Bolsa, mercados y cotizaciones

Los tiempos de la deuda se disparan

Pedro Calvo
10:00 - 23/05/2010
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Tic, tac. Tic, tac. Cada segundo que pasa, las necesidades de financiación de los Estados crecen, una realidad que les obliga a emitir más bonos. Esta losa cada vez resulta más pesada para los mercados y para los inversores que tengan deuda en sus carteras.

Buenos días, ¿me puede decir la hora, por favor?". "Sí, claro. Son los 12,9 billones de dólares"... Esta conversación es figurada. Pero, al mismo tiempo, resulta real. Muy real. Porque esa cantidad es la que luce en estos momentos en el reloj de la deuda pública en Estados Unidos. Existe, se puede visitar. Se encuentra en Nueva York, en Times Square, y desde 1989 recoge la evolución de la carga financiera que soportan las arcas públicas estadounidenses. Un peso que ahora adquiere dimensiones históricas. Si en 2008 los responsables de su mantenimiento se vieron obligados a añadir un dígito, puesto que el montante superó por vez primera los 10 billones de dólares, en la actualidad roza la cota nunca vista de los 13 billones de dólares -unos 10,4 billones de euros-.

El problema reside en que el reloj norteamericano no es el único que no da abasto. Ocurre lo mismo con los de las restantes potencias del mundo. El de Alemania, instalado en Berlín, refleja una deuda pública de 1,6 billones de euros. Y si existiera en España, también estaría cerca de reflejar un momento sin precedentes, porque la losa de la deuda está a punto de superar los 500.000 millones de euros.

La avalancha continúa

Estas cifras son herederas de la crisis. Del trasvase del endeudamiento desde el sector privado al público, una traslación cuyos peligrosos riesgos han estallado en Grecia y que amenaza con causar más deflagraciones en otros países de la zona euro, entre los que figuran Portugal, España o Italia.

Estos temores proceden, principalmente, de las necesidades de financiación de los Estados, que deben obtener en los mercados los recursos para cubrir sus déficits. El reguero dejado por la crisis en este campo resulta evidente. Es más, el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que la deuda de los países desarrollados equivaldrá al 100 por cien de su Producto Interior Bruto (PIB) en 2014, una proporción que supera en 35 puntos porcentuales la existente antes de la crisis.

Los relojes de la deuda, por tanto, seguirán teniendo trabajo. Para empezar, este año deberán sumar los tres billones de dólares a los que podría ascender la emisión global de deuda en 2010. Esta avalancha de papel público contiene dos riesgos. El primero, que el mercado no la absorba. No por falta de liquidez, sino por temor a posibles impagos futuros. Y el segundo, que, precisamente para convencer a los inversores, los Estados deban pagar unos altos intereses que hipotequen su crecimiento futuro.

Terreno peligroso para invertir

Los ingredientes anteriores, a los que se añaden las subidas de los tipos de interés que aguardan en el futuro -aunque sea en 2011-, llenan de obstáculos un mundo tan aparentemente seguro como el de la deuda pública. Como sostienen los expertos de Banif, "la deuda soberana ofrece poco valor" en estos momentos. ¿Por qué es así? En primer lugar, porque las emisiones que están por llegar -que se sumarán a la deuda ya en circulación- presionarán a la baja sobre los títulos. Es decir, su precio caerá, con el consiguiente riesgo de pérdida si usted invierte directamente, comprando deuda en las subastas o en el mercado secundario, o indirectamente, a través de fondos de inversión que se centran en deuda pública. Porque con los títulos soberanos también se puede perder. Imagine que usted compra hoy obligaciones a 10 años por valor de 10.000 euros, por las cuales consigue un interés anual del 4 por ciento. Si usted mantiene los títulos hasta su vencimiento, recibirá esos intereses cada año y al final, el montante desembolsado. Pero, ¿qué ocurre si se ve obligado a venderlo antes y, por ejemplo, en ese momento el valor de mercado de esa deuda se limita a 8.000 euros? En ese caso, perdería dinero. El efecto es similar en el caso de los fondos de inversión, ya que tienen que ir actualizando el valor de los títulos que tienen en la cartera, por lo que una caída de sus precios causará números rojos para el partícipe.

Hay otro elemento que debe tener en cuenta. Incluso si usted puede esperar hasta el vencimiento y no vender con minusvalías, debe considerar otro elemento: el coste de oportunidad. Permanecerá ligado a esos títulos, con lo que no podrá destinar ese dinero cautivo a otros activos. Así, por ejemplo, se ataría a una rentabilidad del 4 por ciento cuando, en el futuro, esos mismos bonos pagarán un interés mayor cuando aumenten los tipos o la bolsa y otros activos con más riesgo disfrutarán de un escenario potencialmente más rentable.

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Comentarios 9

1
23-05-2010 / 11:22
tizona
Puntuación -7

Eso se lo dirás a todas. Agosto a tope de reservas y seguramente, el que eescribe este artículo ya tiene sus reservas hechas, pagan los funcionarios. Mañana!!!!!!!!!!

2
23-05-2010 / 13:07
pepin
Puntuación 2

La llegada a los 7400 se está retrasando por medidas político-financieras que tratan de evitar el colapso económico español y por ende el colapso económico europeo. Los 7400 están a la vuelta de la esquina. Ni siquiera WS es capaz de resistir. Afortunadamente para los alcistas se siguen tomando medidas de toda índole, a uno y otro lado del Atlántico, para evitar el cataclismo.

