Reflexiones ante la vuelta atrás de Wall Street en máximos del año

Por Carlos Doblado, jefe de estrategia de Ágora Asesores Financieros

Hemos trabajado durante el año considerando poco probable que el techo de principios de ejercicio del mercado norteamericano fuera relevante en la tendencia de fondo. Y si bien la corrección superó lo que esperábamos y nos obligó a trabajar para contener el deterioro de la lista de recomendaciones primero, y para reconstruirla después, lo cierto es que finalmente nada ha ocurrido en Wall Street; que vuelve a estar en zona de alto histórico en un chart ajustado por dividendo y ampliación. Europa, quizá la causante de que al otro lado del charco los bajistas se pasasen de frenada, ha acabado rebotando con fuerza.

Y en zona de máximos de nuevo surgen las dudas, pues parece difícil evitar una vuelta semanal a falta de una jornada para el cierre. Dudas que refuerza el movimiento alcista que están teniendo los bonos. Dudas que, sin embargo, tampoco hoy encuentran argumentos potentes en términos de breath de mercado (encuestas y ratios de sentimiento, así como amplitud de mercado, son perfectamente concordantes a día de hoy con la tendencia alcista nacida en marzo de 2009; incluso aunque el volumen sea bajo en términos relativos y el VIX haya vuelto a su gran zona de soporte intermedio en el largo plazo).

Los bonos son el gran aliado de los bajistas según parece. Y choca que esto suceda con una impresionante recuperación del euro/dólar como la que hemos tenido esta semana. No cuadra, pues si algo ha mantenido una correlación con la renta variable aún más exquisita que los bonos en los últimos tiempos, ha sido éste. Mientras el euro/dólar se mantiene alcista o lateral, el mercado de renta variable encuentra argumentos para subir. Circunstancia que se repite con los bonos con algún ejemplo notablemente discordante como el de finales de 2010.

Y sin embargo los bonos desentonan y la bolsa lo acusa pese al rally del euro/dólar. Si las cosas cambiasen también ahí, quizá deberíamos mostrarnos mucho más restrictivos en zona de resistencia; pero sin que así sea, de momento, entendemos que una vuelta semanal es lógica tras cuatro semanas de ganancias consecutivas y precios en zona de fuerte resistencia.

Innegablemente, el mercado necesita un cambio de tendencia en los bonos y un euro/dólar haciendo algo más que rebotar hacia su línea de tendencia bajista de medio plazo para no deparar desagradables sorpresas una vez alcanzadas zonas de gran resistencia a largo plazo como las que en un chart ajustado por dividendo/ampliación tiene el S&P algo por encima de los 1.420 puntos, o tal y como puede verse en el segundo de los gráficos adjuntos, extendiendo el alza hasta la resistencia creciente que acotaría al mercado desde que finalizara el alza de las dos últimas décadas del siglo XX con el reventón de la burbuja tecnológica.


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18 respuestas a Reflexiones ante la vuelta atrás de Wall Street en máximos del año

  1. Carlos Doblado dijo:

    Pero aquí las cosas son sencillas: el q va a por tramos, reduce o sale, a riesgo de quedarse fuera…, el que no corre el riesgo de quedarse fuera, ve, espera y aprieta.

  2. Atc dijo:

    Se puede salir parcialmente,yo estoy esperando a que el 7200 en el IBEX sea finalmente un soporte,eso i me han saltado los stop Loss de Dell y Yahho

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