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Más allá de alguna ligera corrección, los mercados no han sucumbido ante las cartas de amenazas arancelarias que Donald Trump está enviando a sus sufridos socios comerciales. Buscando una explicación, los estrategas de Commerzbank abogan por dos teorías. Una es la ya archiconocida TACO, acrónimo en inglés de 'Trump siempre se acobarda' (Trump Always Chicken Out). "Esta se ha convertido en una frase hecha entre los operadores y describe el hecho de que Trump normalmente ha retirado las elevadas tarifas arancelarias que anunció inicialmente antes o, al menos, poco después de que entraran en vigor", señalan desde el banco alemán.

La otra teoría es la del salami, empleada para referirse a una estrategia en la que una acción importante, potencialmente controvertida o difícil, se logra mediante una serie de pasos pequeños y aparentemente insignificantes, como cortar un salami en finas lonchas. "A diferencia del 2 de abril, cuando EEUU anunció todos los nuevos tipos arancelarios para todos los países al mismo tiempo, esta vez se están tomando un tiempo considerable. Algunos países han recibido la notificación de sus nuevos tipos arancelarios, y muchos más aún están pendientes o es probable que no reciban ninguna carta después de todo. Y en la mayoría de los casos, los 'nuevos' aranceles son muy similares a los anunciados el 2 de abril. Hace tres meses, eso bastaba para provocar una venta masiva en el mercado. Pero como esta vez las noticias llegan por partes, parece que el mercado lo está sobrellevando mejor que a principios de abril", explican desde Commerzbank.

"Hay que decir que esto marca la diferencia para el mercado. En el caso del TACO, podría haber una volatilidad considerable el 1 de agosto si Trump no da marcha atrás esta vez y los aranceles entran efectivamente en vigor. En caso del salami, probablemente tendríamos que esperar a un deterioro significativo de los fundamentales antes de que el mercado reaccione", remachan.

Los rendimientos de los bonos alemanes a 30 años subieron al nivel más alto desde 2023, dado que las preocupaciones sobre los aranceles y el gasto gubernamental extra han llevado a los inversores a vender deuda a largo plazo. El rendimiento de los valores subió tres puntos básicos, hasta el 3,25%, sumándose al aumento del último mes. Una subida por encima del 3,263% situaría la tasa en su nivel más alto desde 2011. 

Los bonos a largo plazo a nivel mundial han sido vulnerables este año, y los bonos japoneses a 30 años también se desplomaron el lunes. El último movimiento en Europa se produjo tras la reacción de los mercados al anuncio del presidente estadounidense Donald Trump de un impuesto del 30% sobre los bienes procedentes de la Unión Europea, y ante la venta de bonos de la UE, incluyendo deuda con vencimiento en 2054, que se realizará más tarde ese mismo día.

En una sentencia publicada el sábado, el tribunal administrativo del Lacio anuló dos demandas del gobierno, a la vez que confirmó la exigencia de que UniCredit abandone su negocio en Rusia y mantenga inalteradas las inversiones nacionales en Anima Holding , la gestora de activos recién adquirida por Banco BPM. El director ejecutivo, Andrea Orcel, había declarado previamente que dichas demandas podrían frenar su plan de hacerse con su rival. 

UniCredit celebró la decisión como "prueba inequívoca de que el uso de Golden Power fue ilegítimo", en referencia al proceso que permite a las autoridades bloquear o imponer condiciones a las transacciones que involucran activos estratégicos. "UniCredit evaluará ahora todas las medidas pertinentes de manera oportuna". La ofensiva de la firma liderada por Orcel irritó al gobierno de Roma e impulsó a Credit Agricole, el mayor accionista de Banco BPM, a aumentar su participación para defender mejor sus intereses en Italia.

El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha abogado este lunes a su llegada a una reunión de los 27 en Bruselas por "empujar" para llegar a un acuerdo que resuelva la guerra arancelaria lanzada por Estados Unidos, si bien ha pedido "no ser ingenuos" y acordar la segunda ronda de contramedidas para tenerla a punto en caso de que fracasen las negociaciones en el nuevo plazo dado por el presidente estadounidense, Donald Trump, del 1 de agosto.

"Tenemos que seguir empujando para conseguir este acuerdo y apoyar a la Comisión para que sea capaz de cerrar este acuerdo con Estados Unidos", ha dicho en declaraciones a la prensa a su llegada a la reunión de ministros de Comercio de la UE, al tiempo que ha pedido "ser también conscientes, no ser ingenuos, y tener estas posibles contramedidas preparadas por si no se da ese escenario que queremos todos".

