El inversor se ha encontrado con un jarrón chino en medio de la repisa del mueble del salón y no sabe muy bien qué hacer con él. Hasta los perfiles menos agresivos tenían cierta exposición al gigante asiático en los últimos años debido al mayor dinamismo de su economía, al tiempo que se facilitaba la apertura de su mercado de capitales a las firmas de inversión internacionales, hasta el punto de haber ganado peso en los principales índices de referencia. Pero la invasión de Ucrania ha encendido las alarmas en unos inversores que ya habían puesto en cuarentena la bolsa china tras las fuertes caídas del año pasado. La introducción de una regulación más restrictiva de las compañías chinas, principalmente las tecnológicas, y los problemas que empezaron a aflorar las firmas del sector inmobiliario significaron la huida de los inversores de un control gubernamental poco comprendido. Y ahora el papel que pueda jugar China en el conflicto de Ucrania por su relación con Rusia -Estados Unidos ya ha advertido al gobierno de Xi Jinping de las consecuencias de prestar ayuda militar a Putin- ha situado al gigante asiático en zona de riesgo como activo.

El escenario que se ha planteado en los últimos años para los inversores en renta fija era la gran glaciación. Así nos referimos a él en elEconomista.

El año 2021 empezó como tantos otros de la última década: los analistas prometían pérdidas para los inversores en renta fija, ya que los bancos centrales no estarían mucho más tiempo presentes en el mercado con sus estímulos, que tantas alegrías han dado a los inversores en deuda en los años de baja inflación. Es la idea más repetida en los últimos años en los informes de perspectivas para los siguientes 12 meses: "olvídese de la renta fija", "reduzca el peso de la renta fija", "burbuja en renta fija"... Titulares apocalítipticos, lógicos, por otro lado, para quien considere un sinsentido prestar dinero a cambio de un interés negativo. ¿Quién en su sano juicio pagaría por dejar dinero? Pero así ha sido, y todo gracias a los bancos centrales, que con sus programas de compras de deuda, han permitido que se produzca esta paradoja en los mercados financieros.

La crisis de Evergrande se está contagiando al mercado de renta fija china en dólares. El gigante inmobiliario chino ha vuelto a faltar al pago de sus intereses, en este caso de 80 millones de dólares, que vencieron el sábado, y de nuevo empieza el periodo de gracia de 30 días para abonar lo debido o entrará en situación de impago.

La renta fija china ha pasado de sonar como algo extravagante a convertirse en una parte importante de la cartera de un inversor conservador si quiere obtener rentabilidad en un momento en que los tipos de interés de las principales economías occidentales se encuentran en mínimos y las rentabilidades de los bonos de estos mercados ya no son tan atractivas como antes.