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Las petroleras ganarán un 40% más con un crudo estable

Pablo G. Velasco
8:40 - 23/12/2009
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En el próximo año las principales compañías petroleras podrán mejorar de media un 40% su cuenta de resultados, volviendo a niveles de 2005. La buena nueva ya viene refrendada por la subida bursátil de este año, en el que se ha producido un fuerte ascenso del 70% en el barril de petróleo, tras haber tocado el suelo en los 36 dólares en la Nochebuena pasada.

Ayer cerró a 72,6 dólares después de que la OPEP anunciara que no habrá nuevas limitaciones de la oferta del crudo. Hace un año los analistas estimaron una caída, que incluso quedó corta, del beneficio para el sector en 2009 de un 28,34% respecto a 2008. A comienzos de año, al calor de los primeros brotes verdes que germinaron en los parqués, el mercado del crudo se dio la vuelta. La sostenida depreciación del dólar, junto a las expectativas de recuperación de la demanda, aumentó el interés de los inversores por las materias primas.

Según el consenso de mercado, recogido por Bloomberg, el barril de Brent, de referencia en Europa, cerrará el año con leves descensos, que proseguirán hasta el segundo trimestre del 2010. Para diciembre de ese año se estima que el oro negro vuelva a los niveles actuales, en torno a 75 dólares.

Mayoría de revisiones alcistas

El escenario más optimista para las petroleras se refleja en las positivas revisiones de precios objetivos: un 65% son al alza, un 27% se mantienen neutrales y apenas un 8% son bajistas. Además, el consenso de mercado recomienda comprar los títulos de las mayores petroleras.

De ellas, las que tienen más de un 50% de revisiones alcistas, están Conoco, BP, Schlumberger, Chevron, Shell y Exxon. En el caso de BP le otorgan un 84% de revisiones alcistas y le sigue Schlumberger, con un 72%. Los analistas también apuestan por Conoco con un 82% de incrementos de revisiones del precio objetivo. Por otro lado, la recomendación de compra más clara la poseen los títulos de BP y Chevron.

Entre las compañías de mayor capitalización, el ranking de los potenciales alcistas, es decir, de la mayor brecha entre el precio objetivo y el de mercado, lo encabeza Schlumberger con un 27%, que junto a la china CNOOC y las norteamericanas Exxon y Occidental, serán las únicas que cerrarán 2010 con caja. Esto tampoco es sorpresivo en un sector en el que predomina un bajo endeudamiento, con una deuda del 40% de su beneficio bruto de explotación (EBITDA) del 2010. Las canadieneses Suncor y Natural Resources no se quedan atrás: superan el umbral del 20% de potencial alcista.

Las españolas

En Cepsa (CEP.MC), 2009 fue un año de cambio de dueños, lo que le castigó duramente en los parqués. En tres sesiones consecutivas de marzo su valor cayó un 50 por ciento y desde entonces no ha levantado cabeza. El Banco Santander llegó a un acuerdo con el fondo IPIC de Abu Dhabi para la venta de su participación accionarial en Cepsa, del 32,5% de su capital, por un precio de 33 euros por acción.

También, en la misma fecha, Unión Fenosa se sumó a las condiciones con IPIC para venderle su 5%. En suma IPIC aumentó su partipación hasta el 47%, sin llegar a superar a la francesa Total. Además del cambio de dueños, la reducción del 40% del beneficio en los nueve primeros meses del año en relación al ejercicio anterior, tampoco convenció a los inversores. El consenso de mercado aconseja vender los títulos de la petroquímica, una excepción entre las petroleras.

Por otra parte, 2009 ha sido un buen año para Repsol (REP.MC) tras el estéril culebrón de Lukoil y la pelea por el dividendo entre sus principales accionistas, Sacyr y La Caixa. El beneficio en los nueve primeros meses del año retrocedió un 55,4 % pero fue más que compensado, en cuanto a proyección de negocio, con el incremento de producción de gas en Bolivia y, sobre todo, con los hallazgos de yacimientos en Venezuela y Brasil.

En total, la compañía presidida por Brufau ha hecho diecisiete descubrimientos en lo que va de año. El venezolano es considerado como el mejor de la historia de la compañía con un caudal de 570.00 metros cúbicos de gas/día y 620 barriles de crudo/día. Las estimaciones sitúan su beneficio para 2010 en un 80% de su deuda para ese mismo año. Le otorgan un potencial alcista de un 8% y una recomendación de compra. Las revisiones de precio objetivo son en un 64% alcistas y mantiene, junto a Conoco, BP y Shell, un PER de los más bajos del sector, de 10,6 veces.

La crisis ha erosionado los dividendos petroleros. Los gestores de las compañías dan prioridad a los resultados frente al pago al accionista, y eso se ha traducido en un recorte del dividendo en 2009 de 14 de las 20 mayores petroleras. Entre ellas, Exxon Mobil rebajó un 1,86%. También lo han hecho Shell, BP y Eni. Total, al igual que su participada Cepsa, mantienen estable su retribución. Repsol, por su parte, lo ha reducido un 19%.

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Comentarios 4

1
23-12-2009 / 12:31
Ernesto García Monteserín
Puntuación -6

Hay que tener en cuenta que las empresas cuyos dueños tienen nombre y apellidos tienen un responsable visible detrás, en cambio las S.A. (sobre todo las más grandes) suelen tener incluso miles de dueños que son los accionistas y en ese caso no existe un responsable visible detrás.

Las personas que dirigen estas empresas son los consejeros, que aunque pueden ser accionistas no suelen ser los dueños, y en estas empresas como la mayoría de accionistas son muy minoritarios un pequeño, pero significativo grupo de accionistas nombra los consejeros.