La semana pasada trascendió que las autoridades de Lesoto declaraban el estado de catástrofe nacional ante el arancel del 50% que les puede acabar imponiendo EEUU. Este pequeño país del sur de África vive en gran medida de la ropa (especial atención a los vaqueros Levi's) que confecciona para EEUU, con lo que esta tarifa hundiría la economía.

Si esta noticia no era suficiente varapalo para el pequeño y montañoso reino, el FMI le ha dado la puntilla. El organismo ha reducido su previsión de crecimiento económico para Lesoto en 2025 al 1,4%. Es cierto que el Fondo espera que el aumento de las regalías por el agua compense la caída de los ingresos de la Unión Aduanera de África Austral (Sacu) y conduzca a superávits fiscales continuos. Sin embargo, el FMI señala que el principal desafío ahora es aprovechar estos superávits para lograr un crecimiento económico sostenible. "Nuestra visión es más pesimista, ya que esperamos un menor crecimiento económico y un déficit fiscal más amplio este año, con importantes riesgos adicionales a la baja", señalan desde Oxford Economics.

Trump ha anunciado este fin de semana unos aranceles del 30% a Europa que, si nada cambia, entrarán en vigor este mismo 1 de agosto. Desde Bruselas todavía hay esperanza de lograr un acuerdo de última hora. E, Maros Sefcovic dijo este mismo lunes a los medios de comunicación, es una rueda de prensa, que "la sensación por nuestra parte es que estamos muy cerca de un acuerdo".

Ahondando más en como sería el compromiso. "Definirá los parámetros de los acuerdos posteriores. En otras palabras, lo veo como un marco fundacional que allana el camino para un futuro acuerdo comercial UE-EEUU en toda regla".

En medio de señales de escasa liquidez y crecientes preocupaciones sobre un mayor gasto gubernamental en Japón, los rendimientos de los bonos de entre 10 y 40 años se dispararon en un movimiento que recordó el aumento que recorrió los mercados mundiales en mayo. Esto se produce en un contexto de máxima presión política por la llegada de las elecciones el 20 de julio, algo que ha acelerado la idea de un mayor gasto y déficit del país más endeudado del planeta. 

El rendimiento de los bonos japoneses a 30 años subió 12,5 puntos básicos, hasta el 3,165%, acercándose al máximo histórico del 3,185% registrado en mayo. El rendimiento del bono a 20 años también subió 12,5 puntos básicos, hasta el 2,625%, su nivel más alto desde el año 2000, mientras que el rendimiento del bono a 40 años se disparó 17 puntos básicos, hasta el 3,495%. El rendimiento del bono a 10 años avanzó 7 puntos básicos, hasta el 1,57%. 

La firma de telecomunicaciones ha refinanciado su principal línea de crédito sindicado por 26 entidades, que vencía en 2029, por importe de 2.800 millones de euros. Según ha comunicado Cellnex, la refinanciación extiende el vencimiento por un año adicional e incluye dos opciones de extensión de un año "lo que podría llevar el vencimiento final a julio de 2032".

Las acciones de la compañía cotizan por debajo de los 32 euros por título, con un crecimiento del 2,5% en lo que llevamos de año. El año pasado registró unas pérdidas de 28 millones de euros.

Los anuncios de Trump sobre los aranceles suelen provocar turbulencias en el mercado de divisas. La cotización del par euro-dólar ha arrancado con una apreciación de esta última. El billete verde avanza un 0,25% desde esta madrugada, pero no ha supuesto un descalabro para la moneda comunitaria, que trata de recuperar la senda perdida. En estos momentos, el euro se intercambia por 1,167 dólares.

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Aunque el primer semestre de 2025 ha estado lleno de incertidumbre, las bolsas han mostrado resistencia y acumulan importantes ganancias hasta ahora. Sin embargo, la visibilidad en el mercado es limitada, y el 1 de agosto es una fecha clave marcada en rojo, ya que es el plazo límite para negociar y evitar la imposición de aranceles recíprocos. Además, durante los meses de verano se reduce la liquidez en los mercados financieros, lo que incrementa el riesgo de caídas bruscas si se produce algún susto o corrección en las bolsas, especialmente con los índices en máximos históricos o cerca de ellos. Para mantener exposición a la bolsa y proteger la cartera ante posibles caídas, una estrategia recomendable es invertir en fondos de inversión con baja volatilidad, que históricamente han demostrado ser estables en momentos de incertidumbre.

