EEUU se convierte en el mayor productor y exportador de volatilidad en los mercados

2/05/2018 - 17:01
  • Barclays: "La volatilidad es ahora un fenómeno 'Made in USA'
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Estados Unidos es la economía más grande del mundo, tiene la divisa de reserva mundial... y ahora, es la cuna del renacimiento de la volatilidad del mercado.

Por primera vez desde la crisis financiera, la ansiedad provocada por las diferentes clases de activos se origina en EEUU. La volatilidad de las acciones estadounidenses ha despertado de un largo sueño y superó a su equivalente europea, los operadores de renta fija de todo el mundo están lidiando con un rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años que acaba de superar un hito psicológico importante y los costes de endeudamiento a dos años han alcanzado su nivel más alto desde 2008.

La inestimable 'ayuda' de Trump

Para agravar la preocupación, el presidente de EEUU, Donald Trump, tiende como nadie a comentar sobre compañías que cotizan en bolsa, por no mencionar una política exterior dirigida activamente a ajustar hostilidades geopolíticas de larga data y las normas actuales del comercio global.

"Las mentes están muy centradas en EEUU y en cómo construir posiciones para el próximo capítulo de inquietudes del mercado", escribe Alain Bokobza, jefe de asignación global de activos de Société Générale, durante un viaje a Singapur.

Choques bursátiles

La volatilidad implícita de las acciones de EEUU durante el pasado mes, según el Cboe Volatility Index, ha sido típicamente superior a la de su contraparte europea (el índice V2X) desde que en febrero un torbellino del mercado eliminó varios productos negociados en bolsa que apostaban por la calma permanente en los mercados.

En los últimos años la volatilidad había sido más reducida en Wall Street, pero no resulta sorprendente el cambio según los analistas de Barclays, liderados por Maneesh Deshpande, dado que los mercados han estado lidiando con tres inquietudes centradas en EEUU: unos tipos de interés más altos, la perspectiva de una guerra comercial y una fuerte venta de acciones de tecnología.

"La volatilidad en los últimos meses ha sido impulsada por catalizadores negativos, producidos principalmente en EEUU", comenta Deshpande. "Alguna prima (de EEUU respecto a Europa) está claramente justificada".

Principal exportador de volatilidad

La volatilidad percibida del índice S&P 500 también ha mostrado una prima respecto del Nikkei 225 de Japón y los índices EuroStoxx 50 desde mediados de abril, lo que subraya aun más las tensiones en los mercados bursátiles de EEUU. También aumenta la confusión por la tendencia de Trump a lanzar públicamente críticas a firmas individuales, lo cual tiene un efecto significativo pero efímero en el precio de sus acciones.

"Obviamente, Trump ha ayudado a crear cierta volatilidad en el mercado", señala Michael Purves, jefe de estrategia global en Weeden & Co.

Puede que los inversores se queden reflexionando si el eslogan "Estados Unidos Primero" del Gobierno de Trump para impulsar la producción nacional y disminuir el déficit comercial se expone a convertir al país en la principal fuente, fabricante y exportador de volatilidad para los mercados de todo el mundo.

"La volatilidad se ha convertido en un fenómeno Made in USA", concluye Deshpande, de Barclays.


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