Economía

El BCE endurece la tasa que cobra a la banca hasta el -0,5% y anuncia nuevas compras de bonos para reactivar la economía

  • "El riesgo de recesión es todavía pequeño, pero se ha incrementado"
  • Las compras de bonos serán de 20.000 millones de euros al mes
  • El tipo de interés principal de refinanciación se queda en el 0%

Extensa batería de medidas aunque todas ellas con un alcance limitado. El Banco Central Europeo (BCE) ha endurecido la tasa que cobra a los bancos hasta el -0,5% y ha anunciado la vuelta del programa de compras netas de bonos (QE por sus siglas en inglés), por valor 20.000 millones de euros mensuales y que dará comienzo el 1 de noviembre. También se implementa un sistema de tramos para reducir la penalización que paga la banca por el exceso de liquidez (ese -0,5% de la tasa de depósito), aunque su efecto será reducido. En lo que a tipos se refiere, el banco central ha vuelto a disparar contra la facilidad de depósito que se queda en el -0,5% tras un recorte de 10 puntos básicos. Este ha sido el primer recorte desde marzo de 2016. El resto de tipos clave quedan inalterados, con el tipo principal de refinanciación en el 0% y el de facilidad de crédito en el 0,25%. Lea aquí el comunicado completo.

Mario Draghi, presidente del BCE, ha argumentado estas decisiones durante la rueda de prensa. El italiano asegura que estas medidas eran necesarias tras unos datos de inflación más débiles de lo previsto y por la caída en las expectativas futuras de inflación, que además han venido acompañadas de una clara desaceleración del crecimiento económico.  

Con esta batería de medidas se espera un mayor crecimiento del crédito y la inversión que a su vez impulsen los precios a través de la demanda. El recorte de tipos, junto con el programa de compras, el sistema de tramos y los cambios en las inyecciones de liquidez a largo plazo cumplen con las expectativas del mercado. Además, el BCE asegura que no subirá los tipos de interés hasta que la inflación alcance de forma sostenida un nivel cercano al 2% haciendo más acomodaticio el mensaje (forward-guidance). La reacción del mercado no se ha hecho esperar: los inversores compran bonos y venden euros.

Algunos miembros del Consejo de Gobierno habían expresado su oposición a las medidas de estímulo más radicales, particularmente a una reanudación de las compras de bonos netas, lo que se conoce como quantitative easing o QE. Finalmente, el BCE ha optado por una decisión salomónica, un nuevo programa de compras pero con un tamaño muy limitado de 20.000 millones de euros mensuales, que ha contado con la bendición de la gran mayoría del Consejo de Gobierno, según ha asegurado el presidente del BCE.

El instituto monetario no ha cambiado los parámetros que podrían hacer del QE un arma mucho más poderosa, por lo que con los límites actuales (33% de deuda por emisor y respetar las claves de capital) el programa tiene un vida e intensidad muy limitadas.

Aunque el BCE tiene una amplia gama de instrumentos de política monetaria a su disposición, cada uno de ellos implica complicaciones, una eficacia cuestionable y grandes efectos secundarios. Los miembros que son partidarios de un política monetaria más restrictiva habían defendido en las últimas semanas que la situación no es tan grave como para anunciar un nuevo QE porque no existe riesgo de deflación. 

No obstante, el nuevo QE II es pequeño por su tamaño mensual de 20.000 millones en compra de bonos (llegó a alcanzar hasta los 80.000 millones al mes en el QE I), pero es cierto que el BCE no ha puesto fecha final para este programa de estímulos que "estará en marcha tanto como sea necesario para reforzar el impacto de la política acomodaticia en los tipos de interés, y finalizará poco antes de que el BCE empiece a subir los tipos de interés clave".

En lo que al sistema que compensa la tasa que paga la banca (los tipos negativos) se refiere,  a partir del próximo 30 de octubre se establecerán dos tramos en la remuneración de las reservas, en los cuales una parte del exceso de liquidez quedará exento de la facilidad negativa de depósito, concretamente una porción del exceso de reservas total que la banca guarda en el BCE por un tiempo indefinido. Esa porción se calculará multiplicando por seis las reservas mínimas requeridas por el BCE y se remunerará al 0% de interés. Sin embargo, las entidades seguirán pagando por el dinero que aparcan a un día en la facilidad de depósito, que suma unos 600.000 millones de euros, y por la cantidad que supere esa fórmula (seis multiplicado por las reservas mínimas) sobre el exceso de reservas, donde tienen aparcado más de un billón de euros por tiempo indefinido. 