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Hoy, más interesante desde la Casa Blanca (que la guerra comercial) podría ser la noticia de nuevas sanciones contra Rusia, avanzan los analistas de divisas de ING ante el previsible anuncio de la Administración Trump, anunciado la pasada semana. "Claramente, el presidente estadounidense Donald Trump está perdiendo la paciencia con el presidente ruso Vladímir Putin, y la decisión de enviar sistemas de defensa antimisiles Patriot a Ucrania refleja un cambio de mentalidad en la Casa Blanca", escriben estos estrategas.

En cuanto a las sanciones, estos analistas llaman a estar atentos al anuncio de posibles sanciones secundarias contra los países que compran petróleo ruso. Los aranceles del 500% para los países que ayudan a Rusia han sido silenciados. India se vería vulnerable en este aspecto. "Pero además, los precios de la energía podrían subir si las sanciones finalmente afectan los suministros rusos de petróleo y gas. Un aumento en el precio de la energía es una buena noticia para EEUU, un país energéticamente independiente (y para el dólar), pero negativa para los grandes importadores de energía de Europa y Asia", agregan desde ING.

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Imparable sigue el bitcoin. La criptomoneda ha alcanzado un nuevo máximo histórico esta madrugada al llegar a los 123.000 dólares en una semana clave, en la que los líderes de la Cámara de Representantes de EEUU debatirán varios proyectos de ley relacionados con las criptodivisas con el objetivo de proporcionar un marco regulatorio más claro a la industria de estos activos digitales. En estos momentos, el bitcoin modera las ganancias, pero todavía se mueve alrededor de los 122.000 dólares. 

¿Qué ha impulsado al bitcoin? Todo parece indican a una entrada en tromba en los ETF de la cripto. "Creemos que la subida del bitcoin está impulsada por compradores institucionales a largo plazo y esto lo impulsará a los 125.000 dólares en el próximo mes o dos", ha asegurado Jeff Mei, director de operaciones del intercambio de criptomonedas BTSE, en un comunicado enviado a la CNBC. 

"Lo que observamos ahora es un interés sostenido, respaldado por entradas estructurales, en lugar de especulación a corto plazo. Esto coincide con el cambio más crucial: quién compra. La adopción institucional está creciendo, y este es el primer mercado alcista real donde la participación institucional es fundamental", indica Josh Gilbert, analista de eToro. 

En este sentido, Gilbert cree que las empresas que cotizan en bolsa están adoptando el bitcoin como parte de su estrategia de tesorería, y algunas están realizando asignaciones multimillonarias. Al mismo tiempo, "los fondos de jubilación y los fondos soberanos de inversión están comenzando a ganar exposición a través de ETF, lo que se suma a la ola de demanda que busca una oferta fija", señala.

Más lejos va Juan Ignacio Crespo. El analista cree que de aquí a final de año, el bitcoin podría subir un 51% y podría llegar a los 179.000 dólares. 

Las bolsas europeas arrancan la semana con pesimismo, registrando caídas de más de medio punto porcentual, en línea con el cierre del pasado viernes. El EuroStoxx 50, referencia continental, mantiene, pese a todo, los 5.300 puntos. El Ibex 35, referencia española, se sitúa en la parte baja de los 13.900.

"Si bien esta semana la atención de los inversores la deberían monopolizar tanto la agenda macroeconómica como la empresarial, una vez más será el factor aranceles, que tanto condiciona la marcha de la economía como de los resultados empresariales, el que determine en mayor medida el comportamiento de los mercados financieros mundiales", avanzan los analistas de Link Securities.

Lo cierto es que aunque esta semana haya citas macro tan relevantes como el IPC de EEUU de junio (martes) o empresariales como los resultados trimestrales de la gran banca de Wall Street (martes y miércoles), el foco de atención está en la guerra comercial y sus últimas novedades: el arancel del 30% con el que este fin de semana Donald Trump amenazó a la UE si no se llega a un acuerdo que le colme antes del 1 de agosto. "Para empezar la semana, esperamos que hoy los principales índices bursátiles europeos abran a la baja, lastrados por la amenaza del presidente estadounidense. No obstante, entendemos que el hecho de que ambas partes sigan negociando limitará el alcance de dichas caídas, siempre y cuando Trump no sorprenda con nuevas amenazas", agregan desde Link.

