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No fue para tanto: Santander cae un 4% más que su sector desde la ampliación de capital

Tomás Monge
8:00 - 27/11/2008
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Desde que el lunes 10 de noviembre Santander sorprendió al mercado con el anuncio de una ampliación de capital de 7.200 millones, la cotización de sus títulos ha caído un 23,23%. Un duro castigo, sin lugar a dudas... pero menos de lo que puede parecer a primera vista. En ese mismo periodo, el índice sectorial bancario del Stoxx 600, el índice de referencia europeo, ha caído un 19,36%. Santander reclamó ayer políticas fiscales y monetarias más "contundentes".

Es más, algunos de los mayores bancos del Viejo Continente, como ING, Société Générale o BNP, han sufrido pérdidas mayores.

Las ampliaciones de capital suelen provocar fuertes castigos en las cotizaciones de las empresas que las llevan a cabo. El valor de la compañía sigue siendo el mismo una vez realizada la operación, y también los beneficios, pero hay más acciones en el mercado y por tanto cada una de ellas se lleva una porción menor en el reparto de las ganancias. Santander (SAN.MC) no se ha librado de ese castigo y, además, los expertos señalan que el hecho de haber sorprendido al mercado ha provocado que la reacción fuera todavía peor. Hasta pocos días antes de lanzar la ampliación, la entidad insistía en que la situación de sus ratios era lo suficientemente buena como para no tener que recurrir a una medida de este tipo.

Cuatro puntos más de caída

Y, sin embargo, al final el castigo que ha recibido Santander por culpa de la ampliación de capital no ha sido para tanto. Al menos si se compara con la evolución del resto de los grandes bancos europeos. Su retroceso es apenas cuatro porcentuales mayor que el del índice sectorial del Stoxx 600, y uno de sus principales rivales, BNP Paribas (BNP.PA), ha sufrido un desplome incluso mayor. En apenas dos semanas y media, el segundo mayor banco de la zona euro ha perdido un 26,55% de su capitalización lastrado, precisamente, por el temor a que tenga que realizar a corto plazo una ampliación de capital. La entidad salió al paso de estos rumores la semana pasada, y negó la necesidad de buscar financiación en el mercado, pero eso no ha frenado su caída. Y todavía peor ha sido el comportamiento de Société Générale e ING, este último intervenido por el gobierno holandés.

Además, hay que tener en cuenta un factor que ha podido pesar sobre la cotización de los derechos -y por extensión sobre la del banco-. Carlos García, analista de ING, explica que "los accionistas británicos y estadounidenses, por complejidades legales que alargarían en exceso el proceso, no podían acudir a la ampliación y, por tanto, sus derechos se pusieron a la venta de manera automática".

García asegura que con la escueta diferencia en el rendimiento bursátil de Santander respecto a la media, "la ampliación de capital puede considerarse un éxito". El banco ha conseguido el capital necesario para mejorar sus ratios sin que su cotización en bolsa se haya resentido mucho más que la del resto del sector. Además, y según el analista, "Botín ha vuelto a adelantarse al mercado". En su opinión, si el resto de bancos tuviera que seguir los pasos de Santander, el castigo que recibirían podría ser mayor. "Si BBVA (BBVA.MC) quisiera realizar una ampliación de capital asegurada, como la de su rival, los bancos colocadores exigirían un descuento del 45 o el 50% sobre su precio actual", afirma, aunque matiza que el segundo banco español "puede evitar esta situación si vende activos, como su participación en Telefónica".

Fuerte volatilidad a la vista

De todos modos, todavía es pronto para que Santander cante victoria. Los derechos preferentes de su ampliación todavía cotizarán hoy en los mercados y, tradicionalmente, el último día de negociación suele ser el más volátil de todos. Y también es proclive a las pérdidas. Eso se debe a que los bancos ponen automáticamente a la venta los derechos de aquellos clientes que no hayan expresado su deseo de acudir a la ampliación.

En esta ocasión, sin embargo, ese efecto puede diluirse un tanto. Por un lado, porque los clientes británicos y estadounidenses ya se han desecho de los suyos. Por otro porque, como anunció el propio banco el martes, un 90,8 por ciento de los minoritarios ya ha decidido suscribir las nuevas acciones que les corresponden. Y por último porque, habitualmente, los inversores institucionales que no tienen intención de ejercer su opción preferente aprovechan los primeros días para deshacerse de los derechos que les correspondieran.

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Comentarios 17

1
27-11-2008 / 08:17
ffdez
Puntuación -9

No fue para tanto, y eso quien lo dice. Ya nos enteraremos cuando salgan las listas de entidades socorridas por ZP.

No es para tanto. ¿Quien ha comprado las acciones o a razon de que han mantenido los titulos que tenian empresas de colaboradoras?.

