Turbulencias en el corto plazo para Airbus

El mercado no tiene buenas previsiones para Airbus en cuanto a los resultados del primer trimestre. Se espera que el fabricante de aeronaves reduzca sus beneficios un 65% respecto al mismo periodo de año anterior. Pero no todo son malas noticias. El presidente del Banco de Exportación e Importación de EEUU ha dicho que "si un avión de Airbus tiene el 50% de contenido estadounidense, nos gustaría financiar ese 50%".

Bloomberg ya anticipaba a finales del pasado año que 2016 no se presentaba como un buen ejercicio para el sector empresarial. El retraso en las entregas, la caída de los precios de los combustibles, el aumento de los tipos de interés y la desaceleración económica son algunas de las causas que disminuirán el número de encargos, añadía. Y el consenso de mercado parece avalarlo. Las previsiones anuales estiman que Airbus (EAD.MC)reduzca sus beneficios en más de un 2%.

En cuanto al primer trimestre de este año, cuyos resultados serán publicados el jueves día 28, las estimaciones se decantan por unos beneficios de 277.250 millones de euros, una cifra que no era tan baja desde el cuarto trimestre de 2013. En comparación con el mismo periodo de 2015, los beneficios conseguidos entre enero y marzo serían un 65% menores. Las ventas, por su parte, se situarán en los 12.061 millones de euros. Una cantidad similar, aunque un poco por debajo, de las ventas conseguidas en el primer trimestre del año pasado.

"Anticipamos un primer trimestre débil, impulsado por los retrasos debidos a los motores A320 y A350 y a los aplazamientos de entrega del A400M debido a problemas con la caja de cambios", prevé Bloomberg. Cuestiones que serán recuperadas "dentro de este año", confían.

Desde Banco Sabadell esperan, sin embargo, "una débil evolución principalmente por la peor comparativa a nivel trimestral". El menor número de entregas en el primer trimestre -13 aviones menos-, junto con la mayor presión en precios "va a provocar una caída de las ventas de la división del 4%". La entidad confía en que este ejercicio, Airbus "debería ir de menos a más" y estima "una estabilidad a nivel anual". "Por ello, pensamos que será clave la confirmación de sus objetivos anuales ya que aportará visibilidad de cara al resto del año", añade Sabadell.

La compañía espera entregar 650 aviones este año, un 2% más que en 2015, "lo que supondrá acelerar el ritmo de crecimiento a medida que avanza el año". Pero además, también será relevante las indicaciones que realicen sobre las posibles compensaciones por retrasos relevantes en las entregas de los A320 ?algo que desde Sabadell no esperan- y sobre sus previsiones del modelo A380, que apunta a un posible recorte de producción en 201). La entidad catalana cree que esto "podría ser bien recogido por el mercado".

"Creemos que esta débil perspectiva de los resultados, unido a la debilidad del dólar, estarían detrás de la negativa evolución del valor". En lo que llevamos de año las acciones de Airbus se han desplomado más de un 6,5%. En todo caso, "aún existe el riesgo de que sean mal recogidos por el mercado por lo que, de confirmar su objetivo 2016 aprovecharíamos para comprar", recalcan desde Banco Sabadell. Los mismos que recuerdan, además, que el modelo de negocio de Airbus "está basado en el largo plazo, por lo que puede existir mucha volatilidad" en los resultados trimestrales.

Esta opinión la comparten los analistas de JP Morgan, que también utilizan la palabra "débil" en sus comentarios. "En el corto plazo, los riesgos de ejecución son elevados y esperamos que esto se reflejen en los resultados del primer trimestre", afirman, a la vez que creen que "las acciones ofrecen muy buena relación calidad-precio". Unos títulos que según el consenso de mercado de Bloomberg tienen un potencial cercano al 20%.

Pero no todas las previsiones para Airbus son tan pesimistas. Según señala The Wall Street Journal, la compañía puede estar abierta a la financiación de una fuente hasta ahora inesperada: Estados Unidos. El Banco de Exportación e Importación del país puede empezar ahora a proporcionar ayuda para financiar a algunos de los clientes de la fabricante de aviones.

El primer avión entregado de la nueva planta de Airbus en Alabama se destina a JetBlue Airways y American Airlines, que al igual que otras compañías estadounidenses están excluidos de las ayudas a la exportación europea de crédito debido a las reglas del comercio mundial.

"Si un avión de Airbus fabricado en Alabama tiene el 50% de contenido de Estado Unidos, nos gustaría financiar el 50%", ha asegurado el presidente del banco, Fred Hochberg. El grupo tiene la decisión de reforzar su presencia en este mercado y ha invertido alrededor de 600 millones de dólares en esta fábrica estadounidense, en la que espera producir cuatro de sus aviones a finales de 2017. Hochberg dijo que, a pesar de que el uso del Banco de Exportación e Importación para las ofertas de aeronaves se ha reducido en los últimos años, "su valor se eleva cuando las alternativas se secan". El sector aeroespacial representó casi la mitad del negocio de la entidad de financiación en el año fiscal 2015.

Pero de momento no está todo tan claro. Un sector crítico del banco asegura que "cualquier movimiento por parte del banco para respaldar las ventas de Airbus podría ser contraproducente".