En el plano técnico, en el caso del Ibex 35, hay que estar atentos en este inicio de semana a que no se pierdan los 13.750 puntos, que es el soporte a vigilar en el selectivo español. En Europa, por su parte "la base del canal que desarrolla el EuroStoxx 50, transcurre por la zona de los 5.200 puntos y mientras se mantenga en pie, no habrá motivos para activar las alarmas", asegura Joan Cabrero, analista técnico y asesor de Ecotrader. "La situación invita a, cuando menos, extremar la cautela y a seguir quietos, agazapados, esperando a nuestra oportunidad, porque una corrección más amplia, si se cumple el guion, nos acercará de nuevo el momento de volver a comprar. Sin susto no soy partidario de comprar", sentencia el experto.

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El crecimiento de las exportaciones de China repuntó al 5,8% interanual en junio desde el 4,8% en mayo. El crecimiento fue un poco más fuerte que el consenso, pero en general estuvo en línea con las previsiones, y se apreció un shock arancelario menor en junio en el primer mes completo de datos después de la desescalada arancelaria en mayo con la tregua temporal entre Washington y Pekín. Durante el primer semestre de 2025, las exportaciones crecieron un 5,9% interanual, lo que está en línea con el crecimiento de las exportaciones del año completo a partir de 2024. "En general, las exportaciones se han mantenido mejor de lo que la mayoría de los pronosticadores esperaban durante la primera mitad del año y contribuyeron a que el PIB del primer semestre superara cómodamente los pronósticos muy pesimistas de principios de año", valoran desde ING.

Las exportaciones de China a EEUU se mantuvieron en territorio negativo en -16,1% interanual en junio, aunque esta disminución fue notablemente más superficial en comparación con la disminución interanual del -34,5% observada en mayo. A pesar de la desescalada, los aranceles estadounidenses sobre China siguen siendo muy elevados; este año se suma un 30% adicional de aranceles a los ya existentes, lo que eleva la tasa general al 51-55%. Estos aranceles siguen suponiendo un claro lastre para el comercio. Durante el primer semestre del año, las exportaciones a EEUU cayeron un 9,7% interanual. Afortunadamente para Pekín, las exportaciones a otros destinos ayudaron a compensar la caída. En junio, las exportaciones a la ASEAN -sudeste asiático- (16,8%) y a Japón (6,6%) se aceleraron.

La Unión Europea está intensificando sus contactos con países como Canadá y Japón para coordinar una posible respuesta conjunta frente a los nuevos aranceles anunciados por Donald Trump, que amenazan con golpear duramente las exportaciones del bloque. Las conversaciones entre Bruselas y Washington están estancadas en varios puntos clave, como los aranceles agrícolas y las importaciones de coches, y la UE ya ha advertido que tiene preparadas represalias por valor de hasta 72.000 millones de euros si no se alcanza un acuerdo antes del 1 de agosto.

Mientras tanto, líderes europeos como Ursula von der Leyen y Emmanuel Macron han pedido unidad y firmeza ante la amenaza arancelaria de Trump, que podría imponer un 30% generalizado a los productos europeos. Alemania, el país más afectado, ha advertido que este golpe podría ser devastador para su economía exportadora, y Goldman Sachs estima que, de aplicarse, el nuevo paquete arancelario podría reducir el PIB de la eurozona en un 1,2% de aquí a finales de 2026.

La UE mantiene su preferencia por una solución negociada, pero también prepara una respuesta gradual y coordinada si se produce una escalada comercial. Al mismo tiempo, el bloque busca acelerar tratados comerciales con India y países del Pacífico para diversificar sus alianzas económicas. La falta de avances en las negociaciones con EEUU y las nuevas cartas de Trump a varios socios comerciales han deteriorado el clima de confianza, y crece el temor a un nuevo conflicto comercial a gran escala.

En el caso del Ibex 35, hay que estar atentos en este inicio de semana a que no se pierdan los 13.750 puntos, que es el soporte a vigilar en el selectivo español. En Europa, por su parte "la base del canal que desarrolla el EuroStoxx 50, transcurre por la zona de los 5.200 puntos y mientras se mantenga en pie, no habrá motivos para activar las alarmas", asegura Cabrero.

