El beneficio de la banca mediana caerá otro 18% en 2010

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Después de unos resultados trimestrales, ligeramente mejores de lo previsto, más de un inversor puede pensar que el campo está allanado para las entidades españolas.  Sin embargo, los analistas no lo ven así. De hecho, lo peor de esta situación no se va a ver este ejercicio, sino en 2010, cuando las cuentas de los bancos medianos pueden tocar su verdadero suelo.

El consenso de FactSet estima que los beneficios de las cuatro financieras medianas podrían situarse en total en los 2.232 millones de euros este año y en los 1.840 millones de euros en 2010, lo que supone un recorte del 18%.

Así, en estos dos ejercicios de crisis, Banesto, Popular, Sabadell y Bankinter van a perder casi 1.000 millones de euros de beneficio neto. La dependencia que tienen de España, sobre todo, al sector inmobiliario, es lo que va a seguir lastrando sus cuentas en el próximo ejercicio. Los analistas aseguran que su principal tabla de batalla viene por el incremento de la morosidad, que provoca que las entidades tengan que aumentar las provisiones, lo que a su vez reduce el beneficio.

Atentos a los tipos

De hecho, Asociación Hipotecaria Española ya aseguró este verano que la situación iba a empeorar el próximo ejercicio. Y es que si la mora hipotecaria podría alcanzar el 4% en 2009, para el siguiente año calcula que se situará entre el 5 y el 5,5% como consecuencia de la crisis económica.

Otro de los hándicap que pueden tener es una posible subida de tipos de interés en la zona euro amediados de 2010 -ahora están en el 1%, un nivel históricamente bajo-.

Este incremento podría aumentar la mora ante la incapacidad de los clientes para hacer frente a los pagos. "Ante esta situación, recomendamos no estar en el sector de banca mediana, ya que consideramos que todavía les queda un panorama complicado y hay excesos que purgar", comenta Julián Coca, gestor de renta variable de Inversis.

Mejor parada

Por el contrario, esta situación va a ser más benevolente con la gran banca, que tiene más diversificada su cuenta de resultados. De hecho, los expertos prevén que Santander (SAN.MC) mantenga los beneficios de 2008 los dos próximos ejercicios. Un panorama similar se vive en BBVA (BBVA.MC), donde se calcula que las ganancias van a caer un 6% en estos dos años de crisis.Hay que tener en cuenta que tan sólo un 30% de los resultados de estos dos gigantes bancarios provienen del mercado español, que es el quemás tardará en recuperarse de la recesión según los expertos.

La entidad que más va a sufrir es Popular (POP.MC), que podría ver comosusbeneficios de 2008 -obtuvo 1.052 millones? pasan a situarse en los 761 millones este año y en los 627 millones en 2010. Históricamente Popularha mantenido una calidad crediticia superior al promedio de la industria, pero el crecimiento más agresivo de los últimos años ha reducido su distancia en este aspecto y, sobre todo, se manifiesta con especial claridad ahoraquela situación es difícil. Esto provoca que las firmas de inversión valoren las acciones de Popular a 6,08 euros, un precio bastante inferior a los 6,61 euros a los que cotiza en la actualidad.

Otra de las financieras que sufrirá el varapalo de la crisis es Sabadell (SAB.MC). Si para este ejercicio se prevé que obtenga un beneficio de 532 millones, un 21% por debajo de 2008, para el próximo se calcula que las ganancias se colocarán en los 430 millones. Así, Sabadell padecerá una contracción del 36% en dos años.

Un recorte similar se ve en Banesto (BTO.MC), donde los resultados le van a caer un 11% este año, hasta los 688 millones y elpróximo ejercicio le bajarán un 21%, hasta los 541 millones. Hay que tener en cuenta que el 10 por ciento de la cartera crediticia de la entidad está concedida a promotores. Los expertos aseguran que en los próximos ejercicios será clave para esta entidad la evolución de la morosidad y la gestión de los vencimientos de deuda con el contexto actual.

La que menos padece esta delicada situación es Bankinter (BKT.MC), debido a que es la entidad mediana que menos exposición tiene al crédito promotor.Una de las principales consecuencias que esta caída de beneficios va a tener en los accionistas es que verán cómo se reducen los dividendos en los próximos ejercicios. Aunque los expertos no creen que ninguna quite totalmente esta forma de pago al inversor, sí se calculan importante recortes.

Un claro ejemplo se observa en Popular, si con los resultados de este año se prevé que abone 0,29 euros, con los de 2010 se estima que contraiga hasta los 0,24 euros. Hay que tener en cuenta que con los resultados de 2008 ha pagado0,42 euros. Una situación similar se repite en Sabadell, donde los analistas calculan que con las cuentas de 2009 dará a sus inversores 0,2 euros y con las de 2010, esta cifra se situará en los 0,17 euros.

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