Aún así, Draghi ha querido dejar claro que "los tipos de interés negativos son una necesidad". Los tipos negativos no van a causar el colapso del sistema financiero ni de los bancos, porque con esta política se ha estimulado el crédito y el crecimiento de la economía, lo que a su vez ha ayudado a la banca. 

También ha habido cambios en las subastas de liquidez a más largo plazo (TLTRO III por sus siglas en inglés). Ahora, el tipo de partida para la banca que quiera esta liquidez será del 0% (en lugar del 0,10% anterior) y cada operación tendrá un vencimiento de hasta 3 años. El BCE se había reservado la posibilidad de cambiar estos parámetros según fuese fluctuando el crédito y la inflación. La banca podría ganar hasta un 0,5% pidiendo dinero prestado al BCE, lo que hace de estas subastas las más generosas de la historia.

Por otro lado, Mario Draghi ha descartado poner en marcha el conocido como 'helicóptero del dinero', que supondría la entrega directa de dinero a los gobiernos o a las familias sin que estas tuvieran que devolverlo. Sería un incremento directo de la oferta monetaria financiado con la impresión de dinero del banco central pero sin adquirir ningún activo a cambio como sí se hace con el QE (comprando bonos o acciones también en el caso de Japón).

Malas perspectivas económicas

No obstante, la zona euro no tiene un futuro sencillo. Los mayores problemas que enfrenta -la guerra comercial global, el Brexit y la desaceleración de China- son muy relevantes y pueden tener consecuencias nefastas, pero están fuera del alcance del banco central, lo que sugiere que cualquier estímulo tendría un impacto limitado. Mientras tanto, el ritmo de crecimiento del bloque es del 0,2% trimestral.

La situación no es positiva para la economía. Las perspectivas económicas vuelven a verse reducidas. El PIB crecerá este año un 1,1% interanual frente al 1,2% vaticinado en la reunión de junio, mientras que el 2020 será del 1,2% frente al 1,4% previsto en junio y en 2020 se mantiene en el 1,4%.

Por otro lado, la inflación será este año del 1,2% frente al 1,3% previsto, mientras que el 2020 caerá hasta el 1% frente al 1,4% esperado y en 2021 los precios avanzarán un 1,5% contra el 1,6% que se esperaba.

Para superar esta tendencia a la baja del crecimiento económico, Draghi ha vuelto a reclamar a los países que cuentan con espacio fiscal (Alemania, Países Bajos o Austria) que implementen políticas fiscales expansivas para impulsar la actividad económica en la zona euro. Sin embargo, Draghi no ha querido dirigirse a países concretos sentenciando que "en el BCE somos extremadamente humildes haciendo recomendaciones a los gobiernos".

El banquero italiano asegura que hubo absoluta unanimidad sobre el posible uso de la política fiscal para estimular los precios y el crecimiento económico. El riesgo de recesión en la zona euro sigue siendo bajo pero se está incrementando, según ha asegurado Draghi. Por ello, el banquero cree que los países deben usar la política fiscal para reducir este riesgo de contracción de la economía.

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comentariosforum19

Pedro
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Tan falso como que el PSOE quiere negociar. Llevamos una década en crisis con tipos de interés en cero. No se puede reactivar la economía imprimiendo billetes. John Maynard Keynes ya avisó de LA TRAMPA DE LIQUIDEZ, cuando el abuso monetario lleva a que bajar los tipos tenga un efecto NULO en la economía real. Lo que si va a lograr es evitar que bancos a punto de quebrar, quiebren, y que burbujas a punto de explotar, exploten. Pan para hoy, hambre para mañana.

Puntuación 24
#1
LABOMBA FINANCIERA
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EL ASUNTO ESTA MUY MAL, ESTO EXPLOTARA EN MENOS DE SEIS MESES.

Puntuación 26
#2
UCI economica
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Respiración asistida......

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#3
Incrédulo
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En resumen , perjudica aún más a la banca y la economía en general. Y además hace de ayuda a que los Estados manirrotos sigan campando a sus anchas y permitiendo que sigan los políticos bien sentados en sus sillones.

De reducir gastos e impuestos por parte de los Estados para animar la economía , nada de nada. Pues de acuerdo. El 2008 vuelve a estar a la vuelta de la esquina , pero con un déficit público y deuda pública mucho mayor que en 2008. Después vamos a ver a quién echan la culpa.

