Ni uno solo de los analistas encuestados por Fidelity prevé recortes en los dividendos de los mercados desarrollados

16/03/2017 - 14:19
  • Más de la mitad espera aumentos

Economía uno, política cero. Después de un entorno de mercado complicado en 2016, marcado por China, la caída en el precio del petróleo y el inicio de la subida de tipos en Estados unidos, el sentimiento entre los analistas vuelve a terreno positivo este año a pesar de la incertidumbre política. Es la principal lectura que deja la última encuesta realizada por Fidelity a los analistas que tiene repartidos por todo el mundo. Los cuales se muestran optimistas, también, con las políticas de retribución de las empresas de mercados desarrollados: Ninguno espera recortes de los dividendos y más de la mitad prevé, incluso, aumentos.

Economía uno, política cero. Después de un entorno de mercado complicado en 2016, marcado por China, la caída en el precio del petróleo y el inicio de la subida de tipos en Estados unidos, el sentimiento entre los analistas vuelve a terreno positivo este año a pesar de la incertidumbre política. Es la principal lectura que deja la última encuesta realizada por Fidelity a los analistas que tiene repartidos por todo el mundo. Los cuales se muestran optimistas, también, con las políticas de retribución de las empresas de mercados desarrollados: Ninguno espera recortes de los dividendos y más de la mitad prevé, incluso, aumentos.

"La gran atención que han prestado las empresas durante los últimos años a las iniciativas favorables a los accionistas no tiene visos de remitir", explican en este estudio realizado después de las elecciones en Estados Unidos (ver gráfico). "De hecho, en un contexto de aumento de la demanda y las rentabilidades sobre el capital, no sorprende que la mayoría de los analistas de los mercados desarrollados esperen nuevos crecimientos de los dividendos, mientras que los analistas de mercados emergentes se inclinan por la estabilidad de éstos", añaden.

El pago de dividendos es uno de los cinco factores que miden desde Fidelity para determinar si el indicador de sentimiento de los analistas a nivel global es positivo o negativo. Los otros cuatro son la confianza de los equipos directivos, que está en el nivel más alto desde 2014; la inversión empresarial, la rentabilidad sobre capital y los balances. Y los cinco se encuentran en terreno positivo, lo que ha llevado al indicador al nivel más alto de los últimos tres años.

La recuperación continúa

Existen dos factores que invitan a ser optimistas: uno, que la demanda vuelve a crecer y dos, que el aumento de la inflación se está viendo compensado por el aumento de los costes. En general las empresas conservan una salud financiera razonable o buena y eso lleva a que solo uno de cada diez analistas espera que aumenten las tasas de impago, frente a uno de cada cuatro en 2016.

Por países, además, todas las regiones obtuvieron también mejores resultados, aunque donde más ha mejorado el sentimiento respecto al año pasado es en Estados Unidos, China y EEMEA (Europa del Este, Oriente Medio y África). La preocupación en torno a los países emergentes se ha reducido gracias a la recuperación del precio del petróleo gracias a los recortes de capacidad y al acuerdo de la OPEP y de las materias primas.

No obstante, la posibilidad de un nuevo hundimiento en el precio del oro negro es uno de los cuatro riesgos que los analistas de Fidelity atisbas en el horizonte. "Una caída de sus precios pondría en peligro la recuperación", señala Domingo Barroso, director de ventas de esta firma. Los otros tres riesgos vendrían por el lado de una menor demanda por parte de China, por ejemplo, por el lado de un repunte de la inflación ?principalmente en EEUU y Reino Unido- que endurezca las condiciones financieras internacionales o por el lado de la geopolítica y el auge del proteccionismo. "Aunque el efecto global de la presidencia de Trump se considera moderadamente positivo, las empresas piensan que el proteccionismo hará más mal que bien, incluido en Estados Unidos", señalan en esta encuesta.

A nivel de sectores, los que lideran las previsiones de los analistas sobre el crecimiento de los resultados en 2017 son el de tecnología de la información, el de energía y el de servicios financieros. A favor del primero juega el hecho de que muchos sectores estén aumentando el gasto en esta área.

Economía 1, política cero

"El ciclo económico está impulsado todo. El rally de las bolsas se tiene que apoyar en los resultados empresariales y no en las políticas de los bancos centrales", explica Barroso. Hasta ahora, ni el ruido político ha sido capaz de enturbiar el devenir de los mercados (la volatilidad está en mínimos) ni tampoco de posponer las decisiones estratégicas de inversión de las compañías.


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