Comienza la semana: ¿Tendrá continuidad el rebote?

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Una vez más, comienza una semana plagada de incertidumbres. Pero esta vez son mayores si cabe que la semana pasada, cuando la magnitud de la catástrofe previa hacía inevitable un rebote -salvo que estuviéramos de verdad en el fin del mundo-. Nos espera una avalancha de resultados empresariales en medio de una fortísima volatilidad y las dudas sobre la solidez del suelo.

Ya hemos tenido ese rebote (del 7,3% en el caso del Ibex (IBEX.MC) y del 4,7% en el del Dow Jones), y ahora la gran duda es si éste tendrá continuidad o si volveremos a las caídas hacia la zona de mínimos de hace dos semanas.

La mayoría de los analistas (el 65%, según publicaba ayer elEconomista), cree que el mercado hizo suelo entonces y que, por tanto, lo ocurrido la semana pasada es el inicio de una recuperación que, aunque sea larga y complicada, es fiable. Se basan en que el castigo recibido es excesivo, que las valoraciones son muy atractivas y que las medidas adoptadas por Gobiernos y bancos centrales devolverán la estabilidad y la confianza en el mercado; es decir, que lo peor de la crisis ya ha pasado.

Técnicamente, existen elementos para pensar en un suelo, pero éstos deben confirmarse y para eso los índices tendrían que subir mucho más. Mientras tanto, la tendencia principal sigue siendo bajista, y eso significa que lo más probable es ver nuevas caídas cuando termine el rebote. Además, la debilidad del cierre del viernes en Wall Street deja claro que no se puede confiar demasiado en la continuidad alcista.

Lo que sí está garantizado es que continuarán la volatilidad y los sobresaltos. Para empezar, esta mañana en Europa estará marcada por la nacionalización de ING, aunque es difícil anticipar cómo se lo tomará el mercado: lo habitual sería con fuertes descensos, pero si lo interpreta como una muestra del compromiso de los gobiernos para no dejar caer a ningún banco, podemos ver subidas importantes.

Este escenario tan incierto y volátil estará marcado también por la evolución del interbancario, después de la relajación de la semana pasada. Y estará aderezado por una importante ración de resultados empresariales: Halliburton, American Express, Texas Instruments (lunes), 3M, Caterpillar, DuPont, Pfizer, Yahoo, E-Trade (martes), AT&T, Boeing, McDonald?s, Merck, ConocoPhillips, EMC, Philip Morris, Wachovia, Apple, Amazon, Amgen (miércoles, el día más repleto), Altria, IPS, Microsoft, Bristol (jueves) y Ericsson (viernes).

En cuanto a los datos económicos, la semana será más ligera que la pasada. Lo más relevante será el indicador adelantado (hoy), las demandas semanales de subsidios (jueves) y las ventas de viviendas usadas (viernes).

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