La Fed y la Noche de los Muertos Vivientes: Bernanke es un zombie

Este artículo no aporta nada que no sepamos. No sabemos a qué viene.

Que todo el sistema económico EEUU es mentira ya lo sabemos.

Que todas las bolsas del mundo a partir de WS están manipuladas , ya lo sabemos.

Que no tiene arreglo: también lo sabemos. Entonces...?

Tiene toda la razon, hasta que una macroburbuja acabe con el sistema, Quizas la de bonos????????

¿Se verá licuado el valor del dólar por un resurgimiento de la inflación en los Estados Unidos?

¿Se depreciará respecto de las principales monedas del mundo?

¿Verán los Estados Unidos reducido su rating crediticio?



Los temores a la inflación en los Estados Unidos son totalmente exagerados.

Las autoridades económicas estadounidenses respondieron al riesgo de deflación con una expansión fiscal y monetaria.

Preocuparse en este contexto por la inflación… ridículamente prematuro.



El índice de precios al consumidor mostró una caída anual de un 0,7% en la medición de abril. El desempleo llegó a un 8,9%. El PBI cayó un promedio del 6% entre el cuarto trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2009, para luego estabilizarse.

Ante la contracción, la Reserva Federal rebajó a casi cero su tasa de interés de corto plazo y compró bonos del tesoro y títulos privados. Así, la base monetaria aumentó un 112% en un año.



Las consecuencias inflacionarias del incremento monetario parecerían inevitables. Pero en el contexto de la crisis está ocurriendo lo opuesto… Para calcular la tasa de interés compatible con la situación actual, es útil la muy estándar regla de Taylor, que toma en cuenta el desvío en la inflación observada respecto de la deseada y la divergencia entre el PBI y su nivel potencial. El resultado sería una tasa de interés negativa de entre un -2% y un -5 por ciento. Como ello es técnicamente inviable, las tasas de interés en cero deben ser complementadas con expansión monetaria… Es lo que hizo la Reserva Federal !!!!



Esa expansión se produjo por la compra de activos al sistema financiero, que aumentó la liquidez de los bancos en un trillón de dólares. Sin embargo, no se produjo el boom de crédito capaz de desatar la inflación. Cuatro quintos (4/5) de esa liquidez volvieron a la Reserva Federal, depositados por los bancos. Es decir, creció la base monetaria, pero se desplomó el multiplicador bancario. Los bancos cuidan la liquidez recuperada como oro, y las golpeadas empresas y consumidores americanos no aumentarán su demanda de crédito sino hasta dentro de por lo menos cuatro trimestres. La Reserva Federal podrá, entonces, retirar gradualmente el impulso monetario.



Desde el punto de vista fiscal, el déficit global trepo hasta el 13,6% del PBI en 2009, desde el 2,9% de 2007 y el 6,1% de 2008. Así se auxilio al sistema financiero, se transfirieron recursos al sector privado para compensar el aumento en su tasa de ahorro.

Los ahorros de las familias estadounidenses se dispararon a una tasa anualizada de US$ 566.000 millones en el segundo trimestre, más de cuatro veces el nivel de comienzos de 2008. La deuda pública neta de los Estados Unidos trepo desde 43% del PBI en 2007, a 70% del PBI en 2010.



¿Este nivel de deuda es sostenible?

¿El ratio de deuda a PBI será creciente o decreciente?



En los Estados Unidos la tasa de interés real a 10 años promedió entre 1999 y 2009 fue un 2,4% anual, muy similar al crecimiento anual del PBI en igual período.

Por lo tanto, podríamos decir que ese diferencial es prácticamente nulo… dado el bajo nivel de tasa de interés real de la economía americana, con superávit primario nulo podría, teóricamente, sostener cualquier nivel de relación deuda a PBI.

Ningún país europeo tiene esta situación de comodidad… el 100% de deuda externa en su propia moneda, es la razón fundamental por la cual los bonos del tesoro americano, son AAA y considerados referenciales en termino de endeudamiento.



