Las gestoras están apurando al máximo los 13 días hábiles que aún quedan para que entre en vigor la rebaja en las comisiones de los planes de pensiones privados con la que el Gobierno de Mariano Rajoy quiere incentivar su uso entre los españoles.
Será el próximo 10 de abril, dos meses después de la publicación de la nueva normativa en el BOE, cuando ningún plan de pensiones podrá cobrar más de un 1,5% en concepto de gestión si invierte en bolsa, un 1,3% si es un mixto de renta fija o un 0,85% si busca oportunidades únicamente en deuda. La primera vez en la que el Ejecutivo planteó esta medida, en noviembre del año pasado, los productos que aplicaban entonces comisiones por encima de estos niveles ascendían a 296, según datos de Morningstar. Cuatro meses más tarde, la cifra es prácticamente la misma -solo tres menos-.
Por categorías, los productos que más tendrán que recortar sus costes respecto a los que aplican en la actualidad son los puros de renta fija y los mixtos, que dedican hasta el 70% de su cartera a invertir en bonos. Entre los primeros, que también incluye a los monetarios, el 72% de los que se comercializan en España cobra una comisión superior al 0,85%.
Dentro de este universo se encuentran, además, algunos de los planes de pensiones con más partícipes, como es el caso de Enginyers Tresor Asociado (377.000) y Plancaixa 10 Ahorro (169.000).
En cuanto a los mixtos de renta fija, el 58% sigue excediendo hoy en día el nuevo tope, del 1,3% en este caso.
En otro tipo de productos el recorte se notará menos, porque solo el 4% de los mixtos de renta variable tendrá que ajustar las suyas, el 5% de los de bolsa y solo el % de garantizados, que han sido enmarcados dentro de los planes que no pueden cobrar más del 1,5% por contar con una garantía externa.
El impacto en la rentabilidad
Una de las dudas que está en el aire es cómo va a afectar esa rebaja de las comisiones en la rentabilidad de los productos, que se tiende a poner en entredicho en comparación a la que obtienen los fondos de inversión -ver apoyo-. "Si fuera simplemente una relación directa, sí debería repercutir favorablemente en el rendimiento de los planes de pensiones. Se podría pensar que, en media ponderada, ese 0,25 % que bajan las comisiones iría directo a la rentabilidad del producto", explica José Luis Manrique, responsable del servicio de estudios de Inverco. "Pero no siempre es así y está por ver cómo influye", desarrolla. Recuerda, además, que es posible que ese recorte de los costes repercuta sobre la forma en la que se gestiona un determinado plan, sobre todo en los mixtos de renta fija. "Son caros de gestionar", dice, porque al igual que la renta variable exige un análisis, también se necesita cuando el objetivo es hacer una gestión activa de la deuda, tan necesaria en un entorno como el actual.
Ese que Credit Suisse ha definido como un nuevo mundo, impulsado por el rumbo de las políticas de los bancos centrales y la regulación, que obliga a poner en práctica una gestión integral. Es decir, a no gestionar ambos activos por separado puesto que la línea entre ellos se ha difuminado mucho.
Junto a la rebaja de las comisiones, la otra medida con la que el Gobierno quiere fomentar el ahorro finalista pasa por dotar de liquidez a las aportaciones que cuentan con al menos 10 años de antigüedad. La diferencia con Europa es tal que, mientras los fondos de pensiones y seguros son el 40% de los activos financieros que hay en las carteras de los hogares europeos, en España ese porcentaje se sitúa en el 16%. Las dos iniciativas son, a juicio de la industria, no obstante, insuficientes para arreglar el problema de las pensiones.
Para solucionarlo, más allá de fomentar el uso de planes privados, Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco, aseguró durante una entrevista con elEconomista que hace falta una reforma estructural, no "ocurrencias". En su opinión, al ser un problema estructural requiere de soluciones estructurales. "Hay un gran tecnicismo, que es ¿por dónde y cuánto corto?, ¿cuánto de lo que hemos pagado vale cero? Esa es la solución y algún día deberían hacerlo, pero nadie quiere hablar de este tema", reflexiona.
Los fondos ofrecen un interés extra
Uno de los eternos debates que rodea a los planes de pensiones reside en las rentabilidades que logran respecto a los fondos de inversión. Si se observa cómo se han comportado ambos en dos mismas categorías (renta variable y renta fija), se observa que, salvo excepciones, los fondos, que suelen tener comisiones más bajas, obtienen mayores rendimientos a largo plazo. Según datos de Morningstar, los fondos de bolsa, por ejemplo, rinden un 3,3 % anualizado a 10 años. Los planes, un 2,5 %.