El tercer trimestre no cambia nada

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El Gobierno vuelve a equivocarse. Ha recibido con injustificada alegría los datos de la Contabilidad Nacional del tercer trimestre porque la cifra de caída del PIB ha sido una décima inferior a la prevista inicialmente. Y ha interpretado la cautela de la OCDE como sinónimo de recuperación.

En ambos casos está haciendo una lectura interesada de los informes, como hizo con las señales de alarma a principios de 2007. Las consecuencias serán las mismas que entonces, una política económica equivocada que prolongará la recesión.

Datos positivos

La principal sorpresa positiva de los datos del INE es el comportamiento del consumo. El consumo privado apenas cae un 0,1 por ciento y el público se dispara al 1,6 por ciento. El primero se debe a los estímulos fiscales, fundamentalmente a la compra del automóvil, y el segundo, también al Plan E, por lo que, cuando tengamos datos, veremos que se debe mayoritariamente al comportamiento fuertemente expansivo del gasto de las Corporaciones Locales.

Ambos estímulos fiscales son insostenibles a menos que triunfe aquel sector del Ejecutivo que piensa que el dinero público no es de nadie y que la deuda no tiene más límite que la imaginación de quien la emite. Además, el soporte fiscal al consumo se traslada a las importaciones, con lo que la aportación de la demanda externa al crecimiento prácticamente desaparece (0,1 puntos).

Tampoco conviene lanzar las campanas al vuelo porque la inversión en equipo registre su primera tasa positiva (1,9 por ciento) tras seis trimestres consecutivos de caída, porque está muy condicionada por la inversión en material de transporte. De nuevo, los estímulos. En definitiva, la expansión del gasto público ha sido mayor de lo previsto (lo que llevará al déficit público al entorno del 12 por ciento del Producto Interior Bruto este año) y, por tanto, la caída del PIB ha sido menor de lo esperado. Pero no me parece motivo de gran satisfacción habernos gastado seis puntos del PIB en conseguir una décima más de crecimiento. Además, aunque la remuneración real por asalariado se haya moderado al 0,6 por ciento, el salario real sigue creciendo muy por encima de la productividad, con lo que los costes laborales unitarios siguen creciendo, contra toda lógica en un periodo recesivo tan agudo.

Crucial para España

La OCDE se apunta a un 2010 moderadamente negativo (-0,3 por ciento), contradiciendo a la mayoría de analistas españoles, que siguen en el -1 por ciento y no ven datos nuevos para cambiar su escenario. Pero eso no es lo importante. Lo crucial es que España no recuperará la creación de empleo hasta 2011, como pronto, y que considera insostenible la expansión fiscal e insuficientes las medidas de consolidación anunciadas.

Sustituir endeudamiento privado de familias y empresas por endeudamiento público no es una opción sostenible. Por eso insiste en las reformas estructurales, entre otras, aumentar la edad de jubilación para hacer viable el sistema de pensiones, detener la construcción de viviendas de protección oficial que sólo contribuyen a aumentar la necesaria caída de precios y los efectos reales de la explosión de la burbuja inmobiliaria, y mejorar la calidad de los servicios públicos de empleo, contemplando su apertura a agentes privados.

En definitiva, el Producto Interior Bruto cae menos hoy porque estamos comparándolo con menor crecimiento futuro. Y el precio es excesivo porque la expansión fiscal no sigue criterios de eficiencia y competitividad, sino puramente electorales. Como en 2007. Nada nuevo.

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