Quince compañías de la bolsa española mejorarán su dividendo en dos años

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A la hora de invertir no existe el beneficio asegurado, pero sí hay ciertas garantías que muchos inversores miran con lupa. Y en tiempos bajistas o de incertidumbre, el colchón del dividendo sigue siendo un seguro para los cazadividendos. Sobre todo, después de que el castigo sufrido en el parqué por muchos valores haya dejado la rentabilidad de su pago al inversor en una posición muy atractiva.

Sin embargo, tampoco hay que pensar que las retribuciones actuales seguirán para siempre. De hecho, los bancos de inversión ya están haciendo sus cálculos sobre la evolución de esta variable para los dos próximos ejercicios, un ejercicio que arroja dos bloques bien diferenciados: el de las empresas que podrán incrementar el premio a sus accionistas y el de las empresas que lo deberán recortar.

Mayor crecimiento, mayor dividendo

La batuta del aumento en el pago al accionista la llevan compañías de crecimiento, valores que están fuera del principal índice español. Es el caso de la filial de Avánzit <:AVZ.MC:>, Vértice 360 (VER.MC), en la que se prevé un incremento del 388% hasta 2010, Cie Automotive (CIE.MC) o Viscofan (VIS.MC).

Para cinco valores del Ibex, según las estimaciones del consenso de mercado, la retribución irá cobrando más importancia hasta 2010. Uno de ellos es Telefónica (TEF.MC), que ha desmentido los rumores de un posible recorte de beneficios tras los malos resultados de su homóloga Vodafone (VOD.LO), y que anunció en su Investor Day del pasado mes de octubre el adelanto del pago de un euro a 2009.

Según los expertos, la rentabilidad de su retribución crecerá un 27%, hasta situarse en el 7,8%, cercana a la que estiman para Santander (SAN.MC)-del 7,6%-. El tándem de crecimiento en dividendo en los próximos dos años lo completan Red Eléctrica (REE.MC), Enagás (ENG.MC)e Inditex (ITX.MC).

Por desgracia, el cambio experimentado en los últimos meses también reportará malas nuevas. El caso más claro de esta modificación es el de Renta Corporación (REN.MC). La inmobiliaria se sitúa actualmente entre las empresas que más miman al accionista, con una rentabilidad por dividendo de casi el 7%. Sin embargo, las negativas perspectivas para el sector y el 69% que cede en 2008 son argumentos en contra.

Por eso, pese a situarse en el pódium del pago al accionista en 2008, es el valor en el que se espera un mayor recorte del dividendo en los próximos dos años, del 57%. "Creemos que la compañía seguirá destruyendo valor en los próximos trimestres. Estimamos unas pérdidas de 49 millones de euros en 2008", apunta la firma de inversión Ibersecurities.

Mayor dividendo, mayor caída

Si hay dos compañías en la bolsa española que han hecho del dividendo su principal estandarte esas son las televisiones. Antena 3 (A3TV.MC) y Telecinco (TL5.MC)ostentan la hegemonía de la rentabilidad por dividendo, del 11,3% y el 12,6%, respectivamente. Pero, ¡cuidado!, porque se encuentran entre los valores en los que los bancos de inversión esperan un mayor recorte en la retribución en los próximos dos años.

Esta rebaja tiene como denominador común la caída de beneficio que se espera para ambas compañías. Los expertos estiman para Antena 3 una caída de los resultados de más del 20% en 2008 y 2009, mientras para Telecinco el descenso sería del 15% en 2008 y del 8,4 para 2009. Por eso, el recorte de dividendo se espera que sea menor en el caso de la segunda.

Así, pese a que el accionista de Telecinco verá caer su rentabilidad por dividendo un 14,8% hasta 2010, su pago seguirá figurando entre los más altos de la bolsa. Sin embargo, Antena 3 perdería el puesto de la segunda empresa con la retribución más atractiva y sería superada por Santander, BBVA (BBVA.MC), Telefónica, BME (BME.MC)y Criteria <:CRI.MC:>. Entre las empresas en las que se espera que rebajen con más fuerza el dividendo, con una merma superior al 14%, se sitúan Duro Felguera, Unipapel, Realia, Endesa Tubos Reunidos y ACS.

Fuente: Factset / elEconomista.

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