"La situación invita a, cuando menos, extremar la cautela y a seguir quietos, agazapados, esperando a nuestra oportunidad, porque una corrección más amplia, si se cumple el guion, nos acercará de nuevo el momento de volver a comprar. Sin susto no soy partidario de comprar", sentencia el experto.

Las últimas amenazas arancelarias de Trump están poniendo a prueba la resiliencia del mercado después de que el líder estadounidense intensificara las medidas comerciales contra todos sus socios comerciales, desde Canadá hasta Brasil y Argelia, la semana pasada. Este comportamiento se produce con las bolsas habiendo fracasado en su intento de batir las primeras resistencias de calado a las que se enfrentaban, como los 14.300 puntos del Ibex 35, que la semana pasada no pudieron ser perforados. Este fiasco "supone un claro fracaso en su intento de salida alcista del canal que viene acotando la consolidación durante los dos últimos meses y ya saben que un fallo alcista suele ser algo potencialmente bajista, de ahí que les sugiero seguir atentos a los próximos acontecimientos", advierte Joan Cabrero, analista técnico.

El experto asegura que "el Ibex 35 podría estar ante un agotamiento comprador que dé paso a un nuevo susto de mercado", por lo que en ese contexto sigue defendiendo que no es momento de aumentar posiciones en bolsa española sino de "gestionar con disciplina las estrategias ya abiertas, estando muy atentos a la pérdida de soportes que marcaría el inicio de una corrección más amplia".

Las bolsas mundiales no auguran un inicio de semana tranquilo. La decisión del presidente de EEUU, Donald Trump, de aumentar de nuevo las tensiones comerciales anunciando un arancel del 30% sobre los productos procedentes de la Unión Europea y de México se presenta como el catalizador que está provocando que los futuros de los índices bursátiles Occidentales vaticinen un inicio de semana con un hueco bajista en las bolsas europeas superior al medio punto porcentual.

Una tendencia que daría continuidad al tono ligeramente negativo visto a lo largo de la sesión en las bolsas asiáticas, que han comenzado la semana de manera cautelosa. "Los inversores no deberían confiar en que Trump solo esté fanfarroneando con la amenaza de aranceles del 30% sobre los productos de la UE", señalaba tras conocerse la noticia Brian Jacobsen, economista jefe de Annex Wealth Management en declaraciones a Bloomberg, y añadía que "ese nivel de aranceles es punitivo, pero probablemente les perjudica más que a EEUU, por lo que el tiempo apremia".

"La renta variable europea ha iniciado un cambio de régimen que se ha acelerado recientemente, lo que podría dar lugar a la mayor rotación desde la crisis financiera global y brindar una gran oportunidad", opinan los estrategas de Wellington Management. Tiene a su favor unas valoraciones atractivas en términos absolutos y relativos. "Mantenemos nuestra preferencia por las acciones europeas en un contexto global", señalan también en Citi.

Entre los fondos de inversión que buscan oportunidades en este mercado, tienen al menos 3 estrellas Morningstar y una volatilidad baja en los últimos cinco años (es decir, presentan una desviación típica más baja), destaca Fidelity European Dividend, un fondo de bolsa europea centrado en dividendos y gestionado de forma activa, que busca un equilibrio entre generar ingresos por dividendos y el crecimiento del capital. Es el producto que ha obtenido una rentabilidad anualizada más alta en los últimos cinco años, entre los que presentan una volatilidad inferior al 13%, del 11,62%. En el año se revaloriza un 7,10%.

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En el caso del fondo de pequeñas y medianas compañías del Santander, gestionado por Lola Solana, se da la circunstancia de que es el segundo vehículo de bolsa española con mayor volumen patrimonial, con más de 400 millones de euros de activos bajo gestión, solo por detrás del Santander Acciones Españolas, bajo la responsabilidad de Rodrigo Utrera, que maneja 643 millones de euros. Y es poco habitual que vehículos de inversión de una entidad financiera se encuentren entre los mejores por rentabilidad.

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Con el verano ya bien instalado, conviene recordar que no siempre hay que estar sembrando ideas nuevas en el mercado. Hay momentos en los que lo prudente es saber frenar y dejar que el mercado madure antes de volver a actuar. Esta es una de esas semanas.

