La hoja de ruta diseñada por Tobías Martínez y ahora conducida por Marco Patuano no ha cambiado. El objetivo inequívoco es el de reducir el apalancamiento (tanto orgánica como inorgánicamente) hasta conseguir que la agencia de calificación S&P le conceda el grado de inversión.

Ya hace más de un año que el BCE comenzó la senda de las subidas de tipos después de muchos años de coste cero para los acreedores. Ahora, el rebote de la inflación ha obligado a la institución monetaria a elevar el precio del dinero hasta situarlo en el 4,25% que marca en la actualidad. Y, aunque el mercado todavía espera al menos un último alza de otros 25 puntos básicos, el consenso ya es claramente mayoritario en torno a la idea de que esa sea la última subida y que, a partir de entonces, nos espera un periodo más o menos largo de estabilidad en los tipos de interés europeos que precederá a la esperada normalización de los mismos.

No está siendo un año fácil para el sector inmobiliario mundial. La crisis de las promotoras chinas (encabezada por Evergrande) solo ha sido la última piedra en un camino lleno de obstáculos para el sector. Y es que el contexto actual de subidas de tipos de interés por parte de los grandes bancos centrales mundiales tiene un efecto adverso sobre su negocio y ya ha ido dejando algunas víctimas durante los últimos meses, como sucedió con algunas firmas escandinavas antes del verano.

En las últimas semanas el mercado ha estado especialmente enfocado hacia el cruce del euro con el dólar, uno de los más importantes a nivel global ante la recuperación de la divisa comunitaria. Sin embargo, para España hay otros cruces que también son clave por la exposición de las empresas nacionales a otros mercados como el sudamericano o el turco.