¿Por qué seguimos teniendo una alta exposición?

Por Carlos Doblado, jefe de estrategia de Ágora Asesores Financieros

Si bien no es algo que sea extensible a nuestras carteras por igual -con España hemos sido mucho más restrictivos desde hace tiempo-, la posición de Ágora Asesores Financieros sigue siendo la misma en lo que a aversión al riesgo se refiere. De hecho, hoy en Ecotrader hemos escrito diferentes artículos poniendo énfasis en la vigencia de los soportes y su importancia.

Podremos equivocarnos, pero entendemos que tenemos argumentos suficientes para sentirnos cómodos con la idea de que la bolsa en tendencia ofrece aún oportunidades interesantes a semanas/meses vista. Al menos a día de hoy… Y eso justifica nuestra alta exposición relativa, y la posibilidad de que nuevas estrategias vengan a sustituir a aquellas a las que les salta su zona de stop loss. Pues eso sucede en casos concretos incluso cuando el escenario global es correcto.

Seguimos creyendo en la tendencia porque ésta mantiene, a nivel global, todos sus soportes en pie en Estados Unidos, el patrón que seguimos aunque en estos tiempos tenga su peligro por la evidente descorrelación de activos que tenemos. Pero es que además, entendemos que no hay debilidades potenciales en el frente norteamericano que puedan enquistarse. No todavía…

Los argumentos los puse sobre la mesa en Bolsalia este fin de semana. En la ponencia, que espero subir íntegramente a Blogságora durante la semana -mi amigo Jesús Pérez, CEO de Bolsa.com y organizador de la zona blogger me ha dicho que en breve estará lista-, toco diferentes temas de interés, desde el por qué estamos utilizando tanto en estos tiempos los gráficos ajustados, hasta el por qué nuestra visión de mercados, donde hice expresa referencia a por qué Bolságora tiene tanta aversión al lado bajista desde hace algún tiempo, y por qué entiendo que no estamos en condiciones de tener una corrección relevante a nivel global sin un alza del 10/15% adicional del S&P 500.

Los dos gráficos que adjunto son para nosotros básicos a la hora de establecer este tipo de consideraciones. En éstos puede verse como la encuesta de sentimiento de Investors Intelligence sigue lejos de alcanzar un nivel de spread entre alcistas y bajistas cercano a los 40 puntos, como ha sido propio de la mayoría de los grandes puntos de inflexión, y como el ratio put-call sigue sin extremarse para mostrar un nivel de complacencia suficiente en los inversores como para sugerirlo. Sigo pensando que necesitamos a la media de 10 sesiones de éste cerca de 0,7 para lograrlo. Cuando tengamos al mercado en resistencias con este tipo de circunstancias cumpliéndose, estaremos en condiciones de asistir a una distribución de activos y, entonces sí, a un techo que invite a llevar las exposiciones a la renta variable bajo mínimos…


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15 respuestas a ¿Por qué seguimos teniendo una alta exposición?

  1. anabel dijo:

    …y que se dice en estos casos?…
    …ahora sí que me has dejao pasmá?…
    …oye, ¡que risas!…

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