Aunque el Ibex 35 lleva dos meses consolidando dentro de un canal que tiene todas las trazas de ser una clásica bandera, figura que suele anticipar continuidad alcista, lo cierto es que el mercado no termina de arrancar. Sí, se intuye que podría quedar una última traca final al alza, pero me temo que sería antes de un nuevo susto. Además, mientras el Ibex 35 no supere los 14.300, todo sigue siendo intención más que realidad. 

Joan Cabrero, analista de Ecotrader: "Podemos mantener mientras Talgo no pierda los 2,89 euros, a la espera de que se resuelva la operación política y la incertidumbre que frena la acción."

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) se ha convertido en el pilar fundamental de la producción de Nvidia. Con compras que superan los 14.000 millones de dólares, según Bloomberg, TSMC representa casi el 33% de las inversiones totales de la estadounidense y el 13,05% de los ingresos. Una relación que trasciende más allá del intercambio de facturas: la taiwanesa fabrica los chips más avanzados de la empresa, incluyendo los revolucionarios procesadores Blackwell, utilizando tecnologías de proceso de 3 y 4 nanómetros.

De hecho, tal es la importancia estratégica de la asiática en la cadena de suministro de Nvidia que, a raíz de las presiones arancelarias de Trump para relocalizar en EEUU la producción de semiconductores, TSMC está levantando una fábrica en Arizona para seguir sirviendo a Jensen Huang.

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Siete cotizadas españolas distribuirán algo más de 627 millones de euros en dividendos a sus accionistas durante la semana entrante. Entre ellas figuran tres integrantes del Ibex 35 -ACS, Acerinox y Rovi-, a las que se suman CIE Automotive, Miquel Y Costas, Vidrala y Prim, según los datos recopilados por Europa Press a partir de los calendarios publicados por las empresas de la Bolsa española.

En concreto, ACS abonará 422 millones en dividendos, mientras que Acerinox pagará 77 millones y Rovi retribuirá a sus accionistas con algo más de 47 millones, lo que eleva el total a 584 millones de euros entre las compañías del Ibex 35 que reparten dividendos esta semana.

En el conjunto del mes de julio, una veintena de compañías cotizadas repartirán a sus accionistas algo más de 6.500 millones de euros en dividendos, según los datos proporcionados por Iberdrola, Endesa, Repsol, Redeia, Amadeus, Redeia, Acciona, Enagás, Fluidra, Sacyr, Indra, FCC, Aedas Homes, CAF, Meliá, Grupo Catalana, Gestamp, Línea, Línea Directa, Inmobiliaria del Sur, Naturhouse Health, Global Dominion y Cevasa.

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Grenergy, que dio su paso al Mercado Continuo en 2019, basa su negocio en el desarrollo de energía solar y su almacenamiento, un tándem que Lozano califica como generador de un alto valor. "Los volúmenes de inversión de los proyectos que estamos trayendo son elevadísimos. Por ejemplo, el proyecto del Oasis de Atacama, que es actualmente el segundo más grande del mundo (tras uno que ha surgido recientemente en Arabia Saudí), estamos hablando de un proyecto de 2000 millones de inversión". Este proyecto se ubicó en Chile porque "es el país con más radiación solar en el mundo, de 3.000 horas", expone Daniel Lozano. Allí, han conseguido, no solo generar una idependencia energética, sino también conseguir precios competitivos en los tramos sin luz solar, gracias al almacenamiento.

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La de Mark Zuckerberg está utilizando más de 100.000 GPU H100 para entrenar Llama-4, su modelo de lenguaje de gran escala. Sin embargo, la empresa también está desarrollando sus propios chips de entrenamiento de IA, lo que podría reducir su dependencia a largo plazo.

Y también está Amazon cuyo caso es fascinante. ¿Por qué? Porque Nvidia es competencia. Con un gasto de 11.832 millones de dólares en productos Nvidia, AWS ha tenido que equilibrar el desarrollo de sus propios chips (como Trainium2 y Graviton4) con la necesidad de ofrecer las GPU más avanzadas (las de Nvidia) a sus clientes.

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Joan Cabrero, analista de Ecotrader: "eDreams, a diferencia de Talgo, sí lo está haciendo bien, pero para cantar victoria debería batir los 8,6 (hueco bajista). En tal caso, vía libre a los altos del año en 9,35."

