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La Fed y el BCE se reunen: ¿hacia dónde inclinarán la balanza?

Bolságora
4/08/2008 - 6:27
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La reunión de la Fed puede inclinar la balanza después de la encarnizada batalla de la semana pasada. Si usted se siente maltratado por este mercado, no está solo. Y posiblemente no va a sentirse mejor en las próximas sesiones. Los alcistas atacan, el sol vuelve a brillar y parece que lo peor ha quedado atrás. Pero esta ilusión apenas dura 48 horas, porque justo entonces aparece llega un nuevo hachazo bajista y vuelta a empezar.

Así, pese a las fuertes subidas de algunas sesiones de la semana pasada, el saldo semanal fue de una caída del 0,4% para el Dow Jones y una subida del 0,2% para el S&P 500 (en España, el Ibex restó el 0,17%).

Como saben, el mercado se encuentra en un momento absolutamente decisivo, en el que los alcistas deben superar las importantes resistencias a que se enfrentan para que la subida de las últimas semanas sea algo más que un rebote. De lo contrario, lo normal sería una vuelva a mínimos o incluso su perforación.

Cita con los bancos centrales

Este equilibrio precario puede romperse esta semana con motivo de la cita estelar del martes: la reunión de la Reserva Federal. En Bolságora les hemos explicado que se va imponiendo la sensación en Wall Street de que la Fed no subirá tipos hasta 2009 en contra de lo previsto hasta ahora, no porque no quiera, sino porque la economía todavía está demasiado débil para aguantar una medida así. Algo que parece confirmar el PIB del segundo trimestre que conocimos el jueves pasado, del 1,9% cuando se esperaba el 2,3%. Por no hablar de la precariedad en la que continúa el mercado de crédito y el sector financiero en general.

Aunque nadie espera una subida de tipos esta misma semana, el comunicado posterior puede ser determinante para el futuro del mercado. Si abona esta tesis de que la economía no permite subidas de tipos en un futuro predecible, es de suponer que el mercado se lo tome bien, y que suceda lo contrario si insiste en su lenguaje duro antiinflacionista. Aunque podría pasar lo contrario: que el mercado interprete la primera opción como la certeza de una recesión, o que se tome un comunicado duro como una estrategia para contener los precios sin tener que llegar a subir los tipos. Vaya, parece que hemos vuelto a los tiempos de Greenspan.

Por lo demás, tendremos otras referencias importantes esta semana: hoy mismo, los pedidos de fábrica y los gastos e ingresos personales con su importantísimo índice de precios (el PCE); el martes, aparte de la Fed, el ISM de servicios; el jueves, las viviendas pendientes de venta; y el viernes, la productividad, los costes laborales y los inventarios.

Más resultados

Pero este protagonismo macro no debe hacernos olvidar que continúa la temporada de resultados empresariales. Después de que 373 de los 500 miembros del S&P 500 hayan dado los suyos, el consenso espera una caída global del 20,4% (sin el sector financiero, las expectativas son de un ligero crecimiento).

Esta semana tendremos las cuentas de los dos protagonistas de la última historia de terror financiera: Fannie Mae (hoy) y Freddie Mac (jueves). Aunque más que sus cifras, lo importante es cómo van a salvarse de la quiebra. Completarán la agenda Toyota (hoy), Procter & Gamble y Cisco (martes), AIG, Qwest, Sprint Nextel, Time Warner y Blackstone (miércoles).

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Comentarios 1

1
04-08-2008 / 06:41
Miguel A
Puntuación 0

alcistas y bajistas son los mismos. por el camino, algunos que nos creemos tan listos vamos quedando desplumados

buen agosto

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