dejó margen de maniobra para las firmas de inversión. Fue tal la intensidad de la caída y tan acotado en el tiempo que solamente la corrección posterior -gracias a las medidas adoptadas por los bancos centrales- ha permitido ir reposicionando las carteras para aprovechar la recuperación, con la incertidumbre de si se producirán más caídas.

De los diez fondos con mayores captaciones del primer cuatrimestre, con datos de la consultora Vdos hasta el día 15 de abril, solamente cuatro tienen un mejor comportamiento que la media de su categoría, considerando que en este grupo hay un producto lanzado este año del que no se dispone de la información de rentabilidad acumulada. Esto significa que los 'best sellers' de la industria de inversión siguen siendo los productos que quieren colocar las entidades financieras, que monopolizan gran parte de la distribución de los fondos de inversión en España, entre sus clientes.