El Tesoro Público español celebrará este próximo jueves la última subasta de julio, en la que ofrecerá a los inversores tres denominaciones distintas de deuda a medio y largo plazo, en un contexto de nuevas tensiones comerciales. Según los datos ofrecidos por el Tesoro, en la citada puja de esta semana se subastarán bonos a cinco años, unas obligaciones a diez años, y otras que vencen en octubre de 2048, pero que tienen una vida residual de veintitrés años y tres meses.

En la última subasta celebrada por el organismo, el pasado día 8, el Tesoro vendió 2.799 millones de euros en letras a tres y nueve meses, con un interés marginal que subió en el caso de las primeras.

Acerinox sigue un calendario de dividendos estático desde hace años, que consta de dos pagos cada ejercicio: un pago a cuenta en el mes de enero, y un complementario en julio. Los dos dividendos repartidos en 2025 son por exactamente el mismo importe los dos, 31 céntimos, y también replican con exactitud las entregas del año pasado (0,62 euros repartidos en dos pagos).

De cara a 2026, el mercado espera una subida sustancial en la retribución de Acerinox, que pasaría de ser de 0,31 euros por entrega, a 0,34 euros. Esto implicaría un total de 0,68 euros el año que viene, una cifra que mejora en un 10% la de 2025, y que además ofrece una rentabilidad del 6,1% en los precios actuales.

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Joan Cabrero, analista de Ecotrader: "El Ibex 35 lleva dos meses consolidando dentro de una figura de bandera, patrón clásico de continuidad alcista. Esta semana ha intentado romper ese techo, pero mientras no bata los 14.300 no se abrirá la puerta a un nuevo tramo al alza, que mucho me temo podría ser el último antes de un nuevo susto."

Joan Cabrero, analista de Ecotrader: "AST SpaceMobile logró nuevos máximos históricos en junio tras consolidar meses de subida. Ahora vive otra pausa tras subir de 22,60 a 54,30 dólares. La caída reciente es normal y si alcanza la zona de 40 dólares, antigua resistencia y ahora soporte, será una buena oportunidad para aumentar o iniciar compras."

"Las yields de los bonos estadounidenses siguen navegando por un panorama complejo, a medida que la atención vuelve a centrarse en las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal y la deuda de EEUU. En respuesta, los rendimientos de los bonos del Tesoro han subido, con los aumentos más pronunciados en los vencimientos a más largo plazo", explica Stefan Eppenberger, estratega jefe de la boutique Multi Asset de Vontobel, quien añade que su opinión sobre la renta fija es "ligeramente negativa": "Dentro de la renta fija, tenemos una ligera preferencia por la deuda pública (neutral) frente a los bonos de high yield (negativa). Tras el reciente estrechamiento de los diferenciales por las noticias comerciales más positivas, las yields no ofrecen ahora una compensación suficiente en relación con los niveles históricos, teniendo en cuenta los elevados riesgos y la volatilidad del mercado". afirma.

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Joan Cabrero, analista de Ecotrader: "Nasdaq 100, Composite y S&P ya están en máximos históricos tras superar el techo de DeepSeek. Falta el Dow Jones, que debe batir 45.070. Si lo logra, podría quedar un último tramo alcista de hasta el 5%, antes de una corrección que sigo recomendando esperar con paciencia antes de buscar nuevas compras."

La bolsa española no ignora lo que está sucediendo con las idas y venidas comerciales de la administración Trump. Ante la vorágine política, La Cartera de elEconomista.es decide apostar por la cautela y la continuidad de sus operativas.

Sin embargo, pone el foco sobre dos valores que monitorea, Acerinox y Global Dominion. En este contexto, la acerera se coloca en el foco al conocerse, en voz de su presidente, que estaría valorando seguir los pasos de Ferrovial con un posible dual listing en Wall Street con el objetivo de aflorar valor por al negocio de la compañía en Norteamérica.

Al haber superado la barrera de los 11,1 euros por acción y teniendo en cuenta el precio de entrada en los 10,25 euros, el beneficio cosechado hasta ahora en la posición supera el 8,2%. La tesis de inversión actual propuesta pasa por seguir de cerca el posible desembargo en la bolsa de EEUU y, sobre todo, si la revalorización en bolsa es similar a la conseguida por la concesionaria de Rafael del Pino.

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Joan Cabrero, analista de Ecotrader: "IBM es un título que quiero sí o sí en cartera porque ha demostrado mucha fortaleza. No hay que perseguirlo, sino esperar la oportunidad. Un retroceso a la zona de 265 y los 250 dólares, cerca de la directriz alcista que guía su tendencia desde 2023, lo vería como una inmejorable oportunidad para comprar."

