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El tiempo: Consulta la previsión para tu ciudad"Lo peor de la crisis ha pasado". Éste fue el mantra que se propagó por los mercados financieros a partir de la segunda mitad de marzo. En concreto, desde que la Reserva Federal (Fed) diseñó el rescate del banco Bear Stearns. Esta maniobra, urdida de urgencia durante el fin de semana del 15 y 16 de marzo, fue interpretada como la expresión de que las autoridades norteamericanas iban a hacer todo lo posible para evitar que su sistema financiero se resquebrajara. En adelante, por tanto, el terreno quedaría despejado.
De forma inmediata, el bando de los optimistas comenzó a crecer en número a marchas forzadas. Pero no fue la cantidad, sino la calidad de sus integrantes, la que reforzó la impresión de confianza. Allí emergían nombres privilegiados como los de Warren Buffett, el afamado inversor que encabeza la lista Forbes de los hombres más ricos del mundo; Mark Mobius, de Templeton Asset Management; Bob Doll, director de inversiones de BlackRock, la gestora de fondos de Merrill Lynch; o Bill Miller, gestor de Legg Masson.
También nutría la lista nada más y nada menos que el anterior presidente de la Fed, Alan Greenspan, mientras que su sucesor, Ben Bernanke, y otros como el gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, no se sumaban tan abiertamente a la nueva ola de entusiasmo, pero sí se expresaban en términos similares al nuevo gran lema: "Lo peor de la crisis ha pasado".
El mensaje fue tan insistente que sirvió de catalizador para que las bolsas registraran avances comprendidos entre el 10 y 20 por ciento en apenas dos meses. Los inversores, a su forma, también habían sacado el pañuelo para despedir las turbulencias. Éstas eran cosa del pasado.
¿No hubo ninguna voz disidente? Sí, alguna hubo, como la del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, quien se apartó de ese camino, al asegurar que la crisis seguía su curso. Lo hizo en mayo, en un mensaje por el que no pocos le tildaron de aguafiestas.
Sin embargo, el tiempo y los acontecimientos han querido darle más razón a él que al resto. Transcurrido un año ya desde el comienzo de la crisis financiera, está claro que los actuales no son buenos tiempos para las predicciones de los grandes gurús. A estas alturas, ha quedado más que demostrado que nadie, por muchos méritos que haya acumulado durante su trayectoria en los mercados, puede precisar la duración de la crisis, su gravedad y las víctimas que se puede cobrar.
Por tanto, y como le gusta decir al propio Trichet, no es cuestión de ser pesimista u optimista, sino realista. Y la realidad, por tozuda que parezca, es la que es, como han confirmado los últimos acontecimientos en torno a las grandes sociedades hipotecarias norteamericanas. "Lo de Fannie Mae y Freddie Mac es mucho peor que lo de Bear Stearns", confirma José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney.
En efecto, los problemas de ambas firmas confirman que lo más duro dista de haber quedado atrás. "Las medidas adoptadas por la Administración estadounidense y por su banco central hacen pensar que la situación por la que atraviesa el sistema financiero de este país es peor de lo que en un principio se podría pensar", afirma Juan José Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities.
¿Sorprendente? Tal vez por la prolongación de la incertidumbre y las tensiones, pero no por su gravedad. Lo que en su momento estalló bajo la denominación de crisis de las hipotecas basura o subprime no era, ni mucho menos, un episodio sectorial ni local. No. Aquello no fue sino el síntoma más evidente de los excesos cometidos en Estados Unidos y en otros muchos rincones del globo entre 2003 y 2007.
Los bajos tipos de interés que estuvieron vigentes en las principales economías del mundo penalizaron el ahorro -los intereses de los productos más seguros no daban ni para batir la inflación- y alimentaron el endeudamiento de las familias y las empresas.
Las primeras lo hicieron para comprar casas, algo que nutrió la burbuja inmobiliaria, y las segundas, para lanzarse a la fiebre de las fusiones y adquisiciones. Para ello, unas y otras se apoyaron en los bancos, que fueron quienes financiaron todo el proceso, una labor para la que recurrieron a la emisión de títulos en los mercados de deuda.
Todo ello no se llevó hasta el extremo, sino que se superó. Las empresas y las familias se endeudaron más de lo debido y las entidades de crédito rebajaron los requisitos en la concesión de hipotecas y créditos y titulizaron activos arriesgados como si fueran los más seguros del mundo. Hasta que el sistema reventó, y ahora toca pagarlo. Sobre todo, porque su impacto afectó de lleno al corazón, es decir, el sector residencial y el sistema financiero.
Ambos bombearon la sangre que nutrió el fuerte crecimiento que registró la economía norteamericana, por lo que ésta ha sufrido un infarto que aún se padece en forma de caídas de los precios de la vivienda y de insolvencia de unas entidades que deben afrontar los pagos de unas garantías y una deuda con unos balances muy dañados.
Y esta espiral no se detendrá mientras el precio de las casas baje, ya que esto agravará las tensiones de los bancos y las sociedades hipotecarias. "A estas alturas parece evidente que más de una entidad en problemas no va a poder superar la actual crisis", señala Juan José Fernández-Figares. No, lo peor de la crisis parece que no ha pasado. Diga quien lo diga.
