Si el banco central ha sido el corazón de la economía desde la crisis de 2008, la oferta monetaria es la sangre que circula por sus venas, y desde el pasado mes de julio cada vez fluye en menor cantidad. Los analistas llevan meses avisando del impacto negativo que va a tener en el crecimiento, la subida de tipos a un ritmo acelerado por parte de los bancos centrales, y el desmantelamiento del balance de activos que han construido en los últimos años. Este proceso ha llevado a la oferta monetaria (M3) a contraerse al ritmo más rápido de la historia de la zona euro, y a caer por primera vez en 74 años en Estados Unidos, un indicador adelantado que parece anticipar una recesión en los próximos meses.

Desde finales de septiembre, el precio del barril Brent ha retrocedido un 19,5%, a pesar de la guerra que se ha desatado entre Israel y Hamás, un conflicto que tuvo un impacto inicial en los precios del crudo, pero que se ha ido diluyendo con el paso de las semanas. El miedo a que la situación geopolítica desate una nueva oleada de subidas para el precio de la energía está quedando en un segundo plano, y el sentimiento de mercado está volviendo a dar peso a la realidad fundamental del crudo: sobra petróleo, y mucho, algo que lleva a algunos analistas a situar el precio justo del barril en el entorno de los 50 dólares.

El tamaño que tendrá Ebury cuando decida salir a bolsa dependerá del volumen de negocio que maneje la firma, y cómo sea capaz de trasladarlo a su beneficio bruto, el ebitda. Para poder hacer cábalas sobre la valoración que tendrá la compañía en ese momento es necesario conocer los múltiplos de beneficio que paga el mercado por las empresas comparables, dedicadas a la gestión de pagos internacionales, y Juan Lobato, CEO y fundador de la compañía, explica qué tipo de multiplicadores se están pagando en este momento por este tipo de firmas.

Juan Lobato fundó, junto a su socio Salvador García, Ebury en 2009 en Londres. Dos años después la empresa saltó al mercado español, dedicada a la gestión y asesoramiento de pagos internacionales para pymes. Después de una década de crecimiento y expansión internacional, en 2019, Banco Santander se hizo con el 50,1% de la compañía por 400 millones de euros, y esta misma semana la firma ha reconocido su intención de salir a bolsa en los próximos años. Lobato explica la hoja de ruta que tiene en mente para la operación, que se producirá cuando el beneficio bruto sea lo suficientemente alto como para conseguir una salida a bolsa relevante. Su idea es lanzar la empresa al mercado en 2025, priorizando ante todo que las cifras que tiene como objetivo cuadren.

Los gestores de fondos encuestados por Bank of America están saliendo de sus refugios de invierno. Durante todo el proceso de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal estadounidense, que comenzó en marzo de 2022, los gestores han optado por hibernar su exposición a renta variable, por el temor del daño que podía hacer el aumento del precio del dinero a las firmas que cotizan en bolsa. Sin embargo, esta etapa se acabó, y los resultados de la última encuesta a gestores así lo reflejan: por primera vez desde abril de 2022, los gestores reconocen tener una sobreponderación neta a bolsa. Por fin han asumido que la Fed no va a volver a subir tipos en este ciclo, y por ello han decidido volver a invertir en renta variable.