Sin embargo, lo verdaderamente grave es que la situación política de España es la que impide la recuperación económica. Los inversores institucionales e internacionales han finiquitado su confianza en los dirigentes españoles ya que dan por seguro que los actuales gobernantes no nos sacarán de la crisis. Aquí ocurre que determinados partidos y personajes intelectualoides, apoyados por televisiones y prensa, se dedican a inyectar odio y división entre los españoles creando un clima social muy tenso en el cual es imposible que se pueda emprender recuperación económica alguna, por mucho que el resto del mundo se recupere y por muy diversificadas que estén nuestras empresas. Si no hay arreglo político-institucional no saldremos del agujero, veremos como las otras naciones se recuperan y como lo reflejan sus índices bursátiles, mientras nuestro Ibex queda en el furgón de cola. Y lo que es peor el desorden social estará a la vuelta de la esquina, y ese es el auténtico peligro para la economía española y por tanto para su bolsa. Hay que rediseñar nuestro sistema político, hay que recuperar principios y valores como el de unidad, de justicia, de respeto, de educación, de servicio, de honradez … en una palabra es abandonar el todo vale. No, todo no vale. ,

Por muchas medidas que se adopten, las ya adoptadas han sido muy erróneas, no será posible devolver la confianza a los inversores e instituciones internacionales porque la incompetencia de nuestros gobernantes está más que demostrada, y aunque eso se pueda ocultar en el ámbito nacional no es fácil hacerlo en el internacional. En una palabra, el principal obstáculo para salir de la crisis es el político-institucional.

Porque las medidas político-financieras que nos ayudan desde el exterior no van a ser eternas, porque la paciencia de las instituciones europeas tiene un límite, es necesario que la ética nacional se recupere, que haya una reconversión político-institucional que transmita confianza al inversor institucional e internacional en que España es una nación seria, sin enfrentamientos internos y con una sólida estructura estatal y uno gobernantes preparados y conscientes de su responsabilidad.

Si no es así hay que saber que veremos como las otras naciones se recuperan y como lo reflejan sus índices bursátiles, mientras nuestro Ibex queda en el furgón de cola porque nuestra economía ha dejado de ser considerada en el ámbito internacional, y por tanto condenada a la miseria.

La llegada al nivel de los 7400 es inevitable, comprar en ese nivel será una oportunidad, pero hay que ser conscientes de que el Ibex puede no levantar cabeza durante mucho tiempo y que su recuperación puede ser muy lenta, porque el daño hecho ha sido muy grande.

Y recordad que:

Clavé los 6700 de marzo y recomendé comprar porque los 6700 eran el suelo, y que pronostiqué que 2009 no cerraba por encima de los 12000.

Vaticiné a principios de enero que a partir de febrero empezaría la bajada hacia los 7400, para tocarlos antes del verano.

Que los analistas profesionales tienen criterios divergentes sobre un mismo valor o sobre una misma gráfica, que siempre hacen comentarios interesados, que siempre pronostican en condicional y analizan a toro pasado. Y siempre encuentran un culpable para sus errores y siempre tienen la justificación adecuada para sus aciertos.

Que el pequeño inversor es el gran perjudicado en los cambios de tendencia porque cuando se producen los analistas lo advierten y comunican con un margen del 10%, lo que se traduce en que el pequeño inversor tome sus decisiones de compra y venta en el momento erróneo porque tiene la sensación de que puede comprar más barato y vender más caro, originando compras y ventas con retrasos del 15%. O en el peor de los casos le obliga a quedarse fuera en las subidas, o quedarse dentro en las bajadas como inversor de largo plazo.

Que hasta la llegada a los 7400 no hay valores refugio.

Que no hay que fiarse de quien comete faltas de ortografía de parvulario, ni de quien escribe comentarios soeces, como sucede con frecuencia en este foro

3
23-05-2010 / 14:01
amarraotelleven
Puntuación 1

Jejeje Entre deuda publica,de empresas y particulares....A ver como se sale de esta.

4
23-05-2010 / 14:03
inuit
Puntuación 0

Que incrementar el M3 es una solución que se tiene que hacer tarde o temprano.

5
23-05-2010 / 19:07
Squeezzy Boy
Puntuación 5

La presente crisis económica dentro de la UE ha causado un sentimiento de rechazo entre los alemanes: más de la mitad se expresó en favor de la reintroducción del marco, su vieja moneda. Según un reciente sondeo de la encuestadora Emnid, el 59% de los alemanes cree que su país debería abandonar el euro, ya que temen que el rescate de Portugal, Grecia y España, dispare la inflación a medio o largo plazo, el 52% de los encuestados, cree que el euro no existirá dentro de diez años.

6
23-05-2010 / 20:42
Jose
Puntuación 0

http://www.usdebtclock.org/

para el tema, el gobierno de EUA debe mas de 12 treilloes dls y mas la privada mas de 55 trillones dls, aunque esta ultima va bajando al minuto. señal de que las empresas gastan menos.

en 5 años maximo CRACK.

7
23-05-2010 / 20:44
cazurro
Puntuación 3

La deuda pública es la próxima burbuja y cuando explote será la bomba atómica.

8
23-05-2010 / 22:54
Linterna verde
Puntuación -1

Las deudas en euros no se podran pagar y explotara...las deudas de EEUU en dolares se monetizaran...el dolar valdra algo menos, o mucho menos...pero no incurrira en impago !!!

Despues de eso EEUU sera lider economico indiscutido, sin deuda, dolar beneficiosamente barato, y la mejor tecnologia, industria, mercado interno y comercio del mundo !!!

9
24-05-2010 / 00:45
D3
Puntuación -1

pepin ¿has estudiado las posibilidades de un a democracia directa digital?

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