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Estos "optimistas" mencionados no son analistas, son vendedores - manipulistas. Algo no mucho mas diferente que el politico vendiendo sus promesas.... Pero yo estoy on Trichet y los demas REALISTAS. Bear Stearns era solo un pequeño aviso de lo que viene y lo peor aun no ha empezado en EEUU.. y en españa siquiera se han enterado que hay un Iceberg delante y mucho menos que ya han chocado con ella.
cuidado con el repunte de hoy. LIQUIDEZ. y despues del PETARDAZO, es decir en agosto a hacer el idem, a comprar.
josema
Lo siento pero estas equivocado como muchos en españa sobre "subprime" Cierto, que los Bancos Españoles supuestamente squivaron adquirir SIV (MBS,ABS), pero no sabemos a ciencia cierta ya que apenas transperiencia - en especial que en España hay casi nula independicia entre el Banco Central Español (y banca e industria) y el gobierno central.
Suprime "made in Spain"? Por supuesto. Usando estardards generales, en España la hipoteca media es subprime. Subprime es que no puede complir con requisitos normales: Buen historial de credito. Capacidad de pago (1/3 part a hipoteca). Capacidad de pago de una hipoteca de interes fija.
*esfuerzo hipotecario medio esta en el 50% de ingresos brutos (sin incluir gastos fijos de seguro, contribucion y comunidad)
+
*interes variable (porque no puede asumir pagos de una fija).
A esto se puede añadir (falta de datos transparentes).
*Financiacion de mas del 80% del precio real de la propiedad.
*Sin historial de credito. Menos aun para imigrantes.
*trabajo poco estable. Industria poco estable.
*capacidad de endeudamento adicionales.
En fin, puede que mas del 50% de las hipotecas en España sean, por definicion subprime; a Diferencia de que en EEUU apenas supera el 8% del total.
De hecho los bancos españoles tambien se creen muy listos y han intentado vender sus propios MBS (deuda hipotecaria) y NADIE los quiere. Se han quedado sin vender, al igual que los pisos... Claro el mercado internacional no es la Española y el "precio" que quieren los bancos no es aceptable para los inversores - ya que estos con razon exigen mas prima de riesgo.
En fin, la Tormenta Perfecta nos acecha. EL PP ha tenido una gran suerte de perder las elecciones. Bueno, no ha sido suerte, ha sido por una incompetencia brutal.
EN ECONOMIA,SIEMPRE, LA MAYORIA SE EQUIVOCA.Y ahora parfa el numero 3 : Chico lo tuyo es de psiquiatra,haztelo mirar.Que puñetas tienen que ver Zapatero,Sebastian y Solbes,con la que tienen montada los americanos y el Sistema Financiero Internacional. Tu flipas chaval.
Edificante tu comentario TIBURON(¿?).Tiene bemoles la cosa.Como lo de MoteroMBA,que dice que TRICHET es un Iluminati porque ha subido los tipos del dinero. Ya me contarás dentro de unos meses cuando las empresas,como MARTINSA-FADESA,comienzen a dar "coletazos" por falta de liquidez( a pesar de que cuando le pidió la FED que inyectaran liquidez al Sistema Financiero,lo hizo sumiso y raudo y veloz)¿Porque no a los hipotecados?. Lo mismo si lo hubiesen hecho, medida tipo Bush 900 dolares y Zapatero 400 Euros,aplicandolo al pago de sus hipotecas,ahora la Banca no tendría morosidad y los BANCOS que hicieron bien sus deberes estarian en su sitio y los que lo hicieron mal en QUIEBRA que es donde deben estar(sobre todo en el paraiso liberal por excelencia EEUU,donde nada está regulado,pero ahora si que llaman a Papa Estado que les auxilie).
En fin que TRICHET reflexione y se avenga a SECTORIZAR el precio del dinero.NADA DE EL 4,25% PARA TODOS IGUALES. Cuando digo esto me acuerdo de las criticas de RAJOY y el PP a Zapatero por los 400 euros diciendo que como daba 400 euros a Botin y no se los daba a una Vda. Pues mira(deberia acordarse el que ha sido Ministro,porque Hacienda solo devuelve al que previamente le ha pagado a ella o no lo sabeis por la RENTA?. Lo otro Sres,dar 400 euros a esas personas es una limosna y los tiempos de FRANCO ya han pasado.
A lo de MoteroMBA.
Me suelen decir pesimista por mis comentarios sobre economía (de aquí), pero se ve que me quedo corto. No te digo que no tengas razón, pero supongo que ya sabrás en qué condiciones estaban tanto ese 8% de hipotecas como los inmuebles a que correspondían. Lo de aquí tendría mejor remedio si la economía interna siguiese creciendo al ritmo anterior y los pobres pringadillos cumpliesen religiosamente; pero con la que viene tienes razón en que muchos no van a poder hacerlo.
En resumen y sin quitarte la razón: esperemos por el bien de todos que no sea tanto como dices porque si no, que no nos pase nada...
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