Los consejeros entonces dirigen la compañía a su antojo como auténticos señores feudales pues se ponen el sueldo que mejor les parece y estipulan contratos en los que fijan la indemnización que cobrarán si son cesados, se van o se jubilan. Además de las primas por objetivos sin tener en cuenta si la empresa va bien o mal.

Esto está muy mal, pues debieran ser la mayoría de los accionistas los que establecieran todo esto.

Hay que tener en cuenta que cuando las primeras empresas en el mundo comenzaron a emitir acciones y se crearon las primeras bolsas de valores, la mayoría de los accionistas de esas empresas vivían en la ciudad donde tenía la sede central la empresa. Hoy en día no ocurre eso y sobre todo en las grandes empresas cotizadas, la inmensa mayoría de sus accionistas viven fuera de la ciudad donde tiene la sede central la empresa ( o en su defecto fuera de la ciudad donde se celebra la junta de accionistas) incluso en otros países. Hay que tener en cuenta además que a las juntas de accionistas no pueden, (entre otras cosas por falta de tiempo) acudir la mayoría de los accionistas de la empresa aunque vivan en la ciudad donde se celebran las juntas de accionistas.

Por lo que yo propongo lo siguiente:

Que antes de celebrar la junta de accionistas en la que se propongan a votación todos los puntos citados anteriormente. Se distribuirán, (sobre todo por las empresas que cotizan en las principales bolsas) dos listados de distintas cantidades para que se elija una cantidad como sueldo de los miembros del consejo de administración, vicepresidente, presidente, etc… Y otro en los que se establezcan las primas por objetivos de los consejeros, vicepresidente, presidente, etc…

También tiene que incluirse un apartado en el que los accionistas podrán establecer su desacuerdo si no están conformes con las cantidades estipuladas.

Otras cosas como la jubilación, que sea la que marque la ley dependiendo de lo que hayan cotizado.

La distribución de estos listados debiera hacerse en el país donde tiene la sede central la empresa y en su defecto, (si es una empresa muy grande) en los distintos países donde tiene la mayoría de las acciones o en los países en los que cotiza en sus bolsas.

Estos listados en el caso de España podrían venderse por un módico precio en lugares como los kioscos de prensa o los estancos y de esta forma los podrían comprar los accionistas, rellenarlos con sus datos y depositarlos en el banco donde tuvieran depositadas sus acciones, de esta manera si en el día de la junta de accionistas dichas acciones siguieran en su poder cada acción valdría un voto y saldría elegida la opción que más votos obtuviese.

Este escrito yo, Ernesto García Monteserín se lo enseñé a una abogado amiga mía para que desde un punto de vista legal me diera su opinión.

Me contestó que lo que yo exponía estaba bien, pero que ya existía una ley que regulaba esto que es la ley actual y la única forma de cambiar la ley era que el parlamento o el gobierno la cambiasen por ejemplo a una petición del pueblo avalada por más de 500.000 firmas, pero también me advirtió que eso no convenía ni a los que tienen el poder ni a los políticos.

Si se tiene en cuenta que con lo que yo propongo un pequeño accionista de una gran empresa no va a decidir, ( porque entre otras cosas la mayoría de las veces no lo sabe) si la empresa necesita una ampliación de capital o comprar tal empresa o vender una parte de ella.

Hay que tener en cuenta que de esto la mayoría de los pequeños accionistas no tienen ni idea, pero si pueden opinar sobre sueldo, indemnizaciones, bonos, etc… del consejo de administración y altos ejecutivos de la empresa.

Teniendo en cuenta que además en sitios como kioscos de prensa o estancos debieran poder adquirirse documentos que sirvan para convocar juntas extraordinarias de accionistas, si la mayoría del capital por medio de sus accionistas considera que la compañía no está siendo bien gestionada.

Por lo que convoco desde aquí a pequeños accionistas y a plataformas y asociaciones de pequeños accionistas a que se dediquen a recolectar firmas para que se cambie la ley actual del mercado de acciones sobre todo en las grandes empresas. Que hagan además manifestaciones para pedir esto y que esta noticia la divulguen en todos los idiomas posibles por los máximos países; que en ningún país del mundo existe actualmente una ley que proteja a los pequeños accionistas como la que yo propongo.

Si en España en vez de recoger 500.000 firmas se recogen cinco millones de firmas para cambiar la actual ley hacia una referente a los pequeños accionistas como la que yo propongo y se hacen grandes manifestaciones para que esto suceda, los políticos no tendrán más remedio que cambiar la actual ley.

Si esto se hace en todo el mundo pues no existe una ley igual en el mundo, y asociaciones y plataformas de pequeños accionistas lo promueven y apoyan, la ley que yo propongo saldrá adelante. Por lo tanto animo a los pequeños accionistas a llevarlo a cabo.

2
23-12-2009 / 12:43
Fabian
Puntuación 3

El de arriba: Que tío más pesado, se nota que no le hacen caso en casa.

3
23-12-2009 / 13:58
carlos
Puntuación 1

Ernesto, si no estás deacuerdo con la política de dicha empresa. No compres sus acciones. Invierte en otros derroteros...

4
23-12-2009 / 14:01
albertini
Puntuación 2

vaya chorrada con aquello de que ganarán un 40% con el crudo estable, cuando son ellos los que con los altibajos donde se llevan grandes margenes y beneficios ya que pueden estimar mejor que nadie las subidas y bajadas.

Cuando el petroleo suba, si es cierto que se van a llevar unos grandes beneficios pq aprovecharon toda esta temporada para llenar despositos hasta arriba aprovechando los buenos precios...

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