La bolsa española pierde en realidad casi el doble de lo que refleja el Ibex

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Toda guerra deja víctimas más o menos numerosas. Y aunque la contienda bajista en la que está inmersa la bolsa española no arroje bajas humanas, son múltiples las empresas cuyo valor bursátil ha quedado seriamente dañado. Las compañías españolas caen de media un 40 por ciento desde su máximo de los últimos doce meses. Es más, cerca del 30 por ciento de todos los valores del Índice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) pierden más de un 50 por ciento desde su récord en un ejercicio.

Los motivos de esta hecatombe bursátil son múltiples, pero se pueden condensar en dos: el elevado endeudamiento de las compañías, un handicap muy importante en momentos de crisis crediticia, y la caída de las previsiones de beneficio en 2008 de las compañías del Ibex 35. Para algunas de ellas ya se prevén incluso menos ganancias que en 2007.

Las peor paradas

Las peor paradas son las inmobiliarias y las constructoras, precisamente por estar entre los valores con más créditos pendientes de pago. De hecho, AISA (AISA.MC), Afirma <:AST.MC:>, Colonial <:CAR.MC:>, Renta Corporación (REN.MC), Urbas (UBS.MC)e Inbesós <:BES.MC:> son las empresas que más valor bursátil han perdido desde sus plusmarcas anuales, desde el 92,1 por ciento, en el caso de AISA, al 79 por ciento, en el de Inbesòs. Estos sectores, junto a la banca, son los que más están sufriendo la desaceleración económica mundial consecuencia de la crisis hipotecaria que estalló en Estados Unidos hace ya más de un año.

Sacyr Vallehermoso (SYV.MC) encabeza la lista de las que más han caído desde máximos entre las grandes empresas del mercado español -aquellos con valor bursátil superior a los 5.000 millones-. La constructora se deja un 49,7 por ciento desde su plusmarca, que estableció en 38,9 euros el 17 de julio de 2007.

Caídas del valor bursátil en el último año

Le ha dañado su alta exposición a la promoción inmobiliaria en España, que es uno de los negocios peor parados en la crisis. De hecho, si nos fijamos en las cifras de ventas de viviendas de la constructora, en 2007 vendió 3.000, un 58,9 por ciento menos que en 2006. Siguen los pasos bajistas de Sacyr otras compañeras de sector, como Ferrovial y FCC, que acumulan una caída del 47,6 por ciento y del 44,7 por ciento desde sus máximos anuales, respectivamente, a pesar de sus fuertes repuntes del miércoles.

Gran tropiezo bancario

Los bancos, por supuesto, también se encuentran entre los valores que han sufrido las heridas más graves en la batalla bursátil. Y, a menor capitalización, peor parada sale la entidad en el cómputo. Así, los que más retroceden desde sus plusmarcas son Banco Sabadell (SAB.MC) y Banesto (BTO.MC), con descensos de un 32,8 y un 42,8 por ciento, respectivamente. Popular (POP.MC) se ha comportado algo mejor, ya que se deja un 31,6 por ciento.

Si nos fijamos en las grandes entidades, BBVA (BBVA.MC) es de momento la que más sufre, con un descenso del 31 por ciento desde el techo que marcó el 16 de julio de 2007 en los 18,43 euros. Santander, por su parte, demuestra ser también un gigante del aguante, además de ser el banco más grande del mercado español. Su pérdida desde la plusmarca que estableció en 15 euros el 31 de octubre del pasado año asciente al 21 por ciento. La clave que ha permitido al banco rojo no sufrir tanto como el resto de entidades es la solidez de sus cuentas. De hecho, en el primer trimestre de 2008 su beneficio se incrementó un 22,4 por ciento respecto al año anterior, hasta los 2.206 millones.

En la junta de accionistas que celebró Santander (SAN.MC) el pasado fin de semana, Emilio Botín aseguró que su objetivo es alcanzar los 10.000 millones de beneficio este año. Además, en alusión a la resistencia del banco en bolsa comparado con el desplome de otras entidades, el presidente de Santander comentó: "Hoy nos situamos en el séptimo lugar del mundo por valor en bolsa, por delante de otros bancos que hasta hace poco eran líderes por capitalización".

"Hoy valemos más que el 2º, 3º, 4º y 5º bancos españoles juntos, y más que el 1º y 2º bancos alemanes. Estos datos demuestran que Banco Santander ha pasado con notable éxito esta difícil prueba gracias a nuestro modelo de negocio", recalcó Botín.

Algunas batallas ganadas

Puede que la guerra bajista sea cruenta, pero algunos grandes luchadores del parqué han logrado esconderse del pelotón de los desplomes y cotizan relativamente cerca de sus máximos en doce meses.

Este es el caso de Cepsa (CEP.MC), a la que el precio del petróleo ha impulsado, al escalar un 40 por ciento en el ejercicio y se mantiene por encima de los 130 dólares por barril. La petrolera está a menos de un 3 por ciento de su máximo histórico, que marcó a principios de agosto de 2007 en los 71,95 euros. También Arcelor Mittal (MTS.MC) se está aprovechando del calor de las materias primas, y está a menos de un dos por ciento de su plusmarca, de la mano de los altos precios del acero.

Pero el caso más milagroso es el de Grifols (GRF.MC). El fabricante de hemoderivados marcó su máximo histórico el martes, en los 20,53 euros, aunque ayer se alejó un 0,9 por ciento de esta plusmarca. Grifols está imparable desde su incorporación el pasado 1 de enero, al Ibex 35. A su favor tiene muchas cosas, como el ser el líder en su negocio y tener el favor de gran parte de las firmas de análisis que siguen su evolución en bolsa.

De hecho, casi el 70 por ciento de los analistas que han emitido recomendaciones sobre el valor en los dos últimos meses y medio se han posicionado al alza. Esto sólo le sucede a otros dos valores del Ibex (IBEX.MC): Repsol (REP.MC) y Red Eléctrica (REE.MC).

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