Puntuación 23
#4
Joan Lluís Rodríguez i García
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Una mala noticia, ya no funciona esto con normalidad, mi padre pagaba el 13% de interés por la compra de vivienda y se premiaba el ahorro, ahora nada funciona. Y esta medida solo alarga el problema pero no lo soluciona

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#5
Draghi muestra sus cartas
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Estan manteniendo burbujas a costa de destrozar la economia, es evidente que tanto la banca como las grandes empresas europeas han sido machacadas por las politicas monetarias del BCE dentro de una estafa ponzi, y no hay manera de desmontar y crear inflacion. Estamos en trampa de liquidez como avisaba Keynes, mas claro agua. Esta impresion de moneda destroza la economia productiva, y a Alemania ya le esta afectando y este Octubre va a ser macanudo. Un nuevo QE y tipos al negativo aumenta las desigualdades, deja el mercado inmobiliario roto y en posición de parálisis (Efecto Cantillion) y provoca deflacion monetaria (guerra de divisas) donde el dinero, cada vez vale menos. Y no puede haber inflacion por el reparto monetario, conseguir rentas es casi imposible, cada vez se concentra todo mas, solo los funcionarios y pensionistas tienen poder adquisitivo porque viven de la impresion monetaria, pero la economia productiva no puede soportar las politicas monetaristas, y mucho menos subir salarios o dar mas trabajo, porque no aumenta la productividad.

O se ponen a repartir rentas, sea como sea, con planes E o con rentas basicas, o la economia va a implosionar. Sin distribucion de rentas la inflacion no es posible, y si insisten en las politicas monetarias expansivas es porque las burbujas y las deudas no pueden revertirse.

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#6
Draghi se carga Europa
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10 años con tipos bajos, hemos llegado a tipos 0 y compra de bonos. Este Draghi a conseguido que hasta por los bonos basura se pague interes 0. Si en 10 años de bajos tipos no han conseguido nada ahora menos. En las ciudades hay una burbuja de inmobiliario impresionante. Lo unico que tiene valor es lo fisico porque el billete no vale nada y si que hay inflacion la inflacion esta en la vivienda y en el ORO. Pero claro el inutil de Draghi no se da cuenta o alomejor si y se quere cargar Europa. Draghi sube tipos!!!

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#7
Japonizacion a la Europea con Draghi
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Poner intereses negativos es perder dinero, es perder poder adquisitivo seria igual a una inflacion. Porque esto tan sencillo no lo ve el inutil de Draghi?

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#8
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s7atlante7s
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La próxima crisis será lenta, crecimientos bajos o negativos estables.

El futuro es Japón

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#9
C@C@ToD@S
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La endurece o la rebaja, en que quedamos?? jaja

De entrada el notición provocó un repentino bajón de -4% en bancos, que se iban recuperando, y siguen, todo con el beneplácito del BCE y la cnbmv!!

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#10
Mario drogghi
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Ehhhh....la traka final

https://www.youtube.com/watch?v=kP1VWykFJGs

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#11
Citiruinaaaa??
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Ha puesto en marcha el helicóptero del dinero o el falconviajes de los jili.poyas y chupogteros?

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#12
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No saben que hacer, que lo digan abiertamente, esto pasa por querer reinventar la rueda y aún siguen sin bajarse de la burra

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#13
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marcelinosanchez
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A cada vez que habla este dragi, las bolsas bajen sin parar, la unica que queda en verde es la de su pais, que mafia es esto !

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#14
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marcelinosanchez
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El cis tezanos da el 32%, pero quien vota por ese partido que hundio nuestro pais con zapatero, son traidores de nuestro pais, no lo ve el pueblo que siempre la cosa va a peor, El unico partido que nos defendera de esta trampa europea es Vox !

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#15
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Iker Arriaran
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Luego vas al banco y te dan el tipo fijo al 2.5 y el variable al 2%

Y te piden el 30% del valor por adelantado. Domiciliarlo todo con ellos y todos los seguros.

Y después se quejan de que no venden ni una hipoteca!

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#16
Mario Brox
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Cuando trabajar, innovar en definitiva ser productivo y crear riqueza está tan castigado por el sistema es mejor pasarse al lado oscuro.

Ya basta de engañar. El dinero papel es falso, no existe y darle más a la máquina solo hace que confirmar lo que muchos sabemos. Este sistema monetario hace aguas...

Bienvenidos a 20 años más a la Japonesa. Bajo crecimiento, nula inflación y poco o ningun interés.

Mientras la Reforma del Estado sigue sin producirse.

Mitad de Administraciones que seguro q aún así sobran la mitad.

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#17
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Esto es insoportable, los más perjudicados los trabajadores, no tienen ni idea

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#18
Jose
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Lo mejor hoy día es vivir de prestado, si te prestan dinero cogelo y fundelo, devolverlo para nada, ese es el problema del que te presta, ser insolvente un titulo, a derrochar es lo que se lleva, la economia esta reventada y hay que aprovechar.

Puntuación -1
#19