Sin embargo, como resultado de la crisis y de la sobreoferta de nueva deuda, la tasa de interés real aumentará. La demanda de préstamos depende de la tasa de interés en moneda nacional (i) de la inflación esperada (π), la devaluación esperada (x), la tasa de interés internacional (*i) y el déficit fiscal (f) La Oferta de préstamos depende de la tasa de interés en moneda nacional (i) , de la inflación esperada (π), la devaluación esperada (x), la tasa de interés internacional (i*) y el riesgo país (θ) la tasa de encaje mínima legal (e) y del riesgo crediticio (n) D = D (i, π, x, i*, f) S=S (i, n, x, i*, θ, e, n) , el crecimiento de largo plazo será menor que el que hubiera prevalecido sin el incremento de la deuda pública. Habrá menos crecimiento y tasas de interés superiores.

Es que el aumento del gasto público y de la presión impositiva desplazará parte del gasto privado reduciendo la productividad agregada de la economía. Del lado de las tasas la mayor oferta de bonos generará, en mediano plazo, aunque sea marginalmente, un rendimiento algo mayor en la deuda del Tesoro.



Por ello, una vez digerida la crisis, Estados Unidos, además de retirar el estímulo monetario, tendrá que reordenar sus finanzas públicas. Si no, el mercado creerá en las hipótesis inflacionistas o de devaluación del dólar. Si recurriera a la Reserva Federal para monetizar el déficit simplificaría el reajuste presupuestario, pero arrojaría por la borda la credibilidad de la Fed. El Tesoro seguramente despejara rápido estas sospechas.



La inflación en los Estados Unidos no es hoy una amenaza inminente. Con el desbalance externo en vías de corrección, la salud del dólar dependerá en gran medida de los movimientos de capitales originados en el mercado de activos especulativos. Seguramente la política fiscal reaccionara con agilidad, y se regenerará la confianza en la economía.

Seguramente dentro de 50 años circularan dólares globalmente... el futuro del euro es mucho más incierto… pero esa es otra historia.

En economía se pueden mantener las tesis más peregrinas, sin ningún problema. Si además son provocativas, mejor que mejor.

Los físicos, acostumbramos a validar nuestras teorías mediante la experimentación y desechamos aquellas que se muestran erróneas, a diferencia de los economistas, donde incluso en los claustros de las universidades más prestigiosas, se predican muchas teorías que datos empíricos irrefutables, han mostrado como erróneas.

Jeremy Grantham puede opinar lo que quiera y tendrá sin la menor duda una gran acogida, porque el mensaje que transmite conviene a medios poderosísimos, pero negar que la FED con su intervención -por más que se puedan poner reparos éticos al modo de articular el rescate del sector financiero- nos salvó a todos del abismo, me parece no sólo una frivolidad sino una gran injusticia.

Estados Unidos de América va acuñar una nueva moneda, y va a dejar “un sinpa” de 3 pares de cojo…están avisados sus acreedores.

mientras no salga la mierda , no podemos empezar.

EEUU POR AHORA MANEJA TODO Y A TODOS A SU ANTOJO. Las tasas y el dolar estaran bajos mientras le convenga.

el problema de la deuda estaunidense es que son trillones en vez de billones,eso quiere decir que es el pais mas generador de riqueza pero tambien es el pais que se merienda toda esa riqueza y encima genera gasto en trillones,un pais que genera tanta riqueza no deberia poder hacer billetes de dolar con tanta facilidad y deberia pagar su factura y deuda externas que son mucho dinero para todos.

Los tipos bajos los inició Greeenspan hace nueve años y con estos tipos muchos se forraron, entre ellos posiblemente el Sr. Grantham y no se quejó en su momento que yo sepa. Ahora, después de que elgunos se forraran y después de que los Estados se vieraqn obligados a salir al rescate de Bancos y grandes empresas y para reactivar la economía bajar los tipos a algunos, como al Sr. Grantham, parece molestarle. Bueno, cabe otra posibilidad, expropiar a todos los que se beneficiaron en los años de tipos bajos...

Hasta hace poco el Dolar era una moneda seria. Hoy dia yo no lo aseguraría con rotundidad.

Da la sensación que lo que están haciendo es inundar el mundo de dólares y provocar la pérdida del valor de la moneda, en la práctica una devaluación y que posiblemente será la causa de un movimiento inflacionario mundial.

Ello facilitaría el pago posterior de la deuda, amén de faciliar las exportaciones y dificultar las importaciones.

En fin. EEUU convertido en un país bananero, por obra y gracia del actual Presidente Obama.

Además culpándo de esta situación al Capitalismo, como si no hubiesen sido los demócratas los infladores de la burbuja inmobiliaria con los créditos a las dos inmobiliarias y directrices de facilitar los créditos a los bancos.