Tócalo otra vez, Sam

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Enésimo intento de superar los 12.000 puntos y nuevo fracaso. La renta variable y el euro/dólar marcan techos de corto plazo, mientras la renta fija parece querer salir globalmente al alza.

Ya le he hablado de mi acordeón, ese instrumento que utilizamos todos los que somos conscientes de que el virtuosismo es prácticamente imposible en los mercados. Es cierto que parece ser que hay virtuosos, pero no lo es menos que la mayoría de ellos acaba más o menos olvidado en cuanto se pasa su buena racha; y que siempre se hablará de los que consiguieron triunfar olvidando a los que fracasaron. Pero la gente sigue creyendo que es posible, y se leerá el tao de cualquiera que haya triunfado sin detenerse a pensar cuántos cayeron intentando lo mismo -créame que son infinitamente más-.

Si mañana Cristiano Ronaldo publicase un libro sobre cómo ha llegado a ser el gran futbolista que es y mil niños hicieran exactamente lo mismo a partir del día siguiente, con suerte tendríamos otro Cristiano Ronaldo. Sin embargo, un libro sobre el tema sería un éxito rotundo de ventas de mil papás y mamás decididos a convertir a su pequeño retoño en oro puro. Miles de años después, muchos siguen empeñados en la alquimia. Y muchos más siguen pensando que los analistas de mercados tienen en las manos una especie de bola de cristal. No deja de fascinarme, día tras día, como sobreestima en realidad la gente nuestra capacidad para acercarnos al futuro que supuestamente intentamos prever...

Lamentablemente es lo que venden muchos supuestos expertos, especialmente en este mundillo de lo técnico, donde hasta un tonto con algo de suerte puede hacer relojes. En mi pequeñez, intento combatir esto y por ello me confieso un simple experto, alguien más preocupado por la pérdida que por la ganancia, porque considero que sólo así puedo producir retornos significativos a largo plazo. Con una metodología como la de Bolságora no va a poder retirarse, viviendo de la especulación con su portátil desde las islas Cayman. Paradisíaco lugar que, por si no lo sabe, acaba de declararse en bancarrota. Otro ejemplo de cómo se ha logrado el éxito tentando a la suerte, desoyendo la gestión de los riesgos.

Por ello, le hablaba hace un par de semanas del acordeón como nuestra herramienta. El acordeón, sí, el acordeón, ese seductor instrumento con el que María Jesús llegó al estrellato con algo tan trascendente para nuestra joven democracia como fueron Los Pajaritos. Desde luego, comparar el acordeón con el piano que tocaban el inolvidable Sam en Casablanca, o el más desconocido, pero no menos genial, Wladyslaw Szpilman en El pianista, no es nada agradable.

El acordeón es feo, no tiene glamour, no es delicado como el violín, dulce como la flauta travesera o sutil como el piano. Pero es un instrumento que se parece a una cartera que tenga presente algo más que la ganancia. El acordeón, para hacer música, viene y va.

Así, cuando las referencias están claramente definidas y el mercado se mueve en tendencia, la cartera se expande tomando mayores riesgos. Cuando las referencias se vuelven difíciles de interpretar y la tendencia es más incierta, la cartera se contrae -cerrando posiciones y aumentando liquidez, abriendo posiciones en correlación inversa (en Bolságora esta semana lo hicimos mediante la apertura de estrategias alcistas en el mercado de bonos norteamericano) y/o abriendo coberturas (algo que hacíamos el jueves a unos minutos para el cierre del mercado norteamericano con el Nasdaq y ayer al cierre europeo al constatar vueltas semanales)-.

Ajustar el riesgo

Constatar reversal semanal en zonas de resistencia tan importantes como son los 11.950/12.000 puntos del Ibex 35 o los 4.000/4.065 puntos del Dow Jones Transportes invita a contraer el acordeón, la exposición alcista de una cartera. No porque se haya roto la tendencia alcista, sino porque los soportes de referencia están sensiblemente abajo si tomamos como referencia los niveles clave de un mercado norteamericano que lo ha hecho mucho mejor que Europa; primero en el rebote desde soportes clave en tendencia, y luego resistiendo mucho mejor a los osos esta semana.

La falta de convicción que muestra la moneda única frente al billete verde norteamericano desde hace un par de semanas -aunque se mantiene el soporte clave de los 1,46 dólares por euro- y la salida alcista de los bonos norteamericanos -a los que podrían acompañar los europeos de romperse el 122,5/123 figuras del futuro del EuroBund- no son precisamente circunstancias favorables a la renta variable. Una renta variable que ha avanzado de un modo inusual en los últimos meses y, sólo por eso, podría corregir sensiblemente sin que tenga que cerrarse necesariamente la tendencia alcista.

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