Hay tres más que ofrecen una TAE superior al 2%. El segundo más atractivo es el de Banco Finantia, que mantiene en su escaparate un plazo fijo a un año que ofrece una rentabilidad del 2,35%. A diferencia del de la entidad alemana, este depósito requiere de un importe mínimo más elevado, de 50.000 euros, y no permite la cancelación anticipada. Tiene otra versión en la que sí es posible, pero la TAE baja al 2,2%. En este caso, el depósito está respaldado por el FGD portugués.

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El bono francés y alemán han visto elevarse sus rendimientos a niveles no ya de mayo, sino de abril. La referencia de Francia a 10 años se ha ido hasta el 3,40% y la de Alemania al 2,67%. Todas estas grandes referencias de deuda soberana europea han experimentado repuntes en sus rentabilidades de 12 puntos o más esta semana.

El movimiento ha sido más suave en el T-Note, el bono estadounidense a una década, cuyo rendimiento ha subido apenas 4 puntos básicos, hasta el ya mencionado 4,38%. Para quien esté pensando en invertir en bonos soberanos, el de EEUU es la mejor oportunidad de aquí a final de año. Es la única referencia de deuda pública que, si nos fijamos en las estimaciones de los analistas, arrojará ganancias por precio de aquí a diciembre.

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Joan Cabrero, analista de Ecotrader: "La estrategia abierta en mayo en Grifols en 8-8,50 euros ya ha cumplido el primer objetivo en 11,25-12 euros. Esto obliga a activar la recogida parcial de beneficios para proteger parte de lo ganado, sin cerrar toda la posición. El próximo objetivo está en 14 euros y el tono técnico sigue invitando al optimismo".

La tormenta arancelaria arrecia y los mercados lo saben. El Ibex 35 finalmente ha podido ganar el pulso y no ha perdido a cierre de semana los 14.000 puntos tras unos días en los que parecía que no iba a conseguir salvar los papeles tras acumular una revalorización en la semana del 0,2%, encadenando ya tres consecutivas al alza tras las caídas de mediados del mes de junio. Eso sí, en el balance anual, el selectivo español vuelve a perder el liderazgo de las bolsas mundiales, por pocas décimas, en favor del Dax que ya gana un 21,8%, más de un punto porcentual por encima del parqué madrileño.

En cualquier caso, la semana ha estado marcada por la cautela a la espera de que se vean cuáles son los próximos pasos que emprenderá Estados Unidos en materia comercial después de que el presidente, Donald Trump, haya intensificado sus amenazas en las últimas horas contra Europa y Canadá. Sea como fuere y a pesar de que los discursos incendiarios del republicano ya no suscitan la preocupación que levantaban hace unas semanas entre los inversores, el tono negativo moderado impera en la sesión.

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La evolución operativa de Almirall va, en opinión de los analistas de Banco Sabadell, ligeramente por encima de lo esperado gracias en parte al impacto positivo no recurrente de 12 millones de euros derivado de la venta de Algidol y la licencia de Sekidol (ya conocido) así como por la evolución de Ilumetri, pese a que va ralentizando su crecimiento a medida que se va acercando a sus ventas pico, en línea con lo previsto.

Los expertos e inversores han sabido leer el potencial de Merlin Properties en una pata de su negocio como son los centros de datos. "Valoramos el título con sobreponderar, ya que vemos margen para mejorar la rentabilidad en centros de datos impulsados por una demanda significativa" apuntan desde JP Morgan, cuyos expertos estiman que este negocio de Merlin generará 414 millones de euros de ingresos para el año 2029. Añaden que "en general, consideramos que Merlin cuenta con un sólido equipo directivo con una sólida trayectoria, exposición a activos con vientos de cola estructurales y sólidas métricas de balance".

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Unifond Renta Variable Europa Selección A, que gana casi un 27% en el año. Junto a La Muza Inversiones Sicav, es el único vehículo español que se coloca entre los diez primeros por rentabilidad dentro del grupo de fondos de bolsa europea más activos. El fondo de Unicaja cuenta entre sus principales posiciones con Rheinmetall, Bawag Group AG, Maire, Leonardo, UniCredit, ASML, Prosus, E.ON, WeBuild o Royal Heijmans, en una cartera en la que las firmas industriales acaparan el 38% y las de servicios financieros un 19%.

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