No es para tanto, pues siiii es para tanto, de estar hundido por rumores, ahora apuntan que sale victorioso, que el Botin se ha adelantado al mercado y al sistema, que otros bancos o su segundo competidor, BBVA, de necesitar ampliar si sufriría más y pudiera perder hasta un 50 % del valor de las acciones.

Por favor, gobernantes, sociatas, reconocer que EE.UU. se resfria y nosotros GRIPE profunda, y que el Botín habla y se deben redactar decretos.

Por eso, como con la Selección, a por ellos OEEE...

2
27-11-2008 / 08:38
Vallisoletano
Puntuación -7

cuanto ha pagado el santander por este articulo?? 4% mas q el sector?

acaso el sch no es el mas grande y ha arrastrado a la baja a todos los demas?

Cuando un periodico pierde la parcilidad empieza a ser un panfletucho y este lleva un tiempo haciendolo.

3
27-11-2008 / 08:39
langas
Puntuación -7

De acuerdo ffdez, a mí tampoco me pagan para falsear opiniones

4
27-11-2008 / 09:00
exiliado
Puntuación 4

Vallisoletano.

En la vida todo es interés, todos empezamos como miembros neutrales desde nuestra dolecencia y luego con el tiempo cada entorno que compartimos lo intentamos encaminar hacia beneficio propio, es condición humana

5
27-11-2008 / 09:03
Macrons
Puntuación 11

Creo que el Santander ha hecho bien las cosas, a pesar del caparrón durante la ampliación.

Después de las recientes compras de parte de Bradfor&Bingey, Alliance&Leicester, Banco Real, parte de ABN AMRO, su ratio Tier 1 estaba ligeramente por debajo de la media europea del 7.5%.

Dado que el Santander es muy fuerte en Latinoamérica y que la actividad en la zona se verá más afectada por la crisis que lo inicialmente previsto, a pesar de que sus dotaciones son bastante mayores que las de los europeos, tomó una buena decisión. Otros (BBVA) tendrán probablemente que seguir sus pasos, pues la aplicación de Basilea II, podría hacerlo aconsejable.

Saludos.

6
27-11-2008 / 09:15
Educada
Puntuación -6

No se registrado mi voto negativo a uno de los comentarios "defendiendo" al Santander

7
27-11-2008 / 09:35
david
Puntuación -9

botin es un capullo, es un tio que hace del accionista un pelele yo empeze con 20000€ de inversion en su Banco, y ahora he perdido un 40%

8
27-11-2008 / 10:12
valentin
Puntuación 3

Estimados lectores del "El economista", primero quiero resaltar la importante suma de dinero que ha invertido el banco santander en la campaña de publicidad en referencia a la ampliación. Quiero destacar un hecho que me parece relevante, la propia maniobra de solicitar más dinero a sus accionistas, piensen que han vendido todas sus participaciones industriales ( o casi todas), han utilizado sus activos para obtener liquidez y la última maniobra que le queda es solicitar más dinero a sus accionistas, no será que dicha entidad ha utilizado el último recurso que le quedaba? yo creo que sí, mientras su competidor, BBVA no lo ha hecho todavía, ya que ha realizado un última ampliación con activos, piensen que aún tiene un paquete importante de acciones de teléfonica y también puede pedir dinero a sus accionistas. Fijensen que tras los resultados presentados por ambas entidades, claramente el que ha sido mucho mejor y está más fortalicido es el BBVA, ya que el banco santander tienen 100.000.000 euros más de créditos y la diferencia de beneficios entre ambos es pequeña, pero tiene mayor riesgo.

Tras lo expuesto anteriormente, sigo pensando que el BBVA está mucho mejor posicionado y su balance tiene más fortaleza que el de su competidor y todo los pronósticos dicen que para el siguiente ejercicio 2009 será más complicado.

Gracias

9
27-11-2008 / 10:16
Catllaràs
Puntuación 7

A mi el Santander ni me da ni quita nada, mi trato con el es =0. SóLo veo siendo objetivo que de un banco de "Provincias " ha acabado creando uno de los mayores bancos del mundo. Ya no recordamos que en su dia absorvió al gran Banco Central o al Hispano??. Vaya que el SR. Botin y cia. creo que de tonto no tiene ni un pelo.

Por cierto hoy último dia de la ampliación y que tendria que ser en teoria un dia bajista para el SAN de momento lo veo en verde.

10
27-11-2008 / 10:17
Puntuación -7

El hecho de hacer una ampliación de capital ya informa de su enfermedad, "escasez de liquidez". Además, justamente ahora, cuando la inversión y el consumo se reducen a pasos agigantados se trata de una actuación idilica, a ver si consiguen colocar a alguien la ampliación.

De hecho, ahora mismo el Santander ha sacado un préstamo para financiar su propia ampliación. El Santander presta el dinero y el inversor compra la ampliación con ese préstamo. Resumen: Les está costando colocar la ampliación que, por hacerla en estas fechas, nos demuestra un posible problema de liquidez en la entidad.

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