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¿Regreso al pasado? Las aguas que vuelven al cauce 'pre-Lehman Brothers'

Pedro Calvo

8:36 - 17/05/2009

1 comentario

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Unos hablan de 'brotes verdes'. Otros prefieren aludir a que la salud del enfermo está mejorando. Pero, más allá de la metáfora elegida, lo relevante es que cada vez hay más referencias que han recuperado los niveles precios a la quiebra de Lehman.

La crisis financiera se adentró en una nueva dimensión en la madrugada del 14 al 15 de septiembre de 2008. Ese día Lehman Brothers, uno de los mayores bancos de inversión de EEUU y cuyos orígenes se remontaban a 1850, anunciaba una noticia que previamente al estallido de las turbulencias parecía imposible. Se declaró en quiebra.

Si antes de este episodio la salud de los mercados ya era delicada, tras la caída de Lehman se agravó hasta el extremo. Para intentar remediarlo, los cirujanos de los bancos centrales y de las distintas autoridades económicas del mundo adoptaron medidas históricas. La medicina fue intensa, aunque no impidió una inundación de problemas en los mercados financieros. Unos lo reflejaron con bruscas caídas, como las sufridas en los parqués, y otros, aquellos índices que se usan como referencia para tomar la temperatura de la volatilidad o las tensiones bancarias, con subidas históricas que constataban el empeoramiento de la situación.

Regreso paulatino

Ocho meses después, las aguas están volviendo poco a poco a los niveles previos al derrumbe del banco norteamericano. Sin ir más lejos, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, aludió el pasado lunes a que la situación actual "podría definirse como similar a la anterior a la quiebra de Lehman".

Uno de los termómetros que ha vuelto sobre sus pasos es el índice VIX, que se toma como referencia para medir la inestabilidad en Wall Street. Cuando estalló la noticia el 15 de septiembre, se disparó de los 25,6 a los 31,7 puntos, un estirón que sólo fue el inicio de una espiral que le impulsó a los 80,8 puntos en noviembre, algo jamás visto. Ahora camina en torno a los 31 puntos, una consecuencia del mayor optimismo que se respira en los parqués.

Lo mismo sucede con otras referencias, en este caso útiles para medir el riesgo financiero. Uno de los síntomas de que el mercado interbancario se está reactivando proviene del descenso de la diferencia entre el euribor a 3 meses y los tipos oficiales a ese mismo plazo -establecidos a través del swap eonia a 3 meses-. Una brecha mayor implica el aumento de la tensión bancaria. El día de autos la distancia se ensanchó de los 63 a los 72 puntos básicos -100 equivalen a un punto porcentual- y en los meses posteriores creció hasta los 207. Actualmente, se encuentra en los 60 puntos.

El índice Itraxx sobre la deuda senior emitida por los bancos europeos, que agrupa lo que cuesta comprar seguros contra el impago de esos títulos, también está inmerso en el viaje de vuelta. El miedo a un colapso del sector bancario provocó que desde septiembre se disparara de los 95 a los 207 puntos básicos. Ahora está en los 130 puntos básicos.

Las bolsas siguen lejos

¿Y las bolsas? Pese al rebote registrado desde marzo, permanecen lejos de los niveles previos a la quiebra. De media, los principales índices europeos y estadounidenses están entre un 20 y un 30 por ciento por debajo. En el caso del Ibex 35, aún se encuentra un 21 por ciento más bajo, después de que ayer cerrara su peor semana en dos meses. Ha caído un 4,6 por ciento, hasta los 8.978,6 puntos.

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Comentarios 1

17-05-2009 / 21:02

Flotador

Puntuación 1

Las empresas que se hunden, normalmente jamas vuelven a salir a flote.

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